دورة بيتكوين الممتدة تعيد تشكيل ديناميكيات السوق مع ارتفاع حيازات العملات المؤسسية

أثارت أنشطة التداول الأخيرة نقاشًا كبيرًا داخل الأوساط المالية حول المسار المستقبلي لبيتكوين وسوق العملات الرقمية الأوسع. خلال عطلة نهاية الأسبوع، ارتفعت بيتكوين مؤقتًا نحو مستوى (92,000 قبل أن تتراجع، والعملة الرقمية تتداول الآن حول @E5@88.36K حتى 27 يناير 2026. هذا التحرك السعري يعكس ليس فقط تقلبات مؤقتة، بل تحولًا أعمق في كيفية عمل السوق—حيث يبدو أن دورة سوق صاعدة ممتدة تحل محل الأنماط التقليدية التي حكمت تقييمات العملات لسنوات.

بيرنشتاين يكسر دورة الأربع سنوات: سوق صاعدة ممتدة قادمة

شركة الأبحاث البارزة بيرنشتاين تحدت الحكمة التقليدية حول سلوك سوق بيتكوين. تاريخيًا، اتبعت العملة الرقمية دورة منتظمة مدتها أربع سنوات، مع ذروات تحدث على فترات منتظمة. ومع ذلك، تشير أحدث تحليلات بيرنشتاين إلى أن هذا النمط قد تغير جوهريًا. بدلاً من دورات الازدهار والانهيار الحادة في الماضي، يجادل التقرير بأن بيتكوين تدخل في دورة سوق صاعدة ممتدة مدعومة بضغوط شراء مؤسسية مستمرة.

ما يجعل هذا الطرح مقنعًا هو الصمود الذي أظهر خلال اضطرابات السوق الأخيرة. على الرغم من تصحيحات تقارب 30%، فإن منتجات صندوق التداول في البورصة (ETF) لبيتكوين شهدت تدفقات خارجة محدودة بشكل ملحوظ—تظل أقل من 5% من الحيازات. تؤكد هذه البيانات ثقة المؤسسات في فئة الأصول. تتوقع بيرنشتاين أن تصل بيتكوين إلى )150,000 دولار بحلول 2026، مع احتمال أن تصل ذروتها حول @E5@200,000 في 2027. والأكثر تفاؤلًا، تحافظ الشركة على هدف طويل الأمد يقارب مليون دولار لكل عملة بحلول 2033، مما يشير إلى اعتقادهم أن هذه الدورة الممتدة قد تستمر لسنوات.

البنوك الكبرى تتضاعف على توقعات العملات الصاعدة

شركة جي بي مورغان تشيس عززت النظرة المتفائلة من زاوية أخرى. تحافظ البنك العملاقة على هدف سعر لبيتكوين خلال 6 إلى 12 شهرًا عند $1 170,000 دولار، مستندة إلى منهجية مرتبطة بالذهب، معدل تقلب معدل، تأخذ في الاعتبار اقتصاديات التعدين وتقلبات السعر. هذا التوافق بين التوقعات المؤسسية الكبرى—مع كل من بيرنشتاين و جي بي مورغان يتوقعان ارتفاعًا كبيرًا في المستقبل—يعكس تزايد الثقة في أن رواية الدورة الممتدة قد تمثل بالفعل تحولًا هيكليًا في ديناميات السوق.

مركز MicroStrategy الضخم في العملات الرقمية يثبت السوق

فهم الدورة الصاعدة الممتدة يتطلب فحص دور كبار حاملي بيتكوين من الشركات، خاصة MicroStrategy (MSTR). ظهرت الشركة كأكبر حاملي بيتكوين من الشركات، مع حوالي 660,624 بيتكوين في احتياطاتها. هذا المركز الكبير يحمل دلالات مهمة على استقرار السوق وثقة المؤسسات في فئة الأصول.

أعلنت MicroStrategy مؤخرًا عن استحواذها على 10,624 بيتكوين إضافية بسعر متوسط قدره (90,615 لكل عملة، باستثمار يقدر بـ )963 مليون. جلبت هذه المشتريات إجمالي حيازاتها إلى 660,624 بيتكوين، بتكلفة متوسطة قدرها $963 74,696 لكل عملة. مع تقييم السوق الحالي، تقترب قيمة هذه الحيازات من $11 60.5 مليار، وحققت الشركة أرباحًا غير محققة تقدر بحوالي (11 مليار—إشارة قوية على التزام الشركة بنظرية الدورة الممتدة.

هيكل التمويل الخاص بالشركة يعزز أيضًا استقرار السوق. تحافظ MicroStrategy على نسبة قيمة الشركة إلى حيازات بيتكوين (mNAV) عند 1.13، وهو مقياس تصفه جي بي مورغان بأنه “مشجع”. النسب فوق 1.0 تشير إلى أن تصفية مراكز بيتكوين القسرية غير مرجحة، مما يمنح المشاركين في السوق ثقة بأنه حتى خلال فترات التقلب، لن يستسلم كبار حاملي العملات من الشركات. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت MicroStrategy احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار لتغطية مدفوعات الأرباح والفوائد على مدى 12 شهرًا على الأقل، مع خطة للتوسع إلى 24 شهرًا.

ومع ذلك، ليست جميع وجهات نظر المحللين متفائلة بشكل موحد. عدلت بيرنشتاين هدف سعر سهم MicroStrategy من 600 إلى 450 دولار، مع الاعتراف بالتصحيحات السوقية الأخيرة مع الحفاظ على تصنيف “أفضل أداء”. ارتفعت أسهم MSTR حوالي 3% في بداية التداول يوم الاثنين، لكنها لا تزال أقل من ذروتها خلال ستة أشهر بأكثر من 50%، مما يعكس تقلبات السوق الأوسع.

لمحة عن السوق في الوقت الحقيقي: أسواق العملات في تحول

حتى 27 يناير 2026، تظهر أساسيات سوق بيتكوين صورة مختلطة لكنها صامدة. يتداول العملة حاليًا عند @E5@88.36K، بزيادة 0.36% خلال الـ 24 ساعة الماضية. حجم التداول اليومي يبلغ )872.36 مليون دولار، بينما بلغت القيمة السوقية لبيتكوين $600 1.765 تريليون دولار، مدعومة بعرض متداول يقارب 19.98 مليون بيتكوين من إجمالي عرض محدود عند 21 مليون.

تشير هذه المقاييس مجتمعة إلى أنه على الرغم من التصحيحات السعرية على المدى القصير، فإن الأساس المؤسسي الداعم لدورة سوق صاعدة ممتدة لا يزال قائمًا. توافقت توقعات المحللين من بيرنشتاين وجي بي مورغان، جنبًا إلى جنب مع استراتيجية تراكم MicroStrategy العدوانية ووضعها المالي المستقر، على أن السوق يتجه نحو هيكلة متزايدة حول تقدير طويل الأمد للعملات بدلاً من المضاربة قصيرة الأمد—إعادة تشكيل أساسية لكيفية تفاعل بيتكوين والاستثمار المؤسسي.