تحليل توقعات سيولة السوق: التحديات الحقيقية التي تواجه العملات الناشئة مثل توقعات اتجاه الين الياباني

في سوق التوقعات الناشئ كأداة مالية حديثة، تشهد الأصول عالية التخصص مثل توقعات اتجاه الين الياباني، أزمة “سيولة”. مؤخرًا، أظهرت دراسة تعتمد على بيانات عمق السوق لـ 295,000 سوق على منصة Polymarket أن وراء أسواق التوقعات التي تبدو مزدهرة، هناك توزيع غير متوازن للغاية لرأس المال ومشاكل في السيولة. قد تغير الحقائق التي تكشفها هذه البيانات فهمنا للسوق.

ساحة معركة التوقعات القصيرة الأجل: لماذا يصعب جذب رأس المال لتوقعات الين الياباني

من بين 295,000 سوق، هناك 67,700 سوق ذات دورة أقل من يوم واحد، بنسبة 22.9٪؛ و198,000 سوق ذات دورة أقل من 7 أيام، بنسبة 67.7٪. هذا يعني أن سوق التوقعات مليء بعقود قصيرة الأجل، لكن هذه الأسواق ذات المدى القصير تتطور لتصبح ساحة للمنافسة على السيولة.

حاليًا، هناك 21,848 سوق قصيرة الأجل قيد التشغيل، منها 13,800 لا يوجد فيها حجم تداول خلال 24 ساعة، بنسبة تقارب 63.16٪. هذا الظاهرة من عدم وجود سيولة تشبه بشكل مذهل فوضى رموز MEME على شبكة Solana في ذلك العام — حيث تم إطلاق عشرات الآلاف من الرموز دون أن يهتم بها أحد. الاختلاف هو أن دورة الأحداث في سوق التوقعات محدودة، بينما عمر رموز MEME مليء بعدم اليقين.

في هذه الأسواق قصيرة الأجل، أكثر من نصف السيولة أقل من 100 دولار. خاصة في عقود الفوركس مثل توقعات اتجاه الين الياباني، تصبح هذه المشكلة أكثر وضوحًا. المتداولون الذين يسعون لتحقيق أرباح من خلال توقعات تقلبات الين قصيرة الأجل غالبًا ما يواجهون ندرة في طرف المقابل للتداول.

موطن رأس المال طويل الأمد: المستثمرون الكبار يفضلون اليقين على التحفيز

بالمقابل، تتمتع أسواق التوقعات طويلة الأمد بقدرة أكبر على جذب رأس المال. هناك 141,000 سوق تتراوح بين 1 و7 أيام، لكن هناك فقط 28,700 سوق تتجاوز 30 يومًا — وهو عدد أقل بكثير، لكنه يجمع أكبر قدر من رأس المال.

متوسط السيولة في الأسواق التي تتجاوز 30 يومًا يصل إلى 450,000 دولار، بينما سوق أقل من يوم واحد فقط تصل سيولته إلى 10,000 دولار. هذا يدل على أن المؤسسات المالية تفضل استثمار رؤوس أموالها في توقعات ذات مدة طويلة وذات مستوى يقين أعلى، بدلاً من المشاركة في المقامرة قصيرة الأجل.

في الأسواق طويلة الأمد، تحظى التوقعات السياسية الأمريكية بشعبية كبيرة، حيث يبلغ متوسط حجم التداول 28.17 مليون دولار، ومتوسط السيولة 811,000 دولار. يليها “فئات أخرى” (تشمل الثقافة الشعبية والمواضيع الاجتماعية)، بمتوسط سيولة 420,000 دولار. بالمقارنة، على الرغم من أن توقعات الفوركس مثل اتجاه الين الياباني تتمتع بمستوى أعلى من اليقين، إلا أن تفاوت فهم المشاركين للأدوات المالية المشتقة حالياً يمنعها من أن تصبح نقطة جذب رئيسية لرأس المال.

المنطق العميق وراء تمايز السوق: لماذا تجذب فترات مختلفة جماهير استثمارية مختلفة

هناك فروق كبيرة في تدفق رأس المال بين أسواق التوقعات ذات الفترات المختلفة. مثال على ذلك، توقعات الرياضة: حيث يبلغ متوسط حجم التداول في التوقعات الرياضية التي تقل عن يوم واحد 1.32 مليون دولار، بينما في الأسواق المتوسطة (7-30 يومًا) يبلغ فقط 400,000 دولار، وترتفع بشكل كبير في الأسواق طويلة الأمد (أكثر من 30 يومًا) إلى 16.59 مليون دولار.

يعكس ذلك أن المستخدمين المشاركين في توقعات الرياضة ينقسمون بشكل حاد — إما يبحثون عن رد فعل فوري من الدوبامين، أو يشاركون في “مقامرة موسمية” على مستوى الربع، بينما العقود المتوسطة تقع في منطقة فراغ غير واضحة.

ينطبق نفس المنطق على توقعات اتجاه الين الياباني وغيرها من الأصول. المتداولون قصيرو الأجل يسعون لتحقيق أرباح سريعة، والمستثمرون طويلو الأجل يهدفون إلى التحوط من المخاطر، بينما تفتقر أسواق التوقعات المتوسطة إلى قيمة واضحة.

أزمة الانطلاق البطيء للأصول الناشئة: لماذا يصعب كسر جمود توقعات العقارات والين الياباني

كلما زادت مدة الحدث المتوقع، زادت السيولة، وهذه القاعدة تنطبق في معظم الحالات. لكن عند تطبيق هذا المنطق على الأصول الناشئة أو ذات التخصص العالي مثل العقارات أو توقعات الين الياباني، يفشل.

سوق التوقعات العقارية يجب أن يتمتع بميزة اليقين العالي ومدة طويلة، لكن حجم التداول بعد الإطلاق لا يتجاوز بضع مئات من الدولارات. بالمقابل، تتفوق توقعات الانتخابات الأمريكية لعام 2028 من حيث السيولة وحجم التداول. نفس التحدي يواجه توقعات الين الياباني — رغم أن الين هو ثالث أكبر عملة احتياطية عالمياً ويملك قيمة تخصصية عالية، إلا أن مشاركة المتداولين العاديين لا تزال منخفضة.

هذا يعكس “مشكلة الانطلاق البطيء” للأصول الجديدة. الأحداث البسيطة والواضحة (مثل من سيفوز بالمباراة) تجذب رأس مال بسهولة، لكن سوق العقارات أو تحليل تقلبات الين يتطلب مستوى عالٍ من المعرفة التخصصية. السوق الحالية لا تزال في “فترة التوافق الاستراتيجي”، حيث يظل المتداولون الأفراد غالبًا مراقبين وليسوا مشاركين. بالإضافة إلى ذلك، فإن طبيعة هذه الأصول ذات التقلب المنخفض تقلل من حماسة المضاربين، مما يترك اللاعبين المحترفين بدون طرف مقابل، والمستثمرين غير المحترفين غير قادرين على الدخول في وضع محرج.

تأثير التركيز على توزيع رأس المال: قلة من الأحداث الكبرى تهيمن على السيولة

عند تصنيف السوق حسب حجم التداول، يظهر حقيقة مذهلة: الأسواق التي تتجاوز 10 ملايين دولار من حيث رأس المال (505 سوق فقط) تستحوذ على 47٪ من إجمالي حجم التداول. بالمقابل، هناك 156,000 سوق تتراوح بين 1,000 و100,000 دولار، وتساهم فقط بنسبة 7.54٪ من حجم التداول.

بالنسبة لمعظم العقود التوقعية التي تفتقر إلى قصص رئيسية قوية (بما في ذلك معظم سوق توقعات اتجاه الين الياباني)، فإن “الإطلاق ثم الانهيار” هو الوضع الطبيعي. السيولة ليست موزعة بشكل متساوٍ، بل تتركز حول عدد قليل من الأحداث الكبرى. هذا يعني أنه، إلا إذا استطاع سوق معين أن يلتقط خيال السوق الجماعي، فإن حتى أكثر التوقعات تخصصًا وذات اليقين العالي ستواجه صعوبة في جذب رأس المال.

صعود درع السياسة الجيوسياسية والدروس المستفادة

من نسبة “العدد النشط حالياً / العدد التاريخي”، يظهر أن قطاع السياسة الجيوسياسية هو الأسرع نموًا. رغم أن إجمالي عدد العقود التاريخي في هذا القطاع يبلغ 2873، إلا أن العدد النشط حالياً وصل إلى 854، بنسبة نشاط تصل إلى 29.7٪ — وهو أعلى بكثير من باقي القطاعات.

يشير ذلك إلى أن توقعات السياسة الجيوسياسية تتوسع بسرعة، معبرًا عن طلب السوق المتزايد على التحوط ضد مخاطر السياسة الجيوسياسية. هذا النمو يوفر دروسًا مهمة: سيولة سوق التوقعات تتبع قانون “رد فعل فوري + لعبة الماكرو”. إما أن تقدم رد فعل سريع من الدوبامين (مثل الأحداث الرياضية)، أو توفر مساحة للتحوط الماكرو العميق (مثل مخاطر السياسة الجيوسياسية).

بالمقارنة، لا تزال توقعات اتجاه الين الياباني وغيرها من فئات العملات الأجنبية تفتقر إلى أحد هذين العنصرين — لا يوجد إثارة فورية مثل الرياضة، ولا سرد للتحوط الماكرو مثل السياسة الجيوسياسية. لتغيير هذا الوضع، يحتاج السوق إلى تشكيل توافق وعي جديد وعادات مشاركة جديدة.

الحقيقة المطلقة: سوق التوقعات يتجه نحو التخصص المالي

Polymarket، الذي بدأ كـ “يوتوبيا توقع كل شيء”، يتجه الآن نحو أن يصبح أداة مالية متخصصة للغاية. هذه ليست إشارة سلبية، بل علامة على نضوج السوق.

بالنسبة للمشاركين، من الأهم فهم توزيع السيولة الحقيقي بدلاً من البحث الأعمى عن “توقعات بمضاعفات مئة مرة”. في سوق التوقعات، فقط الأماكن ذات السيولة الوفيرة تكتشف القيمة؛ وأينما تكون السيولة نادرة، تكون فخًا. بالنسبة لتوقعات اتجاه الين الياباني وغيرها من الأسواق الناشئة والمتخصصة، إما أن تجد زاوية سرد جديدة لتحفيز السيولة، أو تظل في سوق النخبة الصغيرة.

هذه ربما تكون الحقيقة الكبرى عن سوق التوقعات: السيولة هي الملك.