截至1月23日上午（مانغوليا الوقت)، أداء رمز RIVER كان جنونيًا — حيث وصل السعر إلى أعلى مستوى تاريخي عند 67.20 دولار، بزيادة 42.9% خلال 24 ساعة، وتضاعف حجم التداول ليقترب من 50 مليون دولار. يبدو الأمر مثيرًا، لكن عند فحص البيانات بدقة يمكن أن نرى بعض التلاعب.

ما هو الحقيقة وراء هذا الارتفاع؟ ببساطة، هو دفع جنوني من قبل الرافعة المالية في العقود الآجلة. حجم التداول الفوري قليل جدًا، لكن حجم تداول العقود الآجلة يزيد عن 80 ضعفًا عن التداول الفوري، والفائدة المفتوحة لا تزال عند مستوى مرتفع قدره 2.3 مليار دولار. هذا الهيكل غير المتوازن في التداول هو في جوهره فقاعة رافعة مالية تنفخ.

الأمر المثير للاهتمام هو أنه حتى بعد فتح 1.5 مليون رمز RIVER في 22 يناير (بقيمة تقارب 40 مليون دولار، أي 4.32% من العرض المتداول)، لم ينخفض السعر بل ارتفع. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن مزاج السوق قد وصل إلى الذروة، والمشترون بدأوا يصبحون مجانين.

من منظور البيع على المكشوف، هناك مخاطر حقيقية هنا. على الرغم من أن عمليات التصفية قصيرة الأجل تركز بشكل رئيسي على المشترين، إلا أن البائعين على المكشوف يكدسون ببطء. عندما يتغير المزاج، قد تنهار هذه المراكز الرافعة المالية المتراكمة مثل لعبة الدومينو. ارتفاع الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة وتقلبات الأسعار الشديدة غالبًا ما تكون إشارة على اقتراب انعكاس السوق.

بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن فرص تداول، فإن السوق الحالية تقدم بعض النقاط الجديرة بالملاحظة للبيع على المكشوف. لكن الشرط هو فهم هشاشة هذا السوق — فهو يبدو صلبًا، لكنه في الواقع بيت من ورق مبني على الرافعة المالية.