في ظل الارتفاع القياسي للمعادن الثمينة، لماذا يتعرض البيتكوين لضغوط نسبية؟

المصدر: BlockMedia العنوان الأصلي: فأس الذهب، فأس الفضة، فأس البيتكوين… من هو بطل الركود القادم في سوق المعادن الثمينة؟ الرابط الأصلي: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1035634

ارتفاع قياسي في أسعار المعادن الثمينة، والبيتكوين تحت ضغط نسبي

انخفاض أسعار الفائدة على الذهب و"القلق من تدهور العملة" يدفعان ارتفاع المعادن الثمينة

منذ بداية العام، استمر ارتفاع المعادن الثمينة في الارتفاع بشكل حماسي. هناك وجهة نظر تعتبر أن الأسواق المالية العالمية دخلت في “دورة سوبر” ضخمة تهيمن عليها المعادن الثمينة.

في 23 من التوقيت المحلي، اقترب سعر عقود الذهب الآجلة في سوق نيويورك من حاجز 5000 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي؛ وارتفعت أسعار الفضة بشكل تاريخي لتتجاوز 100 دولار للأونصة، مسجلة ارتفاعات كبيرة.

وفي الوقت الذي حققت فيه الأصول التقليدية الملاذ الآمن ارتفاعات قياسية، بدا أن البيتكوين، الذي يُطلق عليه “الذهب الرقمي”، يُهمش نسبياً، مع تزايد اهتمام السوق باتجاه تحركاته المستقبلية.

الدافع الأكبر وراء هذا الارتفاع هو بلا شك احتمالية خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة وقلق تدهور قيمة الدولار. على الرغم من أن الفيدرالي قد يحافظ على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير الأسبوع المقبل، إلا أن ضغط إدارة ترامب على خفض الفائدة غير مسبوق.

انخفاض أسعار الفائدة سيقلل من تكلفة حيازة الأصول غير ذات العائد مثل الذهب (تكلفة الفرصة البديلة)، مما يسهم في رفع الأسعار.

بالإضافة إلى ذلك، فإن “صفقة التدهور” (المراهنة على تدهور العملة) أشعلت حماس السوق. التهديدات الجمركية من إدارة ترامب، مخاوف من تضرر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى ديون الحكومة الأمريكية الضخمة، أدت إلى تزعزع ثقة المستثمرين بالدولار، وتدفقت أموال كثيرة نحو وسائل حفظ القيمة — الذهب.

الفضة تتجاوز 100 دولار، إشارة إلى توسع السيولة

من الجدير بالذكر أنه بعد ارتفاع الذهب بشكل مستقل، شهد سعر الفضة رد فعل انفجاري. تجاوز سعر الفضة الفوري 100 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي. يرتبط سعر الفضة بشكل وثيق بأسعار الذهب، حيث أدى ارتفاع أسعار الذهب إلى تدفق الطلب الاستثماري وزيادة الطلب الصناعي، بالإضافة إلى نقص العرض على المدى الطويل، مما ساهم في رفع سعر الفضة.

يفسر الخبراء الارتفاع المتأخر للفضة بأنه إشارة إلى توسع السيولة. كانت عمليات الشراء التي تركزت سابقاً على الذهب تتعرض لضغط بسبب ارتفاع الأسعار، وتحولت إلى أصول بديلة منخفضة التقييم نسبياً، مكونة “حركة تدوير”. هذا يعطى دروساً مهمة أيضاً لعملات بديلة أخرى مثل البيتكوين.

البيتكوين في مستوى منخفض تاريخياً مقارنة بالذهب

وفي الوقت الذي يشتعل فيه سوق المعادن الثمينة، يعاني البيتكوين من ضعف نسبي. انخفضت نسبة البيتكوين إلى الذهب (BTC/XAU) إلى حوالي 17.9.

بالنظر إلى فترات قوة البيتكوين السابقة وذروته في 2024~2025، حيث كانت النسبة تتراوح بين 30 و40 مرة، فإن البيتكوين حالياً يُعتبر منخفض التقييم نسبياً مقارنة بالذهب.

حقق الذهب عوائد مذهلة بنسبة 27% في 2024 و65% في 2025، واستمر في الارتفاع، بينما لم يواكب البيتكوين الارتفاع، مما زاد من ظاهرة “الانفصال”.

البيتكوين بحاجة إلى التخلص من ارتباطه بأسهم التكنولوجيا، وإثبات مكانته كـ"ملاذ موثوق"

يشير محللو السوق إلى أن البيتكوين قد يشهد انتعاشاً تصحيحياً يقلل الفجوة مع الذهب، وهو ما يُعرف بـ"الانتعاش التصحيحي". العوامل الأساسية التي تدفع سعر الذهب حالياً — “توفير السيولة (خفض الفائدة)” و"عدم الثقة في نظام العملة الورقية" — هي أيضاً منطق رئيسي لارتفاع البيتكوين.

كما أن ارتفاع البيتكوين، مثل ارتفاع الذهب، يخلق بيئة لشراء بأسعار منخفضة.

ومع ذلك، فإن البيتكوين بحاجة إلى عبور حاجز مهم ليُعترف به حقاً كـ"ذهب رقمي". مؤخراً، بدأ المستثمرون في تحويل الأموال من سوق الأسهم ذات التقييم المبالغ فيه (خصوصاً شركات التكنولوجيا الكبرى مثل “العملاقة السبع”) إلى الذهب.

إذا استمرت علاقة البيتكوين المرتفعة مع أسهم التكنولوجيا، وتم تصنيفه كأصل مخاطرة، فقد لا يستفيد بشكل كامل من تفضيل الأصول الآمنة.

وفي النهاية، فإن مستقبل انتعاش البيتكوين يعتمد على قدرته على أن يُشارك مكانة الذهب كـ"بديل للثقة". مع بيئة اقتصادية كلية مواتية، إذا استطاع البيتكوين أن يبتعد عن التزامن مع أسهم التكنولوجيا، ويعيد تأكيد دوره كأداة للتحوط من التضخم، فإن نسبة BTC/XAU المنخفضة حالياً ستوفر فرصة جذابة للانتعاش.