التلاعب بالسوق يؤثر على غالبية رموز إيثريوم لعام 2023، تكشف أبحاث Chainalysis

تحليل السلسلة الأخيرة كشف عن حقيقة مقلقة بشأن مشهد رموز إيثريوم في 2023: قد يكون التلاعب بالسوق قد تسلل أعمق مما أدركه الكثيرون. ووفقًا للبيانات الصادرة عن شركة التحقيقات blockchain Chainalysis، أظهرت أكثر من نصف الرموز التي تم إطلاقها حديثًا على إيثريوم في 2023 أنماط تداول تتوافق مع مخططات تلاعب منسقة. تؤكد هذه الاكتشافات التحديات التي تواجه التمويل اللامركزي مع توسعه.

حجم المشكلة: 54% من الرموز الجديدة معرضة للخطر

تصور نتائج البحث صورة لافتة لظروف السوق. حددت Chainalysis أن 54% من جميع الرموز التي أطلقت على إيثريوم خلال 2023 تعرضت لنشاط تداول يوحي بعمليات ضخ وبيع جماعية—جهود منسقة حيث يرفع المطلعون الأسعار بشكل مصطنع قبل الخروج بسرعة لتحقيق الربح. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو مقلقًا للوهلة الأولى، إلا أن التأثير الحقيقي على السوق كان أكثر محدودية: هذه الرموز المتلاعب بها شكلت فقط 1.3% من حجم التداول الإجمالي عبر بورصات إيثريوم اللامركزية.

يبرز هذا التفاوت تمييزًا مهمًا بين انتشار الرموز وتأثير السوق الحقيقي. الطبيعة غير المقيدة لإيثريوم تخلق بيئة تتطلب أدنى قدر من الحواجز لإطلاق رمز، ومع ذلك تظل معظم هذه الرموز لاعبين هامشيين في النظام البيئي الأوسع.

كيف تتيح الشبكات غير المقيدة التلاعب بالسوق

الهيكل التقني لإيثريوم يجعل التلاعب بالسوق ممكنًا وقابلًا للكشف. يتطلب إنشاء رمز ERC-20 جهدًا بسيطًا نسبيًا—يمكن لأي شخص أن يخلق رمزًا، ويؤسس تجمع تداول على منصات مثل Uniswap أو غيرها من DEXs، ويبدأ في تنفيذ عمليات تداول بين محافظ مسيطر عليها لمحاكاة نشاط السوق الحقيقي.

يتبع هذا النهج نمطًا متوقعًا: يخلق المتلاعبون وهم حجم تداول عضوي، ويجذبون المتداولين الآليين والمستثمرين الأفراد من خلال السيولة الظاهرة والنشاط. بمجرد دخول المشترين غير الحذرين بأسعار مرتفعة، يقوم المهاجمون بسحب السيولة من تجمع التداول الخاص بالرمز—وهي تقنية تعرف باسم “rug pull”—مما يترك المتداولين الآخرين عالقين بدون مخرج.

دراسة حالة في الاستغلال: مخطط بقيمة 800,000 دولار

حددت Chainalysis مثالًا صارخًا في تحليلها: مشغل محفظة واحدة أطلق 81 رمزًا واستخرج أكثر من 800,000 دولار من الأرباح من هذه المخططات المنسقة. على الأقل أحد هذه الرموز شهد عمليات غسل متكررة لزيادة الحجم بشكل مصطنع قبل أن ينفذ المشغل سحب السيولة، مما عرقل المتداولين الآخرين وتركهم غير قادرين على استرداد استثماراتهم.

يوضح هذا الحالة أن التلاعب بالسوق يتجاوز الحالات المعزولة—بعض الجهات الفاعلة قامت بتصنيع العملية، معاملين إطلاق الرموز كآلية منهجية لاستخراج الأرباح.

لماذا الشفافية على بلوكتشين تقطع كلا الطريقين

من المثير للاهتمام أن نفس الشفافية التي تتيح التلاعب بالسوق تجعل من الممكن التحقيق فيه. كل معاملة على سجل إيثريوم العام تخلق سجلًا لا يمكن تغييره. بدلاً من إخفاء آثارهم، يترك المتلاعبون بصمة رقمية—عناوين المحافظ، تسلسلات المعاملات، وأنماط التداول كلها مرئية لأي شخص يحلل السلسلة.

وفقًا لمديرة أبحاث Chainalysis كيم غراور، فإن الدور الأساسي للشركة يتضمن مساعدة السلطات وشركات العملات الرقمية على تحديد مثل هذه الأنشطة من خلال التحليل الجنائي على السلسلة. ومع ذلك، حذرت غراور من استنتاج استنتاجات حاسمة: “من المستحيل التأكد بشكل قاطع مما إذا كانت النشاطات خبيثة بالفعل، ناهيك عن كونها غير قانونية، دون معرفة المزيد من التفاصيل.”

ومع ذلك، تكشف الأبحاث عما وصفه المراقبون بـ"مخادعات محتملة" تستحق اهتمامًا جديًا. وأكدت غراور أن الأولوية الحالية تركز على تثقيف المشاركين في السوق: “الاسم الحقيقي للعبة الآن هو تثقيف الناس على أنه يمكنك البحث في بيانات السلسلة عن الكثير من الأنشطة التي تثير الشكوك.”

التداعيات السوقية لإيثريوم والمستثمرين

على الرغم من أن التلاعب بالسوق أثر على نسبة كبيرة من الرموز الجديدة من حيث العدد، إلا أن تأثيره الفعلي على نظام تداول إيثريوم ظل محدودًا. تشير حصة الحجم البالغة 1.3% إلى أن المستثمرين الذين يركزون على الرموز المعروفة وأكبر DEXs يواجهون تعرضًا محدودًا لهذه المخططات.

ومع ذلك، تؤكد النتائج على المخاطر الكامنة في بيئة إطلاق الرموز غير المقيدة. يجب على المستثمرين الجدد توخي الحذر عند التعامل مع الرموز الغامضة، مع إدراك أن الشفافية تقطع كلا الطريقين: بينما تتيح البلوكتشين الكشف، فإنها تتيح أيضًا الإساءة. فهم هذه الديناميات يصبح ضروريًا لأي شخص يشارك في اقتصاد الرموز المتنامي لإيثريوم.