إريك بيترز مع استثمار الأصول الرقمية من وان ريفر: لماذا يجب على المستثمرين التقليديين إعادة التفكير؟

إريك بيترز هو الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار في شركة ون ريفر لإدارة الأصول. تشتهر ون ريفر باستثمار الملياردير آلان هوارد، وقد اشترت أكثر من 6 مليارات دولار من البيتكوين. مؤخرًا، أصدر هذا القائد في الصناعة رسالة إلى المستثمرين التقليديين، تتناول بشكل عميق سبب أن استثمار الأصول الرقمية ليس فقط منطقيًا، بل ضروريًا في ظل الظروف الاقتصادية الحالية.

الخيال يدفع التقدم، ويقود قرارات الاستثمار

أعظم قدرة لدى الإنسان هي تخيل غدٍ أفضل. من العصر الحجري إلى عصر الفضاء، كان هذا التطلع للمستقبل هو الذي دفع تقدم الحضارة البشرية. يعتقد إريك بيترز أن جوهر الاستثمار يكمن في ذلك — التعرف على الاتجاهات الكبرى، واتخاذ القرارات بناءً على تصورنا للمستقبل.

هناك اتجاهان رئيسيان لا يمكن وقفهما في العالم اليوم: الأول هو التقدم التكنولوجي المذهل، والثاني هو تزايد الاعتماد المتبادل في التجارة العالمية. هذان الاتجاهان يربطان حوالي 8 مليارات شخص بطريقة غير مسبوقة، مما يجعل تبادل المعرفة والمعلومات والتعاون في الوقت الحقيقي ممكنًا. في الوقت نفسه، يتباطأ النمو السكاني، وتدخل الاقتصادات المتقدمة تدريجيًا في الشيخوخة، مما يخلق بيئة انكماشية — على الرغم من أن ذلك يبدو مفيدًا لمالكي رأس المال، إلا أن السياسات التقليدية لمواجهة الأزمات الاقتصادية تزيد من عدم المساواة.

كلما واجهت الحكومات اضطرابات اقتصادية، تتبع سياسات خفض أسعار الفائدة، وزيادة الديون، وزيادة الرافعة المالية. هذه الإجراءات ترفع أسعار الأصول، لكنها تزرع أيضًا بذور هشاشة النظام. إنها عملية رد فعل — كل أزمة تتطلب تحفيزًا نقديًا أكثر حدة، وهذا التحفيز نفسه يخلق أرضية لحدوث الأزمة التالية. باختصار، هو نوع من “الإنفاق على حساب الأجيال القادمة”.

العملة أكبر خيال في العالم، والأصول الرقمية تعيد تعريف القيمة

خلال الركود الاقتصادي العالمي في عام 2020، أطلقت الحكومات الغربية نمطًا غير مسبوق من التحفيز: إصدار سندات ضخمة، وشراءها من قبل البنوك المركزية، وتمويلها من خلال الأموال التي تخلقها البنوك المركزية. إنها نمط مألوف من التاريخ — محاولة الحكومات تقليل عبء الديون من خلال تقليل قيمة العملة المقترضة.

لكن إريك بيترز يوضح حقيقة أساسية: العملة ليست حقيقية، ولم تكن أبدًا. قيمة العملة تعتمد تمامًا على اعتقادنا الجماعي. يدعي الاحتياطي الفيدرالي أنه يهدف إلى تقليل قيمة الدولار بنسبة 2% سنويًا، لكن خلال أكثر من عقد من الزمن، لم ينجح في تحقيق هذا الهدف. سبب الفشل ليس نقص الجهد، بل سوء فهم لطبيعة العملة.

حتى الذهب ليس عملة حقيقية. على مدى آلاف السنين، اعتقد الناس أن الذهب له قيمة فقط لأنه كذلك. لكن هناك نقطة ضعف قاتلة في الذهب: أنه يُستخرج باستمرار. في عام 2005، تم استخراج 2470 طنًا من الذهب على مستوى العالم، وارتفع إلى 3300 طن في 2019. مع تقدم تقنيات الاستخراج، ستتسارع هذه الوتيرة. وليس بعيدًا جدًا، قد يبدأ البشر في استخراج الذهب من الكواكب الصغيرة. هذا يعني أن إمدادات الذهب ستزيد بنسبة 1-2% سنويًا بشكل دائم، مما يؤدي إلى تآكل قيمته على المدى الطويل.

البيتكوين: الندرة مكتوبة في الكود

في عام 2009، ظهر البيتكوين بشكل غامض — وهو بالفعل طائر أسود حقيقي. التقنيات التي تشكل بلوكتشين البيتكوين ليست جديدة في حد ذاتها، لكن الجمع بينها أحدث ثورة.

على عكس جميع السلع التقليدية مثل الذهب، البيتكوين محدود بشكل دائم. يتم إنتاج البيتكوين وفق مسار محدد، حيث ينخفض الإنتاج إلى النصف كل أربع سنوات، حتى يتم تعدين آخر بيتكوين في عام 2140. والأهم من ذلك: عندما يرتفع سعر البيتكوين بمقدار 10 أضعاف أو 100 ضعف، فإن إنتاجه لا يزيد. هذا يخلق فئة أصول غير مسبوقة في التاريخ — عرض ثابت ولكن بدون قيمة داخلية، لكنه قد يصبح لا يُقدر بثمن بناءً على التصور الجماعي.

بحلول يناير 2026، وصل سعر البيتكوين إلى 89.87 ألف دولار، وبلغ أعلى سعر له 126.08 ألف دولار. في عالم يمكن فيه خلق النقود بلا حدود، فإن هذا الأصل النادر بشكل مطلق يكتسب اعترافًا متزايدًا. يقول خبراء الصناعة إن البيتكوين قد يتنافس تدريجيًا مع سوق الذهب خلال العشر سنوات القادمة، وربما يتجاوز قيمته.

الحكومات غير قادرة على تدميره، والمشاركون يزدادون

في البداية، كان إريك بيترز قلقًا من أن الحكومات لن تسمح بوجود البيتكوين على المدى الطويل، لأنها لن تتخلى أبدًا عن حقها في إصدار العملة. كان يتوقع أن تطلق الحكومات عملات رقمية رسمية، وتدمر الأنظمة الرقمية الخاصة.

لكن مع مرور الوقت، أصبح الأمر أكثر تعقيدًا. إن الانتشار الواسع للبيتكوين والإيثيريوم، والابتكارات السريعة في نظام البلوكتشين، جعلت تدمير هذه الأنظمة أكثر صعوبة يومًا بعد يوم. يراهن العديد من رواد الأعمال الأذكى والأكثر طموحًا على البيتكوين والإيثيريوم كمستقبل للتقنية المالية، ويبنون عليها تطبيقات Layer 2 لتحسين وظائف الشبكة، وسرعتها، وكفاءتها.

وهذا يخلق دورة رد فعل إيجابي: المزيد من المشاركين → نظام أكثر قوة → صعوبة تدميره من قبل الحكومات → الحكومات تختار التعايش بدلاً من المواجهة. في هذه العملية، فإن السماح للأصول الرقمية والعملة الرقمية الأمريكية بالتعايش يخدم مصالح الدول، لذلك فإن تشجيع وليس قمع الأنظمة الرقمية الخاصة هو الخيار الأكثر عقلانية.

المحافظ الاستثمارية التقليدية غير قادرة على مواجهة التحديات الحالية

تتكون المحافظ الاستثمارية السائدة حاليًا من الأسهم والسندات. لكن هذا التكوين يواجه خطرًا قاتلًا: التضخم.

عوائد السندات عند أدنى مستوياتها في التاريخ، ونسب الأرباح على الأسهم قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق. يحتاج المستثمرون إلى تحقيق عائد سنوي بنسبة 7% على الأقل لتجنب الإفلاس، ويزيد الكثيرون من أرباحهم باستخدام الرافعة المالية. خلال فترات الركود، من غير المرجح أن تعوض عوائد السندات خسائر الأسهم. وفي فترات التضخم، تتعرض السندات للخسارة. تشير التجربة التاريخية إلى أن خسائر السندات غالبًا ما تسبق خسائر الأسهم. وفي فترات الركود مع التضخم (الركود التضخمي)، ستكون خسائر الأوراق المالية التقليدية كارثية.

على مدى العشر سنوات الماضية، لم تنفذ الحكومات سياسات تضخمية واضحة. لكن جائحة العالم غيرت كل ذلك — حيث نفذت الحكومات حزم تحفيزية نقدية ومالية غير مسبوقة. من الصعب عكس هذا الحجم من السياسات. وحتى لو اتخذت الولايات المتحدة إجراءات تقشفية، فإن الدعوات لتخفيض قيمة العملة بشكل أكثر حدة ستعود على الفور، وبقوة أكبر.

إضافة الأصول الرقمية إلى المحفظة يجذب لأنها تساعد على تقليل مخاطر تآكل قيمة العملة، دون الحاجة للانتظار السلبي لتحقيق عوائد سلبية.

البلوكتشين يبني مستقبل التمويل البشري

التحول الأخير هو رد فعل — مع مرور كل يوم، يزداد عدد أذكى الناس في العالم الذين يكرسون أنفسهم لهذا العمل. هؤلاء المتعاونون لا يعرفون بعضهم البعض، ولا يعلمون هويات بعضهم، لكنهم يشاركون اعتقادًا مشتركًا. يطورون بشكل غير مسبوق الكود الذي يدعم الأصول الرقمية، ويبنون هياكل لدمج النظام المالي القديم، ويخلقون منتجات ووظائف جديدة.

كلما كشف النظام عن نقطة ضعف، تضعف الثقة، لكن المزيد من المهندسين ورجال الأعمال الأذكى يكرسون أنفسهم لإصلاحه. يطرد العمل الجيد العمل الرديء، وتتوسع حالات الاستخدام. مع تفاعل هذه القوى بطريقة معقدة، تزداد ثقتنا في هذه الأنظمة الجديدة، مما يدفع قيمتها للارتفاع. وهذا بدوره يجذب المزيد من المشاركين، ويقوي النظام أكثر. لقد مر البيتكوين بست موجات من الارتفاع والانخفاض، وكل مرة أصبح أقوى.

تمنح تقنية البلوكتشين البشرية وسيلة لبناء الثقة في أنظمة جديدة — نظام يقيم في السحابة، ويصبح أقوى وأكثر مرونة مع تزايد التفاعلات. مع تحقق هذه الرؤى، تزداد قيمة الأنظمة.

الرهان ذو الارتكاز العالي، والتوزيع منخفض المخاطر

الاحتفاظ طويل الأمد بالأصول الرقمية سيمكن المستثمرين من مواكبة الاتجاهين الكونيين: التقدم التكنولوجي وتآكل العملة. هذان الاتجاهان يبدوان وكأنهما يتسارعان. الأصول الرقمية لا تقلل فقط من مخاطر الهبوط في المحافظ، بل تتيح للمستثمرين الوصول إلى أحدث “طيور الظلام” — هذه التقنية الناشئة تعيد تشكيل فهم البشرية للعملة.

هذه هي المرة الأخيرة التي يتقلب فيها العالم بشكل غريب: فقط في مثل هذه اللحظات الغريبة، يمكن للمستثمرين أن يراهنوا على مستقبل أكثر إشراقًا للبشرية بنظرة ذات مخاطر عالية، مع تجنب العواقب الوخيمة الناتجة عن السياسات الخاطئة.

قيمة البيتكوين يمكن أن تتجاوز الذهب بشكل كامل. بغض النظر عن مدى ارتفاع البيتكوين في النهاية، في عالم يمكن فيه خلق النقود بلا حدود، ومع تزايد الاستخدامات الفعلية لهذه الأصول الرقمية، فإن ارتفاعها قد يتجاوز كل تصور. مستقبل النظام المالي، وطريقة التقييم، ستتحدد بواسطة خيالنا الجماعي. وكما يقول إريك بيترز، فإن خيال الإنسان دائمًا هو أقوى قوة في الكون.