بيتكوين لا تزال تحت الضغط دون المستوى النفسي مع وصول الذهب والفضة إلى ذروتهما التاريخية

السوق العالمية تشهد حالياً إعادة توزيع ملحوظة لرأس المال من الأصول عالية المخاطر إلى أدوات الحماية من المخاطر. البيتكوين، الذي يُعتمد عليه كتحوط حديث، يُفاجأ دون توقعات المستثمرين مع انخفاض سعره إلى $96 83,150@E5@ لكل عملة، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 1.98% خلال الـ24 ساعة الماضية. في حين أن الذهب والفضة يواصلان الصعود نحو أعلى مستويات على الإطلاق، مما يخلق تباينًا حادًا ويشعل نقاشًا قديمًا حول ما إذا كانت المخاطر الناشئة مثل الحوسبة الكمومية بدأت تؤثر على سلوك السوق.

القيمة السوقية العالمية تتحول إلى الأصول الآمنة: لماذا يتفوق الذهب على البيتكوين

أداء البيتكوين الذي تراجع يتناقض بشكل حاد مع الارتفاع المذهل للمعادن الثمينة. منذ فوز دونالد ترامب في انتخابات نوفمبر 2024 وحتى الآن، تظهر بيانات الأداء نمطًا واضحًا: المستثمرون العالميون يختارون الابتعاد عن التعرض للمخاطر العالية.

المقارنة ذات الصلة منذ نوفمبر 2024 تكشف عن حجم التحول في السوق:

• البيتكوين: −2.6%
• الفضة: +205%
• الذهب: +83%
• ناسداك: +24%
• S&P 500: +17.6%

وصل الذهب إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند حوالي 4,930@E5@ دولار للأونصة تروي، في حين انزلقت الفضة نحو 96@E5@ دولار للأونصة. هذا الزخم مدفوع بتراكم الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية، والتوترات الجيوسياسية المستمرة، والقلق العميق بشأن الصحة المالية للدول المتقدمة. حتى أن تشارلز إدواردز، مؤسس شركة كابريول للاستثمار، يتوقع أن يصل سعر الذهب إلى ما بين 12,000 و 23,000@E5@ دولار للأونصة خلال أفق 3-8 سنوات القادمة.

يعتمد توقع إدواردز على ثلاثة أعمدة أساسية: تراكم الذهب من قبل البنوك المركزية الذي يكسر الأرقام القياسية، توسع عرض النقود الورقية الذي يتجاوز 10% سنويًا، وانخفاض الثقة في سوق الديون الحكومية العالمية. مع وصول مؤشر القوة النسبية الشهري للذهب إلى أعلى مستوى منذ سبعينيات القرن الماضي، يُعزى هذا الزخم إلى طلب هيكلي عميق، وليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد.

هيكل السوق ودورة العرض: المحفز الرئيسي لضغط البيتكوين ليس الكم

لقد أدى التماسك الذي شهدته البيتكوين تحت منطقة المقاومة 90,000–93,500@E5@ إلى إثارة تكهنات واسعة حول أسباب ذلك. يقترح بعض الأصوات أن الخوف من الحوسبة الكمومية بدأ يؤثر على قرارات المستثمرين، مع بعض المحللين مثل نيك كارتر من كاسل آيلاند فينتشرز يصرحون بأن “الأداء السيئ للبيتكوين سببه الكم” ويدعون أن “السوق يتحدث — المطورون لا يستمعون.”

ومع ذلك، يرفض الباحثون على السلسلة وقدماء الصناعة هذا التفسير باعتباره قراءة خاطئة للعوامل الأساسية التي تحكم السوق حاليًا. يذكر المحلل @Checkmatey أن البيتكوين يواجه “بيع جانب HODLer الثقيل في عام 2025” — المستثمرون على المدى الطويل الذين جمعوا البيتكوين على مدى سنوات يفرجون عن مراكزهم مع اقتراب البيتكوين من مستوى نفسي 100,000@E5@ دولار.

يقوي مستثمر البيتكوين فيجاي بوياباتي هذا التحليل بشرح أكثر مباشرة: “الشرح الحقيقي هو فتح إمدادات كبيرة بمجرد أن نصل إلى المستوى النفسي للحيتان — 100,000@E5@ دولار.” تؤكد البيانات على السلسلة أن التوزيع من قبل حاملي المدى الطويل قد زاد بشكل كبير. هذا العرض يمتص الطلب من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الفورية والمشترين المؤسساتيين الجدد، مما يحد من زخم الصعود ويخلق ضغطًا مستمرًا على السعر.

هذا الهيكل السوقي ليس ظاهرة غامضة — إنه استجابة طبيعية لدورة العرض التاريخية التي تتطور عندما يقترب البيتكوين من مناطق الأسعار النفسية المستديرة.

التهديد الكمومي يظل نظريًا على المدى الطويل، وفقًا للمطورين

بينما يتردد صدى الخوف من الكم في بعض قطاعات السوق، يحافظ مجتمع مطوري البيتكوين على وجهة نظر أكثر توازنًا. أدام باك، الشريك المؤسس لشركة بلوكستروم، أكد مرارًا وتكرارًا أن حتى في أسوأ السيناريوهات، لن يتسبب الحوسبة الكمومية في خسائر فورية عبر الشبكة.

السبب وراء هذا التفاؤل يكمن في الجدول الزمني الواقعي: الآلات الكمومية القادرة على تشغيل خوارزمية شور — التي يمكن نظريًا أن تضر بالتشفير المنحني الإهليلجي — لا تزال بعيدة عن التطبيق العملي. حتى التقديرات الأكثر تطرفًا تتوقع عقدًا أو أكثر قبل أن تصبح هذه التهديدات ذات مصداقية.

يعكس الاعتراف بالمخاطر طويلة الأمد في اقتراح ترقية البيتكوين BIP-360، الذي يحدد مسارًا للهجرة نحو تنسيق عناوين مقاوم للكم. يتيح هذا النظام ترقية تدريجية يمكن أن تبدأ قبل ظهور التهديدات ذات المصداقية بكثير. يؤكد المطورون أن مثل هذا الانتقال سيستغرق سنوات، وليس دورة سوقية من بضعة أشهر — مما يجعل التفسير الكمومي غير منطقي لضعف السعر على المدى القصير الذي يحدث حاليًا.

بعض الأصوات في القطاع المالي التقليدي، مثل استراتيجي جيفريز كريستوفر وود، أخرجت البيتكوين من محفظة النموذج مستشهدة بمخاطر الكم على المدى الطويل. ومع ذلك، يعترف حتى المتشككون أن التحدي ليس هل يمكن للبيتكوين التكيف — بل كم من الوقت ستستغرق عملية التكيف إذا كانت ضرورية حقًا. يُقاس الجدول الزمني بعقود، وليس بأشهر أو سنوات.

البيتكوين لا يزال تحت تأثير قوي للعوامل الكلية

في الوقت الحالي، يعترف المشاركون في السوق أن البيتكوين لا يزال عالقًا في بيئة مدفوعة بقوى الاقتصاد الكلي القوية: ارتفاع عوائد السندات العالمية، التوترات التجارية والجيوسياسية، إعادة توزيع رأس المال السيادي إلى الذهب، والتفضيل العام للحفاظ على رأس المال بدلاً من النمو المضاربي.

يجب على البيتكوين أن يحافظ على دعم بين 85,000 و 88,000@E5@ بينما يسعى لاستعادة منطقة المقاومة 91,000–93,500@E5@ لاستعادة الزخم الصعودي المفقود. حتى تتضح الأمور من الناحية النقدية أو الجيوسياسية — أو حتى يتراجع البيع من قبل حاملي المدى الطويل — من المحتمل أن يظل البيتكوين يتفاعل مع العناوين العالمية أكثر من قيادته بسرد قصته المستقلة.

في غضون ذلك، يواصل الذهب الاستفادة من التحول التاريخي في تدفقات رأس المال العالمية، مع بقاء التوقعات الصعودية طويلة الأمد سليمة طالما استمر هذا الدورة من عدم اليقين.