بانتيرا تسلط الضوء على ما دفع استسلام العملات الرقمية لعام 2025، ونظرة على تعافي 2026

ما بدا عاما متقطعا فقط للعملات الرقمية في 2025 أخفى حقيقة أكثر خطورة: سوق هابطة شاملة لمعظم الرموز الرقمية، وفقا لأحدث تحليل سوقي لبانتيرا كابيتال. تكشف التوقعات التفصيلية لشركة رأس المال الاستثماري لعام 2026 عن العوامل المحددة التي دفعت هذا التصفية الواسعة وتضع السوق في موقع استقرار محتمل.

الانهيار الذي دفع معظم الرموز إلى سوق الدببة

الدوافع وراء تراجع سوق التوكن تعود إلى ما بعد عام 2025 فقط. الرموز غير البيتكوين محاصرة في سوق هابطة مستمرة منذ ديسمبر 2024، حيث انخفضت القيمة السوقية الإجمالية باستثناء البيتكوين والإيثيريوم والعملات المستقرة بحوالي 44٪ من ذروات أواخر 2024 وحتى نهاية عام 2025. يظهر تحليل بانتيرا أن الركود ضغط المشاعر والرافعة المالية إلى مستويات تاريخية مرتبطة بالاستسلام — تلك المرحلة الحرجة التي يتخلى فيها المستثمرون عن آمال التعافي ويصفون المراكز لمنع المزيد من الخسائر.

ما الذي دفع إلى التشتت الشديد في السوق

كشف أداء العام عن اختلافات صارخة. أنهى البيتكوين عام 2025 منخفضا بحوالي 6٪، بينما انخفض إيثيريوم بنسبة 11٪ وانخفض سولانا بنسبة 34٪. ومع ذلك، تعرض النظام البيئي الأوسع للرموز لأضرار أشد بكثير: فقد انخفض عالم الرموز التي تستثنى BTC وETH وSOL إلى ما يقارب 60٪، مع خسارة الرمز الوسيط حوالي 79٪. هذا الضيق الشديد يعني أن جزءا صغيرا فقط من الرموز حقق عوائد إيجابية طوال عام 2025.

يعزو بانتيرا ما دفع هذه النتائج المتباينة بشكل أساسي إلى ثلاثة عوامل: الصدمات الكلية بما في ذلك تحولات السياسات وعدم اليقين في الرسوم الجمركية، وانهيار الرافعة المالية عبر هيكل السوق، وتكرار التقلبات المدفوعة بالسياسات. سلسلة التصفية الكبرى في أكتوبر، التي قضت على أكثر من 20 مليار دولار من المراكز الافتراضية—متجاوزة الخسائر الناتجة عن انهيارات تيرا/لونا وFTX—جسدت كيف تلاقت هذه الضغوط.

القضايا الهيكلية التي دفعت أداء الرموز الضعيف

بعيدا عن القوى السوقية الدورية، يسلط بانتيرا الضوء على الأسئلة الهيكلية غير المحلولة حول تراكم قيمة الرموز التي دفعت أسهم الأصول الرقمية إلى التفوق على نظيراتها في التوكن. غالبا ما تفتقر رموز الحوكمة إلى مطالبات قانونية واضحة بشأن التدفقات النقدية أو القيمة المتبقية المكافئة لما يحصل عليه أصحاب الأسهم. هذا الغموض الأساسي أضعف استثمار الرموز حتى مع تراجع الأسس على السلسلة في النصف الثاني، مع انخفاض الرسوم، وانخفاض إيرادات الطلبات، وتعاقد العناوين النشطة، وتوسع متناقض مستمر في إمدادات العملات المستقرة.

انتشار السوق وإشارات الاستسلام

اتساع فترة الركود—الذي يعكس الآن أسواق العملات الرقمية الهابطة السابقة من حيث المدة—هو ما دفع في النهاية ضغط الاستسلام. لاحظ بانتيرا أن الموقع، والتدفقات، وهيكل السوق هيمنت على حركة الأسعار أكثر بكثير من الأساسيات الأساسية. شهد العام سوقا تحكمه تحولات شهية المخاطر وتطورات السياسات الخارجية بدلا من اقتصاديات الرموز أو فائدة البلوكشين.

2026: من الاستسلام إلى الارتداد المحتمل

بدلا من إصدار أهداف سعرية محددة، تضع بانتيرا عام 2026 كنقطة تحول لتخصيص رأس المال. إذا استقرت الأساسيات وعاد السوق بعد البيتكوين، تتوقع الشركة أن تحقق البيتكوين، وبنية تحتية العملات المستقرة، والتعرض للعملات الرقمية المرتبطة بالأسهم الفوائد الأولية. وقد حدد بول فيراديتاكيت من بانتيرا أولويات عام 2026: تبني المؤسسات الذي يدفع نمو ترميز الأصول الواقعية، وتحسينات في الأوراق المالية المدعومة من الذكاء الاصطناعي على السلسلة، وانتشار العملات المستقرة المدعومة من البنوك، والتوحيد في أسواق التنبؤ، وموجة من الاكتتابات العامة للعملات الرقمية بدلا من الارتفاعات المضاربة في التوكنز.

دراسة حالة: البطاريق الممتلئة كنموذج متعدد العموديات

توضح لعبة “بطاريق الممتلئة” استراتيجية ناجحة ناشئة في الدورة الحالية. انتقلت علامة NFT من تموضع “السلع الفاخرة الرقمية” المضاربة إلى منصة ملكية فكرية متنوعة للمستهلكين. يمتد النظام البيئي الآن عبر منتجات فيزيائية تولد أكثر من 13 مليون دولار من مبيعات التجزئة عبر 1+ مليون وحدة، وتجارب ألعاب تشمل Pudgy Party التي تجاوزت 500,000 تحميل خلال أسبوعين، وتوزيع واسع للتعرض للرموز عبر Airdrops إلى 6+ ملايين محفظة. يمثل هذا النهج متعدد القنوات في اكتساب المستخدمين — تحويل المستهلكين العاديين عبر شراكات الألعاب والبيع بالتجزئة قبل دمجهم في Web3 — مسارا بديلا للنمو أدى أداء أفضل خلال فترة الركود.

الواقع الحالي في السوق: بيتكوين يتأخر رغم سرد الأصول الصلبة

حتى أواخر يناير 2026، تستمر ديناميكيات السوق في عكس التحولات الهيكلية لعام 2025. يتداول البيتكوين حاليا عند 83.92 ألف دولار مع انخفاض لمدة عام واحد بنسبة 16.95٪، بينما يبقى إيثيريوم عند 2.79 ألف دولار منخفضا بنسبة 8.95٪ سنويا، وسولانا عند 116.59 دولارا تواجه تراجعا أكبر بنسبة 48.44٪ خلال العام الواحد. ومن المثير للاهتمام أن ارتفاع سعر الذهب فوق 5,500 دولار للأونصة خلق بيئة تجارة مزدحمة حيث قفزت القيمة الاسمية 1.6 تريليون دولار في يوم واحد. تشير مؤشرات العاطفة مثل مؤشر الخوف والجشع التابع ل JM Bullion إلى ارتفاع شديد في المعادن الثمينة، ومع ذلك يتداول البيتكوين كأصل عالي المخاطر في حين يفضل المستثمرون الباحثون عن التعرض لمخزون القيمة الذهب والفضة الماديين — وهي ديناميكية زادت من ضعف أداء الرموز لهذا العام مقارنة بالأصول الصلبة التقليدية.

العوامل التي دفعت استسلام 2025 قد تكون قد انتهت مسارها، لكن التعافي يتطلب استقرار الأساسيات التي تعتبرها بانتيرا شرطا أساسيا لدورة الارتداد المحتملة لعام 2026.