كيف تؤثر زيادة أسعار الفائدة في اليابان على البيتكوين

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: كيف تؤثر ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية في اليابان على البيتكوين الرابط الأصلي: الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة المستقبلية في اليابان، خاصة منذ 19 يناير، ألقى جرس إنذار هام في الأسواق العالمية وسوق البيتكوين. حيث وصلت معدلات الفائدة لمدة 30 عامًا إلى حوالي 3.9%، و40 عامًا إلى 4.2%، وهو مستوى تاريخي بالنسبة لدولة تواجه منذ عقود معدلات فائدة قريبة من الصفر.

يحدث هذا الاتجاه في سياق حساس: تضخم أعلى من المتوقع، صعوبة في طلب السندات الحكومية، ونسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تتجاوز 260%. عندما يطالب السوق بأسعار فائدة أعلى لتمويل حكومة مثقلة بالديون، تكون الإشارة واضحة: زيادة الوعي بالمخاطر المرتبطة بالمسار المالي والقدرة على السداد على المدى الطويل.

من منظور قصير المدى، يؤثر هذا الاتجاه على البيتكوين عبر قناتين رئيسيتين. الأولى هي عمليات التحكيم. لطالما كانت اليابان مصدر تمويل رخيص للمستثمرين العالميين، حيث يقترض المستثمرون بالين ويستثمرون في أصول ذات عوائد أعلى على مستوى العالم، بما في ذلك الأسهم والأصول المشفرة. مع ارتفاع أسعار الفائدة، تزداد تكاليف الاقتراض، وتفقد الاستراتيجية جاذبيتها، مما يؤدي إلى تصفية هذه المراكز وخلق ضغط بيع.

القناة الثانية تتعلق بميزانيات البنوك والمؤسسات المالية اليابانية. ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من أسعار السندات المُصدرة، مما يجبر هذه المؤسسات على بيع الأصول الخارجية لإعادة هيكلة رأس المال، وهو ما يفسر تراجع الأسواق التقليدية وأسواق العملات المشفرة.

طريقة بسيطة لفهم هذه العملية هي اعتبار السيولة العالمية كمد والجزر. على مر السنين، حافظت تكاليف التمويل المنخفضة في اليابان على ارتفاع هذا المد والجزر، مع تدفق المزيد من الأموال، مما يدعم الأصول عالية المخاطر. عندما ترتفع أسعار الفائدة، يبدأ المد والجزر في الانخفاض.

نظرًا لأن البيتكوين حساس جدًا للسيولة، فهو يشبه سفينة تطفو على سطح الماء: عندما ينخفض مستوى المد والجزر، تبحر السفينة على مياه أدنى، مما يترجم إلى انخفاض الأسعار على المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، هناك تأثير عدوى، حيث أن ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان بدأ يضغط على منحنيات الفائدة في اقتصادات أخرى مثل الولايات المتحدة وأوروبا، مما يزيد من سوء المزاج العام للمخاطر على مستوى العالم.

لكن وراء هذا الاتجاه يوجد تفسير هيكلي أعمق. ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل يعكس بشكل أكبر عدم الثقة في السياسات المالية والنقدية الحكومية واستدامة الديون العامة. وهذه الثقة المفقودة هي التي دفعت إلى ظهور البيتكوين.

هذه الأصول وُجدت كبديل لنظام نقدي يعتمد على القرارات السياسية، وتوفر شكلاً من أشكال العملة النادرة، اللامركزية، وغير خاضعة لسيطرة أي شخص. عندما يبدأ السوق في تسعير المخاطر المتزايدة على الديون السيادية، فإنه يعزز بشكل فعلي الحجة طويلة الأمد التي تدعم وجود البيتكوين.

لذا، على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير قد يضغط على سعر البيتكوين عبر السيولة وعمليات التحكيم، إلا أن الخلفية تشير إلى اتجاه مختلف. نرى توجهًا واضحًا نحو الأصول المادية، أي الأصول التي لا تتحمل مخاطر الائتمان، مثل الذهب والفضة، واللذان أظهرا أداءً قويًا مؤخرًا.

من الناحية الأساسية، ربما يجمع البيتكوين بين أكبر خصائص الأصول المادية الحديثة، لكنه لم يُسعر بعد كأصل من هذا النوع في السوق. هذا يفتح بابًا لعدم تناسق مثير للاهتمام: على الرغم من أن السوق يعترف بالمخاطر التي تثبت شرعية وجود البيتكوين، إلا أن سعره لم يعكس بعد هذا الإدراك بشكل كامل. السؤال هو: هل يمكن لهذا التفاوت أن يستمر، أم أننا نواجه فرصة ذات صلة تظهر تدريجيًا؟