السيد سايلر يتحدث عن انتصار تنظيم البيتكوين—الأساسيات قوية، وتسريع التحول إلى رأس المال الرقمي

مايكل سايلر (مؤسس Strategy ورئيسها) أكد في بودكاست “What Bitcoin Did” أن الوقت قد حان للتركيز على التقدم الجوهري المتمثل في تنظيم البيتكوين بدلاً من تقلباته السعرية قصيرة الأمد. في عام 2026، يقف سوق البيتكوين عند نقطة تحول تاريخية نتيجة لمزيج من الموافقات التنظيمية، ودمج البنوك، واعتماد الشركات. إذا لخصنا ادعاء سايلر، فإن القوة الأساسية الحالية للبيانات الأساسية تدعمها بنية دعم متعددة الطبقات لم يسبق لها مثيل من قبل.

تسريع اعتماد المؤسسات—استقرار استراتيجيات الميزانية العمومية للشركات

أول ما أشار إليه سايلر هو الزيادة الهائلة في عدد الشركات التي تمتلك البيتكوين. من المتوقع أن تتوسع من 30-60 شركة في 2024 إلى حوالي 200 شركة خلال عام واحد، وهو ليس مجرد زيادة رقمية، بل يرمز إلى تحول في اعتماد البيتكوين من “استثناء” إلى “استراتيجية إدارية قياسية”.

خلفية هذا التغيير هو الاختراقات التنظيمية التي حدثت في 2025. أولاً، عادت تغطية التأمين. عندما اشترى سايلر البيتكوين في 2020، كانت شركات التأمين تلغي العقود بشكل أحادي، وتضطر الشركات إلى تغطية أصولها الشخصية لمدة أربع سنوات. هذا الوضع انعكس في 2025، حيث بدأت شركات التأمين في تقديم منتجات موجهة للشركات التي تمتلك البيتكوين، مما يمثل نقطة تحول كبيرة في النظام.

بالإضافة إلى ذلك، أدخلت المعايير المحاسبية العادلة القيمة، مما سمح للشركات المدرجة في السوق بإظهار أرباح من امتلاك البيتكوين. الشركات التي كانت تواجه حواجز ضريبة الأرباح غير المحققة أصبحت الآن قادرة على إثبات شرعيتها محاسبيًا. على سبيل المثال، شركة خاسرة تحقق خسائر بقيمة 10 ملايين دولار سنويًا يمكنها، إذا حققت ربحًا بقيمة 30 مليون دولار من أصول البيتكوين التي تقدر بمليار دولار، تحسين ميزانيتها العمومية بشكل كبير.

تحول دراماتيكي في بيئة التنظيم—الحكومات والبنوك الكبرى تتجه نحو البيتكوين

أكثر ما يثبت قوة البيانات الأساسية هو التحول السريع في مواقف الجهات التنظيمية والمؤسسات المالية. الاعتراف الرسمي من قبل الحكومة بأن البيتكوين هو “السلعة الرقمية الرئيسية والأكبر في العالم” فتح الطريق لدمج النظام المالي.

وفقًا لسايلر، في بداية العام، كانت القدرة على اقتراض حوالي 5 سنتات بضمان بيتكوين بقيمة مليار دولار محدودة، لكن بحلول نهاية العام، بدأت معظم البنوك الكبرى في الولايات المتحدة في تقديم قروض بضمان صندوق البيتكوين (IBIT)، وقرابة ربع البنوك تخطط لتقديم قروض مباشرة بضمان البيتكوين. بحلول أوائل 2026، تتفاوض JPMorgan و Morgan Stanley على تنفيذ وظائف تداول ومعالجة البيتكوين.

كما أبدت وزارة الخزانة توجهات إيجابية بشأن امتلاك البنوك للبيتكوين، وأعرب رؤساء هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن دعمهم. في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، تتقدم عمليات تسويق سوق المشتقات البيتكوين، وتم إدخال آلية تبادل غير خاضعة للضرائب بين البيتكوين بقيمة مليون دولار وIBIT، مما يدل على أن “الأصول الرقمية قد تم دمجها في البنية التحتية المالية التقليدية” بشكل ملموس.

تقلبات السعر قصيرة الأمد لا معنى لها—ضرورة إعادة صياغة الرؤية على المدى الطويل

عندما أعرب داني نوريس عن قلقه من أن الأسعار الحالية أقل من العام الماضي، طلب سايلر بشكل واضح إعادة صياغة النقاش. وقال: “الانشغال بالتقلبات السعرية القصيرة الأمد هو فقدان جوهر البيتكوين.”

من وجهة نظر سايلر، على الرغم من أن البيتكوين سجل أعلى مستوى له قبل 95 يومًا، فإن الانخفاضات خلال أيام قليلة تعكس تفكيرًا مضاربًا أكثر منه استثمارًا حقيقيًا. وأشار إلى أن نجاح الحركات الأيديولوجية التاريخية يتطلب أطر زمنية تمتد لعقود، وأن الأهم هو أن الاتجاهات القوية تظهر عند النظر إلى المتوسط المتحرك لأربع سنوات، وليس على المدى القصير.

تقييم سوق البيتكوين يجب أن يكون على مدى سنوات وليس على مدى 90 أو 180 يومًا، ووفقًا لسايلر، فإن الانخفاض خلال 95 يومًا الماضية كان فرصة مثالية للمستثمرين ذوي الرؤية المستقبلية لزيادة استثماراتهم.

إعادة صياغة الانتقادات للشركات التي تمتلك البيتكوين—من استراتيجيات مالية نقية إلى أدوات إنتاجية

ردًا على الانتقادات الموجهة للشركات التي تشتري البيتكوين، اقترح سايلر إعادة صياغة أساسية. وقال: “هذه ليست شركات مضاربة فحسب، بل هي بمثابة مصانع تمتلك بنية تحتية للطاقة”، وهو تشبيه.

كما أن البيتكوين، مثل الكهرباء التي تشغل الآلات، يُعتبر رأس مال عالمي في العصر الرقمي، وتحول ملكية الشركات للبيتكوين من “فرصة للربح” إلى “أداة لتحسين الإنتاجية”.

وأشار سايلر إلى أن وجود حوالي 4 مليارات شركة على مستوى العالم، مع أن حوالي 200 شركة فقط تمتلك البيتكوين، لا يعكس سوقًا مشبعة، بل يعكس أن السؤال الحقيقي هو “كم من الشركات يمكنها شراء البيتكوين”، وأن هذا السؤال يوضح إمكانيات النمو الصناعي.

كما أن التحول في النقاش من انتقاد الشركات التي تشتري البيتكوين إلى التركيز على الشركات الخاسرة التي لا تشتريه هو تحول مهم في الرأي.

استراتيجية Strategy للائتمان الرقمي—هيكل رأس مال البيتكوين من احتياطيات الدولار

عندما سُئل عن استراتيجية Strategy، أوضح سايلر أن الشركة لا تسعى إلى أن تكون “بنكًا”، بل إلى أن تكون “شركة ائتمان رقمي”. هدفها هو بناء منتج مدرج مثالي (عائد توزيعات 10%، نسبة Book-to-Market بين 1 و2) يعتمد على منتج STRC (ستريك الائتمان الرقمي).

وفقًا لحسابات سايلر، إذا تمكنت من الاستحواذ على 10% من سوق السندات الأمريكية، فإن حجم السوق المحتمل لهذا المنتج قد يصل إلى 10 تريليون دولار. هذا السوق لا يقتصر على السندات عالية الأمان، بل يشمل أيضًا الائتمان المؤسسي، والمشتقات، وغيرها من المنتجات المالية التقليدية التي لم تصل بعد إلى التشبع. بالإضافة إلى ذلك، لا توجد شركات تأمين بضمان البيتكوين على مستوى العالم، مما يفتح مجالًا غير محدود للتوسع.

الاحتفاظ باحتياطيات الدولار يهدف إلى ضمان “الاستقرار” للمستثمرين الائتمانيين. فالمستثمرون في الأسهم يبحثون عن تقلبات البيتكوين، بينما يبحث المستثمرون الائتمانيون عن الأصول ذات أعلى تصنيف ائتماني. أن يصبحوا روادًا في مجال الائتمان الرقمي يتطلب أن يكون رأس مال البيتكوين خلفية، مع استخدام احتياطيات الدولار لعرض قوة البيانات الأساسية، وهو ما يمثل إعادة صياغة استراتيجية.

قال سايلر: “قيمة أسهم الشركات تعتمد ليس فقط على كيفية استخدام رأس مالها الآن، بل أيضًا على ما ستفعله في المستقبل”، وشرح أن السبب في عدم دخول Strategy في مجال البنوك هو “التركيز”. وتجنب المنافسة مع العملاء، والتركيز على بناء أفضل منتجات الائتمان الرقمي، هو جوهر رؤيته طويلة المدى لإحداث ثورة في أنظمة العملة والبنوك والسوق الائتماني بشكل كامل.