نموذج التحفيز الجديد لـ Pendle سيبدأ في 29 يناير: تقليل الانبعاثات بنسبة 30٪، ما هو الهدف من هذا الإصلاح؟

من المقرر أن تطلق بندل نموذج حوافز خوارزمي جديد (AIM) في 29 يناير، وهو إصلاح رئيسي آخر بعد إطلاق sPENDLE. التغيير الأكثر بديهية في النموذج الجديد هو أن الانبعاثات ستخفض بحوالي 30٪، لكن الهدف الأساسي ليس فقط “إصدار عدد أقل من العملات”، بل تحسين كفاءة البروتوكول بأكمله من خلال توزيع حوافز أكثر دقة. يعكس هذا الإصلاح المشاكل الحقيقية التي تواجه نظام بندل البيئي.

كيف يغير النموذج الجديد توزيع الحوافز

مقارنة بالتوزيع التقليدي للحوافز الثابتة، سيتم تخصيص AIM الجديد تلقائيا بناء على المساهمة الفعلية لكل مشروع في السوق للبروتوكول ومستخدميه. وهذا يعني أن الحوافز لم تعد “وجبات كبيرة في القدر” بل توزع وفقا للأداء الفعلي.

يشير وزن التوزيع المحدد إلى مؤشرين رئيسيين:

• TVL (إجمالي القفل الكامل): يمكن للمجموعات الجديدة الحصول على حوافز أعلى بناء على إجمالي المبلغ المحجوز لتعزيز السيولة بسرعة
• دخل الرسوم: سيتحول تركيز الحوافز تدريجيا من دخل الرسوم إلى دخل الرسوم التلفزيونية، مما يشجع النشاط التداولي الحقيقي

منطق التصميم واضح: تستخدم حوافز TVL لجذب السيولة في المراحل الأولى، لكن الهدف طويل الأمد هو أن يعتمد البروتوكول على رسوم المعاملات الحقيقية بدلا من الانبعاثات للحفاظ على الحوافز.

آلية تضخيم الحوافز الخارجية

يقدم النموذج الجديد أيضا آلية رافعة مثيرة للاهتمام. يمكن للبروتوكولات تعزيز المكافآت من خلال حوافزها الخارجية الخاصة، وستوفر بندل دعما إضافيا يصل إلى 40٪. وهذا يعني أن المشاريع في النظام البيئي يمكنها الحصول على حوافز أكثر بأموال أقل من نفسها، مما يقلل من تكاليف المشاركة.

التآزر مع إصلاحات سبندل

تشكل هذه الترقية لنموذج الحوافز مزيجا إصلاحيا كاملا مع رمز بندل (sPENDLE) الذي أطلقته مؤخرا (رمز التخزين السائل). وفقا لأحدث البيانات، تم إدراج 74.4 مليون PENDLE في sPENDLE، أي ما يمثل 26.4٪ من إجمالي العرض.

نموذج الحوافز الجديد بالتزامن مع التغييرات في sPENDLE يعني:

• مصدر دخل الرهبنة ينتقل من آلية VE إلى الرسوم الحقيقية للبروتوكول
• من المتوقع أن يتحسن العائد السنوي لسندات LP، خاصة في التجمعات ذات حجم التداول الكبير
• إزالة آلية مكافآت الحوافز في البيئة تلغي تكاليف الحوكمة المعقدة

مشاكل حقيقية حلت

هناك مشكلة جوهرية وراء هذه الإصلاحات: وفقا للمعلومات ذات الصلة، أكثر من 60٪ من مجموعة بندل في حالة خسارة حاليا. وهذا يوضح أن هناك بالفعل مشكلة غير فعالة في توزيع الحوافز - حيث تتلقى العديد من المجموعات حوافز لكنها تفتقر إلى نشاط التداول، وغير قادرة على توليد دخل كاف من الرسوم لتغطية تكاليف الحوافز.

يقوم النموذج الجديد أساسا بتحسين كفاءة تخصيص رأس المال للبروتوكول من خلال مركزية الحوافز على مجموعات عالية الكفاءة. خفض الانبعاثات بنسبة 30٪ يبدو وكأنه “تخفيض”، لكنه في الواقع “إعادة هيكلة”.

مخاوف متابعة

بعد إطلاق النموذج الجديد، من المفيد مراقبة عدة اتجاهات:

• هل ستزداد استقطاب المجموعة (تحصل المجموعة الرئيسية على حافز أكبر، وحوافز تجمع الذيل تقل)؟
• ما إذا كانت العوائد السنوية الفعلية لمشاريع الترخيص ستزداد كما هو متوقع
• ما إذا كان توزيع الحوافز الجديد فعالا في زيادة نشاط التداول
• ما إذا كانت المشاريع في النظام البيئي ستستخدم بنشاط آلية دعم الحوافز بنسبة 40٪

ملخص

يعكس إصلاح بندل التحول من بروتوكولات DeFi “المدفوعة بالانبعاثات” إلى بروتوكولات DeFi “المدفوعة بالكفاءة”. الانخفاض بنسبة 30٪ في الانبعاثات هو ظاهرة سطحية فقط، والجوهر هو إعادة بناء منطق توزيع الحوافز - من التوزيع المتساوي إلى التوزيع عن طريق المساهمة، ومن التركيز على التوزيع الذاتي إلى التركيز على الرسوم. مع إطلاق sPENDLE، تحاول بندل بناء نموذج اقتصادي أكثر استدامة. يعتمد نجاح النموذج الجديد على ما إذا كان المخزون في النظام البيئي يمكنه حقا تحسين كفاءة المعاملات بعد إطلاق النموذج الجديد، بدلا من الانتقال ببساطة إلى بروتوكولات أخرى ذات حوافز أعلى.