#美联储主席人选预测 تحليل السوق

"الصقور" في وول ستريت و"الأصدقاء" في عالم العملات المشفرة: ماذا يعني قيادة كيفن وورش للاحتياطي الفيدرالي؟

تمامًا الآن، رحب "الحنفية" في الأسواق المالية العالمية بقيادة جديدة. قام دونالد ترامب رسميًا بترشيح كيفن وورش ليشغل منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. بمجرد أن انتشرت الأخبار، تغيرت ملامح سوق العملات المشفرة والأسهم الأمريكية على الفور، مع انخفاض مؤقت في بيتكوين، كما لو أن يدًا خفية كانت تخنق حلقها. قد يشعر العديد من الوافدين الجدد إلى المجال بالحيرة: تغيير رئيس الفيدرالي، هل هو حقًا أمر كبير؟
إنه مثل تغيير مدير الممتلكات في حيّك. المدير السابق (باول)، رغم بطء في العمل، كان متوقعًا إلى حد ما مع فوائد عرضية (خفض أسعار الفائدة)؛ المدير الجديد (ورش)، الذي يُقال عنه "قاضٍ صارم"، لا يتجنب الفوائد فحسب، بل قد يقيد أيضًا الوصول في المجتمع.
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، التي تعتمد على "السيولة" للبقاء، فإن هذا بلا شك يمثل موجة برد مفاجئة. لكن إذا قمنا بتقشير الطبقة الخارجية "الصقورية"، ستجد أن موقف كيفن وورش تجاه Web3 يحتوي في الواقع على انعكاس كبير. اليوم، دعونا نغوص في ما قد يجلبه "أصغر حاكم في وول ستريت" إلى محافظنا.

وداعًا لـ"طباعة النقود المفرطة": عندما يتوقف أكبر حوت عن الإنفاق
أولاً، نحتاج إلى فهم سبب خوف السوق من كيفن وورش. في عالم المال، يحمل وورش تصنيفًا بارزًا—"مدافع عن المال السليم". إذا قورن الاحتياطي الفيدرالي بـ"محطة مياه" مسؤولة عن ضخ السيولة في السوق، فإن القادة السابقين (مثل برنانكي، يلين) كانوا يؤمنون بـ"إضافة الماء عندما يكون هناك الكثير من العجين، وإضافة العجين عندما يكون هناك الكثير من الماء"، وطبع النقود (التسهيل الكمي) خلال الأزمات. لكن وورش يختلف. منذ أزمة 2008 المالية، كان أصغر "معارض" داخل الفيدرالي. انتقد علنًا عمليات شراء السندات التي تقوم بها الفيدرالي باعتبارها "اختطاف لسياسات الدول النقدية"، معتقدًا أن فترات انخفاض أسعار الفائدة الطويلة ستخلق فقاعات أصول ضخمة.
ماذا يعني هذا بالنسبة لسوق العملات المشفرة؟ تخيل أن ارتفاع العملات المشفرة (خصوصًا بيتكوين) يرجع إلى حد كبير إلى أن النقود في السوق "رخيصة جدًا". عندما تكون أسعار الفائدة البنكية عند 0%، يتدفق المال إلى الأصول عالية المخاطر بحثًا عن عوائد. ارتفاع وورش يشير إلى أن عصر "المال الرخيص" قد ينتهي. هو لا يتأرجح مثل باول، الذي يتنقل بين خفض الأسعار هذا الشهر والتلميح لرفعها الشهر المقبل في رقصة تاي تشي.
منطق وورش ثابت: التضخم هو نمر شرس يجب أن يُحبس في قفص. إذا شعر بمخاطر ارتفاع التضخم، فلن يتردد في الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة أو حتى تشديد السيولة. بالنسبة للمستثمرين المخضرمين في العملات المشفرة المعتادين على "طباعة الفيدرالي للنقود وارتفاع الأسعار"، فإن هذا يشبه أن يُقطع عنهم الحليب فجأة.
على المدى القصير، ستتراجع توقعات السوق لـ"خفض الأسعار وتدفق السيولة" بسرعة، وهو السبب الرئيسي وراء انخفاض الأصول عالية المخاطر فورًا بمجرد انتشار الخبر.

عدو العدو هو صديق: نهاية CBDC
إذا انتهت القصة هنا، فسيكون ذلك بالتأكيد سلبيًا. لكن عالم Web3 ليس أسود وأبيض أبدًا. بينما وورش "صقوري" بشأن السياسة النقدية، قد يكون أكبر "حليف" لصناعة العملات الرقمية عندما يتعلق الأمر ببنية العملة الرقمية. هذا يقودنا إلى موقفه من CBDC (العملات الرقمية للبنك المركزي) والعملات المستقرة.
على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت البنوك المركزية حول العالم تبحث في إصدار CBDCs، محاولة إصدار عملة رقمية تسيطر عليها الحكومة بالكامل. بالنسبة لمحبي العملات المشفرة، فإن CBDC يشبه تركيب كاميرا مراقبة على مدار 24 ساعة في محفظتك—كل معاملة تُراقب من قبل الحكومة. يعارض كيفن وورش بشدة إصدار الاحتياطي الفيدرالي لعملات رقمية للبيع بالتجزئة. وصرح علنًا أن على الفيدرالي ألا يتدخل مباشرة في حسابات الناس البنكية من خلال CBDC، لأنها غير فعالة وتعد اعتداء على الخصوصية.
يعتقد أن عصا الابتكار يجب أن تُسلَّم للقطاع الخاص. النقطة الأساسية: يعارض إصدار CBDC من قبل الحكومة لكنه يدعم العملات المستقرة المنظمة (مثل USDC، PYUSD). في رؤيته، مستقبل الدولارات الرقمية لا ينبغي أن يكون إصدار تطبيق من قبل الفيدرالي للجميع، بل أن تصدر شركات خاصة مثل سيركل وPayPal عملات مستقرة، مع إشراف الفيدرالي على التنظيم والتسوية بالجملة خلف الكواليس. ماذا يعني هذا بالنسبة لـWeb3؟
يشير إلى أن "سيف دموقليس" التنظيمي المعلق على العملات المستقرة لسنوات قد يُرفع. إذا تولى وورش المنصب، فمن المرجح جدًا أن تقدم الولايات المتحدة تشريعات واضحة تؤيد تطوير العملات المستقرة. بمجرد دمج العملات المستقرة في النظام المالي الرسمي، ستصبح طريقًا سريعًا يربط بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi). هذا الفائدة طويلة الأمد للنظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله تتجاوز بكثير الإثارة قصيرة الأمد لخفض السعر.

بيتكوين: من "سم الفئران" إلى "جرس الإنذار"
الأكثر إثارة للاهتمام هو وجهة نظر وورش حول بيتكوين. قبل سنوات، كانت العديد من عمالقة التمويل التقليدي يصفون بيتكوين بأنه "سم الفئران". لكن وجهة نظر وورش فريدة جدًا. رغم أنه لا يعتقد أن بيتكوين يمكن أن تحل محل الدولار، إلا أنه يراه كـ"إنذار سياسي". ذكر في مقابلة: "إذا ارتفع سعر بيتكوين بشكل جنوني، فهذا يدل على أن سياستنا النقدية الورقية بها مشاكل، وأن الناس لم يعودوا يثقون في قوة شرائية للدولار." هذا الرأي ينتمي جدًا إلى "المدرسة النمساوية". لا يرى بيتكوين كعدو يُقمع، بل كمرآة. هذا التحول في الموقف حاسم. في نظر المنظمين الحاليين، غالبًا ما يُنظر إلى العملات المشفرة على أنها "مقامرة منظمة". لكن في رأي وورش، يمكن أن تكون العملات المشفرة "آلية سوق للتحوط ضد إصدار النقود الورقية المفرط." إذا اعتبر رئيس الفيدرالي وجود بيتكوين معقولًا وشكلًا من أشكال الرقابة على انضباط الفيدرالي نفسه، فإن حملة SEC (للسوق المالية والأوراق المالية) على "التنظيم من أجل التنظيم" قد تتراجع على مستوى أعلى.

نظام جديد بعد الألم
بالنظر إلى المستقبل من هذه النقطة، فإن ترشيح كيفن وورش سيجلب اتجاهًا "انفصاميًا" للسوق.
على المدى القصير (الـ3-6 أشهر القادمة): استعدوا لأوقات صعبة. يحتاج السوق إلى إعادة تقييم "توقعات السيولة". قد تتلاشى الآمال في أن يخفض الفيدرالي الأسعار بسرعة بمقدار 100 نقطة أساس لضخ السوق. مع تزايد الخطاب الصقوري لوورش، قد تبقى عوائد الخزانة الأمريكية مرتفعة، مما يستهلك السيولة من سوق العملات المشفرة. قد تتعرض العملات البديلة والمشاريع الميمية لدماء غزيرة.
على المدى المتوسط (الـ1-2 سنة القادمة): مع تنفيذ أطر تنظيمية جديدة، سنشهد "تشكيل" سوق العملات المشفرة الأمريكية.
• قد تتفجر مدفوعات العملات المستقرة: مع موافقة ضمنية من الفيدرالي، قد تدخل العملات المستقرة فعليًا في قطاع المدفوعات، وليس مجرد أدوات تداول على البورصات.
• تسارع دخول المؤسسات: يمثل وورش توافق وول ستريت النخب. تعيينه سيجعل عمالقة مثل بلاك روك وفيدليتي أكثر ثقة في تخصيص الأموال للأصول المشفرة لأنهم يرون تقليل مخاطر السياسات.

نصيحة للمستثمرين العاديين: لا تخافوا من تقلبات الأسعار قصيرة الأمد، وتجنب الرفع المفرط عن طريق الرافعة المالية بشكل أعمى من أجل الانتعاش.
تعيين وورش هو في الأساس إشارة مهمة بأن سوق العملات المشفرة يتجه من عصر "الويست وسترن" إلى عصر "الامتثال". قد يُغلق "بوابات الفيضان" للسيولة، لكنه سيصلح الأنابيب المؤدية إلى المستقبل. في هذه العملية، ستختفي المشاريع التي لا قيمة حقيقية لها، والتي تعتمد فقط على فقاعات السيولة؛ بينما ستشهد المشاريع التي تحل المشكلات وتبنى على عملات مستقرة متوافقة عصرًا ذهبيًا حقيقيًا. لقد تم تسليم عصا الفيدرالي، وتغير أسلوب السيمفونية، لكن الرقص لم ينته بعد.