هل 5400 من جولدمان ساكس مجرد بداية؟ هل يمكن للذهب أن يتجاوز حاجز 7000 في نهاية العام؟

الذهب العالمي يتجاوز الآن 5000 دولار/أونصة، وما زالت جولدمان ساكس ترى أن هناك مخاطر صعود واضحة حتى نهاية العام مع توقعات تصل إلى 5400 دولار، بينما البنك الملكي الكندي أكثر حماسة ويتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 7100 دولار للأونصة. وراء الاختلافات بين المؤسسات، تكمن تقييمات عميقة للتغيرات الجذرية في المشهد المالي العالمي.

توسع الاختلافات بين المؤسسات، وتباين التوقعات بشأن الذهب

وفقًا لأحدث الأخبار، ظهرت تباينات واضحة بين توقعات البنوك المختلفة لأسعار الذهب في نهاية العام:

على الرغم من أن جولدمان ساكس تمسك بتوقع 5400 دولار، إلا أن عباراته تظهر حذرًا: باستخدام عبارة “مخاطر صعود” بدلاً من “مخاطر هبوط”، فإن ذلك يعكس اعترافًا بإمكانية تجاوز الهدف بشكل رسمي. وراء هذا التعبير، يكمن اعتراف بمزيد من احتمالات ارتفاع السعر.

عوامل متعددة تدفع سعر الذهب للاستمرار في الارتفاع

الارتفاع الحالي في سعر الذهب لا ينجم عن عامل واحد فقط، بل عن تضافر عدة قوى:

استمرار موجة شراء البنوك المركزية للذهب

البنوك المركزية حول العالم تواصل زيادة احتياطاتها من الذهب بشكل كبير. تظهر البيانات أن قيمة الذهب المحتفظ بها من قبل البنوك غير الأمريكية تقترب من أو تتجاوز 4 تريليون دولار، متجاوزة لأول مرة سندات الخزانة الأمريكية (حوالي 3.9 تريليون دولار)، وأصبح الذهب أكبر أصل احتياطي واحد للبنوك المركزية على مستوى العالم. هذا التحول الهيكلي يعيد صياغة منطق توزيع الأصول بشكل أساسي.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية

وفقًا لمعلومات ذات صلة، فإن الأوضاع الجيوسياسية مستمرة في التصعيد، مما يقلل من ثقة المستثمرين في الأصول المالية التقليدية، ويزيد الطلب على الأصول الآمنة، مما يدفع سعر الذهب للارتفاع. منذ بداية عام 2026، زاد سعر الذهب بنحو 15%، وبلغت الزيادة السنوية في 2025 حوالي 65%.

تزايد مخاوف الاعتماد على الدولار

تداولات السوق تشير إلى أن احتمالية إغلاق الحكومة الأمريكية ارتفعت إلى 75%، مع احتمال أن تؤدي الأزمة المالية إلى أزمة ائتمانية. الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي تزداد، وعدم اليقين في السياسات يتصاعد. عندما تظهر تصدعات في الاعتمادية على السيادة المالية، يتدفق رأس المال بشكل طبيعي نحو الذهب، الذي يُنظر إليه كملاذ أخير.

اتجاه إزالة الدولار بشكل واضح

البنوك المركزية الناشئة تشتري الذهب بنشاط، مما يعكس إعادة تقييمها لأصول الاحتياطي بالدولار. مؤسس صندوق Bridgewater، راي داليو، قال في منتدى دافوس إن النظام النقدي العالمي ينهار، ونصح بشراء الذهب لمواجهة أزمة الثقة. هذا الرأي يتحول من إجماع النخب إلى حركة سوقية مباشرة.

لماذا تشير جولدمان ساكس إلى إمكانية ارتفاع أكبر؟

عبارة “مخاطر صعود واضحة” التي يستخدمها جولدمان ساكس، تعترف في الواقع بواقعين:

أولًا، قد لا يكون 5400 دولار هو النهاية. مع استمرار البنوك المركزية في الشراء، واستمرار التصعيد الجيوسياسي، وتوقعات انخفاض الدولار، فإن احتمالية تجاوز سعر الذهب 5400 دولار عالية جدًا.

ثانيًا، على الرغم من أن هدف البنك الملكي الكندي عند 7100 دولار هو طموح، إلا أنه ليس بلا منطق. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل سياسته، واستمر انخفاض الدولار، وارتفعت مشاعر الحذر، فإن حركة السعر نحو هذا الاتجاه ليست مستحيلة.

الخلاصة

لقد تحول الذهب من أداة للمضاربة إلى أصل استراتيجي. عندما تتحد البنوك المركزية، والمستثمرون المؤسساتيون، ورؤوس الأموال الآمنة، فإن التحليل الفني وحده يصبح غير كافٍ. جولدمان ساكس يظل على هدف 5400 دولار، لكنه يلمح إلى مخاطر صعود، وهو في جوهره اعتراف بأن مساحة ارتفاع الذهب قد تتجاوز التوقعات بشكل كبير في ظل المشهد المالي العالمي الحالي. المتابعة المستقبلية يجب أن تركز على سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات الأوضاع الجيوسياسية، وتيرة شراء البنوك المركزية للذهب، فهذه العوامل ستحدد بشكل مباشر إمكانية وصول الذهب إلى 7000 دولار.