سيكون تمويل سوق التشفير في عام 2026 أكبر من العام الماضي، مع استمرار المؤسسات الاستثمارية في قيادة السباق

تقرير التحليل الأخير من جي بي مورغان يشير إلى أنه على الرغم من أن سوق العملات المشفرة سجلت رقمًا قياسيًا في تدفقات رأس المال بقيمة 130 مليار دولار في عام 2025، إلا أن حجم التدفقات المالية لا يزال لديه إمكانية لمزيد من التوسع هذا العام. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الشخصية المحركة لهذه الموجة من رأس المال تتغير بشكل سري — من عصر الهيمنة للمستثمرين الأفراد والشركات، إلى وضع جديد يقوده المستثمرون المؤسساتيون.

أكد فريق التحليل بقيادة نيكولاس بانجيرتزوغلو، المدير العام في جي بي مورغان تشيس، في تقرير حديث أن تدفقات رأس المال لعام 2025 نمت بأكثر من 30% مقارنة بالعام السابق، محققة رقمًا قياسيًا جديدًا. ومع دخول عام 2026، ومع تزايد وضوح البيئة التنظيمية، يتوقع السوق أن تعود المؤسسات لقيادة المشهد، لتكون القوة الدافعة وراء الموجة التالية من التدفقات المالية.

خريطة تدفقات رأس المال لعام 2025: المستثمرون الأفراد، الشركات، والمؤسسات

شهدت تدفقات رأس المال العام الماضي ظاهرة تقسيم مثيرة للاهتمام. في مجال الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) الفورية، كانت تدفقات البيتكوين والإيثيريوم مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأفراد، مما يعكس مشاركة قوية من قبل المستثمرين التجزئة. ومع ذلك، من خلال بيانات العقود الآجلة لبورصة شيكاغو (CME)، تبين أن زخم الشراء من قبل المؤسسات المالية التقليدية وصناديق التحوط، والذي يمثل توجهات السوق، كان أقل من عام 2024، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسساتيين اتبعوا استراتيجيات أكثر تحفظًا العام الماضي.

الأمر الأكثر لفتًا للنظر هو انفجار الطلب من قبل الشركات. أكثر من نصف تدفقات رأس المال لعام 2025 (حوالي 68 مليار دولار) جاءت من المشترين على مستوى الشركات. من بينها، ساهمت شركات مثل Strategy بحوالي 23 مليار دولار، وهو تقريبًا نفس المبلغ في 2024؛ بينما زادت شركات الاحتياط الرقمي (DAT) من مشترياتها إلى حوالي 45 مليار دولار، وهو نمو هائل بنسبة ستة أضعاف مقارنة بـ 8 مليارات دولار في العام السابق.

لماذا كان أداء المستثمرين المؤسساتيين هادئًا العام الماضي؟

يعكس هذا الظاهرة تغيرات دقيقة في تدفقات السوق. على الرغم من تحسن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، إلا أن سوق رأس المال الاستثماري (VC) للعملات المشفرة في 2025 لم يزدهر كما كان متوقعًا. السبب هو أن الأموال التي كان من المفترض أن تُستثمر في الشركات الناشئة، تم جذبها إلى شركات DAT التي توفر “سيولة فورية”، حيث اختارت العديد من مؤسسات رأس المال الاستثماري المشاركة مباشرة في عمليات الإدراج لشركات التعدين أو تمويل شركات التكديس، بدلاً من نماذج الاستثمار التقليدية في الشركات الناشئة. هذا التحول في تخصيص الأموال يفسر جزئيًا لماذا كانت أداءات السوق للعقود الآجلة في CME متحفظة نسبيًا.

الاختراقات التنظيمية كمحفز لعودة المؤسسات

بالنظر إلى العام الحالي، ترى جي بي مورغان أن الدافع الرئيسي لعودة تدفقات المؤسسات يأتي من تحسين البيئة التنظيمية، حيث يُعتبر “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية” (Clarity Act) محفزًا مهمًا. بمجرد تمريره، من المتوقع أن يطلق موجة جديدة من اعتماد المؤسسات، مما سيحفز تمويل رأس المال الاستثماري، والاندماج والاستحواذ (M&A)، والطرح العام الأولي (IPO) في مجال العملات المشفرة، مما يخلق بيئة أكثر تنظيمًا ونشاطًا.

خريطة تدفقات رأس المال لعام 2026: بداية عصر المؤسسات

مع دخول عام 2026، تتوقع جي بي مورغان أن يستمر حجم تدفقات سوق العملات المشفرة في النمو، لكن الدافع الرئيسي سيكون من قبل المستثمرين المؤسساتيين، بدلاً من المستثمرين الأفراد وشركات DAT. هذا يعني أن هيكل السوق سيشهد تحولًا أعمق — من نموذج ثنائي يضم “المستثمرين الأفراد + الشركات” إلى نمط جديد يقوده “المؤسسات”.

كما تشير الشركة إلى أن تقليص المراكز في الربع الرابع من 2025 قد انتهى، وأن أوضاع المستثمرين الأفراد والمؤسسات أصبحت أكثر استقرارًا. هذا يخلق ظروفًا مواتية لتدفقات أكبر من المؤسسات هذا العام. ومع زيادة وضوح التنظيم وتحسين البنية التحتية للسوق، من المتوقع أن يزداد مشاركة المستثمرين المؤسساتيين، مما يوفر دعمًا أكثر استقرارًا وعمقًا لسوق العملات المشفرة.