ما هو العمل التجاري الجيد: لماذا يختار كيفن أولياري البنية التحتية، وليس رموز التشفير

ما هو العمل التجاري الجيد في عالم الأصول الرقمية؟ لا يتعلق الأمر بشراء وبيع آلاف أنواع العملات المشفرة. وفقًا للمستثمر الشهير في Shark Tank، كيفن أولياري، الربح الحقيقي يكمن في الأصول الأساسية: الأراضي، الكهرباء، والبنية التحتية التي تدعم الصناعة بأكملها. استثماره الكبير في مراكز البيانات وعمليات التعدين يعكس تغيّرًا عميقًا في المكان الذي تذهب إليه الأموال حقًا في نظام العملات المشفرة.

الأراضي والكهرباء: القيمة الحقيقية لبنية مركز البيانات التحتية

شارك أولياري في CoinDesk بأنه يمتلك 26,000 هكتار من الأراضي موزعة عبر مناطق مختلفة، جميعها جاهزة لعمليات عالية الاستهلاك للطاقة. ويشمل ذلك 13,000 هكتار في ألبرتا، كندا، والتي تم الكشف عنها علنًا، و13,000 هكتار إضافية في مواقع سرية تنتظر حاليًا تصاريح تنظيمية.

لكن استراتيجيته ليست مجرد شراء الأراضي. نموذجه يعتمد على فهم عميق لما تحتاجه عمليات تعدين البيتكوين وبيانات الذكاء الاصطناعي: مساحات واسعة وكهرباء رخيصة وموثوقة. قال: “لست بحاجة لبناء مركز بيانات”، موضحًا: “وظيفتي هي تجهيز المواقع التي تكون جاهزة للاستخدام، مكتملة بجميع التصاريح والبنية التحتية.”

استثماره في BitZero—شركة تدير مراكز بيانات في النرويج وفنلندا وداكوتا الشمالية—يظهر استراتيجيته. تقدم هذه الشركة حلول تعدين البيتكوين والحوسبة عالية الأداء، وتحقق أرباحًا من تقديم خدمات للعملاء المستعدين للدفع مقابل بنية تحتية محسنة. النموذج يشبه التطوير العقاري التقليدي: يحقق أرباحًا من تأجير المساحات والموارد، وليس من بناء البنية التحتية نفسها.

عقد الكهرباء في بعض هذه المواقع، حيث السعر أقل من ستة سنتات لكل كيلوواط ساعة، هو أكثر أهمية من ممتلكاته من البيتكوين. هذا هو السبب في أن استثمار البنية التحتية يتصدر حيازاته من الرموز المميزة في محفظته—حيث يركز حوالي 19% من أصوله على الأراضي والبنية التحتية المتعلقة بالعملات المشفرة.

لماذا يهم فقط البيتكوين والإيثيريوم للمؤسسات

يكون أولياري مباشرًا وبدون غموض عندما يتعلق الأمر بمستقبل العملات الرقمية البديلة: معظمها لن يرتفع مرة أخرى. تظهر دراسته للسوق تركيزًا مذهلاً على أصلين رقميين فقط.

وفقًا له، فإن رأس المال المؤسسي—المال الحقيقي الذي يحرك الأسواق—مركز فقط على البيتكوين والإيثيريوم. قال: “للحصول على 97.2% من حركة السوق الإجمالية منذ ظهور العملات المشفرة، تحتاج فقط إلى مركزين: البيتكوين والإيثيريوم”، موضحًا بالبيانات. جميع العملات الرقمية الأخرى بقيت على نفس المستوى أو ارتفعت قليلاً فقط—وفي حالات كثيرة، لم تعد إلى قيمتها السابقة.

تؤكد دراسة مستقلة من Charles Schwab هذا الملاحظة. حوالي 80% من تقييم السوق المتوقع البالغ 3.2 تريليون دولار يتركز على البيتكوين والإيثيريوم، على الرغم من ظهور الآلاف من المشاريع الجديدة باستمرار. هذه رؤية حاسمة للمستثمرين: الأموال الكبيرة موجودة فقط في أكبر اثنين من شبكات البلوكشين.

التنظيم كمفتاح: كيف سيغير سوق العملات المشفرة

ما هو الإمكان الذي يمكن أن يفتح اعتماد المؤسسات الضخم على العملات المشفرة؟ وفقًا لأولياري، هو التنظيم. يجري الكونغرس الأمريكي حاليًا مناقشة مشروع قانون شامل لبنية سوق العملات المشفرة قد يغير الصناعة.

لكن مسودة القانون الحالية بها مشكلة. تتضمن بندًا يمنع العائد على حسابات العملات المستقرة—سياسة، في رأيه، غير عادلة. يمكن لعملاء البنوك التقليدية كسب فائدة على الودائع، لكن في عالم العملات المشفرة، غير مسموح بذلك. لذلك، لا يوجد حافز للمستخدمين لتجربة منتجات العملات المستقرة.

شركة Coinbase، التي تحقق أرباحًا كبيرة—355 مليون دولار في الربع الثالث من 2025 فقط من عروض عائدات العملات المستقرة—أعربت عن معارضتها الشديدة لهذا القانون بسبب هذا القيد. شركة Circle، مُصدر USDC وشريك استراتيجي لـ Coinbase، ترغب في تقديم مكافآت لحاملي الحسابات كما تفعل المؤسسات المالية التقليدية.

إدراك أولياري عميق: “طالما أننا لا نسمح لمستخدمي العملات المستقرة بالحصول على عائد على الودائع، سيكون من الصعب على المجتمع أن يتبنىها.” التنظيم، بدلاً من فتح الأبواب، قد يكون عائقًا—أو على العكس، قد يكون المحفز الأهم لاعتمادها الحقيقي على نطاق واسع.

الحياة تدور حول اختيار أين تستثمر. بالنسبة لكيفن أولياري، الجواب بسيط: البنية التحتية، الأراضي، والكهرباء هي الأعمال التي تملك القدرة على بناء مستقبل العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. ليست العملات والرموز التي تتكاثر مثل المجوهرات في السوق. الربح الحقيقي يكمن في الأساس—حرفيًا ومجازيًا.