شهد الأداء السوقي في الفترة الأخيرة بعض الغرابة — حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ بسبب توقعات سياسات جديدة، وانخفض مؤشر VIX بشكل كبير، وارتفعت معنويات المخاطر بشكل واضح. من المفترض أن تسيطر الأصول ذات المخاطر العالية على المشهد في مثل هذا البيئة، لكن الذهب أيضًا في ارتفاع، ويحقق أداء جيدًا. في ظل غياب سيولة واسعة النطاق، يبدو هذا الظاهرة غير طبيعية بعض الشيء.

أما أداء البيتكوين فكان محرجًا بعض الشيء — فهو لا يتبع ارتفاع الأسهم الأمريكية كأصل مخاطرة خالص، ولم يتمكن من الاستفادة من بريق الأصول الآمنة كالذهب. باختصار، هو لا يعتمد على أي منهما بشكل كبير.

لماذا يحدث هذا؟ السبب الرئيسي هو تأثير عدم اليقين الجيوسياسي. لا تزال قضية إيران غير محسومة بشكل كامل، وهذا الخطر المحتمل يجعل السوق يتسم بالحذر عند توزيع السيولة. ومع ذلك، من خلال الوضع الحالي، تشير المؤشرات إلى أن الطرفين لا يرغبان في الدخول في صراع طويل الأمد، سواء كان حلاً سريعًا أو تسوية نهائية، فربما يتم التخفيف من حدة المخاطر خلال عطلة نهاية الأسبوع.

عند مراقبة عمق السوق، ستجد أن قيمة سوق الذهب وحجم التداول فيه يتجاوزان البيتكوين بعشرة أضعاف. عندما تبدأ السيولة في الانتعاش، فإن حجم الأصول الأكبر مثل الذهب يكون أكثر جذبًا للسيولة. البيتكوين يحتاج إلى زوال المخاطر بشكل كامل، ثم يتبع ذلك تدفق رؤوس الأموال من سوق الذهب.

الاختبار الحقيقي هو الصمود خلال عطلة نهاية الأسبوع، وعند صدور البيانات الاقتصادية في بداية فبراير، إذا لم تحدث مفاجآت كبيرة، فمن المتوقع أن يتحول مزاج السوق إلى توقعات إيجابية. من بداية يناير إلى بداية فبراير، من المحتمل أن يكون هو المنطقة الأدنى.

تخلى عن التعلق بالضوضاء قصيرة الأمد، وركز على المدى الطويل حتى عام 2026 — فهذا هو المسرح الحقيقي لصناعة التشفير. تباطؤ اقتصادي معتدل، وتراجع مستمر في التضخم، وتحسن بيئة السيولة، واستمرار التوسع المالي العالمي، وظهور نقص هيكلي في قدرة صناعة الرقائق، بالإضافة إلى اتجاه تنظيمي واضح نحو الأفضل. هذه العوامل مجتمعة هي ما يجب على المستثمرين على المدى الطويل الانتباه إليه.