هناك صوت جدير بالانتباه في منتدى دافوس. أعلن مستثمر معروف مؤخرًا أن النظام النقدي العالمي يمر بتغيرات عميقة. كانت تلك المنطق الذي يعتمد على العملة القانونية والسندات للحفاظ على القيمة، بدأ يتلاشى، وأصبحت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تشعر بعدم اليقين — كأن «جعبة التوفير» قد تحتوي على لغم أرضي.

انظر إلى أداء السوق في عام 2025 لتعرف الحقيقة. لم تكن الأسهم التقنية هي التي حققت أكبر ارتفاع، بل الذهب. سوق الأسهم المحلي في الولايات المتحدة بدأ يتراجع، وتدفقات رأس المال العالمية تتغير بشكل سري. وراء ذلك ليس مجرد لعبة أرقام، بل أزمة ثقة حقيقية.

من جهة، يراقب حاملو سندات الخزانة الأمريكية طباعة النقود غير المحدودة من قبل الولايات المتحدة، ويشعرون بقلق متزايد؛ ومن جهة أخرى، تقلق الولايات المتحدة من أن أصولها بالدولار قد تتعرض للبيع الجماعي. الطرفان يتبادلان النظرات، ولا أحد منهما يستطيع أن يشعر بالطمأنينة تمامًا. جوهر المشكلة هو — ماذا لو توقف العالم عن شراء سندات الخزانة الأمريكية؟ هذا الافتراض، يتحول من تصور متطرف إلى خطر حقيقي.

يُطلق على هذا اسم حرب رأس المال. وربما لا يكون مبالغًا فيه.