تحولات السياسة النقدية قد تؤدي إلى تشغيل دورة صعودية جديدة للعملات الرقمية: نظرة مستقبلية لعام 2026

مسار أسواق العملات الرقمية قد اتبع تاريخياً نمطًا يمكن التنبؤ به مرتبطًا بالتغييرات التنظيمية والتحولات الاقتصادية الكلية بدلاً من دورات الأحداث التقنية. يجادل الباحث الاقتصادي جيسي إكل أن سوق العملات الرقمية الصاعدة بشكل ملحوظ أصبح أكثر احتمالًا مع تحول البنوك المركزية بعيدًا عن السياسات التقييدية واتجاهها نحو التيسير المالي. إن تقارب ظروف التيسير النقدي وتوسيع السيولة يخلق بيئة جذابة لازدهار الأصول عالية المخاطر.

لماذا فقدت دورة تقليل نصف بيتكوين قدرتها على تحريك السوق

لقد ثبت أن الافتراض بأن دورة تقليل نصف بيتكوين التي تستمر أربع سنوات تثير تلقائيًا ارتفاعات السوق أصبح غير موثوق به بشكل متزايد. تكشف أبحاث إكل أن الارتباطات المفترضة السابقة بين أحداث التقليل والنمو السوقي كانت في الواقع مدفوعة بظروف السيولة الأوسع بدلاً من آليات العرض الخاصة بالتقليل نفسه.

“التقليل وحده لم يسبب الارتفاعات. السيولة هي التي فعلت ذلك،” قال إكل في تحليله الأخير. ويشير إلى ارتفاعات السوق في 2013، 2017، و2021 كدليل—حيث حدثت كل منها خلال فترات توسع نقدي عدواني من قبل البنوك المركزية. عندما نفذت الاحتياطي الفيدرالي ونظراؤه العالميون أسرع دورة رفع أسعار فائدة خلال عقود في عام 2022، واجهت أصول العملات الرقمية عوائق شديدة بغض النظر عن أي تطورات تقنية.

يعد تقليل بيتكوين في 2024 دراسة حالة. بدون دعم اقتصادي كلي مصاحب، فشل التقليل وحده في إشعال ارتفاع فوري. هذا يؤكد فرضية إكل بأن الأحداث الداخلية للعملات الرقمية الآن تلعب دورًا ثانويًا مقارنة بالبيئة المالية الأوسع. يجب على المستثمرين الباحثين عن إشارات توقيت مراقبة ميزانيات البنوك المركزية وسياسات أسعار الفائدة بدلاً من جداول أحداث العملات الرقمية المحددة.

التيسير النقدي للبنك المركزي: المحرك الحقيقي وراء سوق العملات الرقمية الصاعدة

يحدث تحول كبير عبر السياسة النقدية العالمية. بعد سنوات من التشديد، توقفت البنوك المركزية عن زيادة أسعار الفائدة وبدأت في إظهار دعمها للنمو الاقتصادي. “تم الانتهاء من رفع الأسعار. مرحلة الضغط تنتهي،” لاحظ إكل.

يحمل هذا التحول في السياسة تداعيات عميقة على تقييمات الأصول عالية المخاطر. عندما تنخفض تكاليف الاقتراض ويتوسع عرض النقود، يبدأ رأس المال الذي كان جالسًا على الهامش خلال فترات عدم اليقين في التدفق مرة أخرى إلى الاستثمارات ذات العائد الأعلى—بما في ذلك العملات الرقمية. النشاط التجاري، رغم أنه لا يزال متواضعًا في العديد من المناطق، يظهر علامات على الاستقرار بدلاً من الانكماش.

يقترح إكل أن هذا البيئة داعمة بشكل خاص للعملات البديلة، التي تميل إلى الأداء الأفضل خلال فترات التفاؤل العام للسوق وتوافر السيولة. يدعم التاريخ هذا الرأي: كل سوق صاعدة رئيسية في تاريخ العملات الرقمية تبعت فترات عندما نفذت البنوك المركزية سياسات نقدية تيسيرية ووسعت ميزانياتها بشكل كبير. وبما أن ظروفًا مماثلة تظهر الآن من جديد، فإن الأساس لبدء سوق صاعدة رئيسية جديدة للعملات الرقمية يُرسم.

توسيع السيولة قد يعزز نمو السوق بشكل كبير

مع تيسير الظروف المالية، فإن آليات تدفق رأس المال تفضل الأصول عالية المخاطر. تواجه البنوك المركزية ضغطًا متزايدًا لدعم الاقتصادات التي تعاني من نمو بطيء، مما يخلق هيكل حوافز يدعم التسهيل النقدي. في مثل هذه البيئات، يعيد المستثمرون تخصيص رأس المال من الملاذات الآمنة نحو فئات الأصول الأكثر تقلبًا ولكنها قد تكون مجزية.

يشير إكل إلى أن مقاييس السيولة بدأت تظهر علامات مبكرة على التوسع—نمط مرتبط تاريخيًا بأداء قوي للعملات الرقمية. عادةً ما يسبق الانتقال من التشديد النقدي إلى التيسير النقدي ارتفاعات الأصول عالية المخاطر بعدة أرباع، مما يشير إلى أن وضعية 2026 تتوافق بشكل جيد مع ظروف السوق المواتية.

المرحلة الحالية للسوق تمثل تراكمًا، وليس ذروة

يجب فهم الحالة الحالية لسوق العملات الرقمية على أنها تعافي مبكر وليس المرحلة الانفجارية من سوق صاعدة. يؤكد إكل على الصبر والمراقبة المنهجية بدلاً من التسرع في الاستنتاجات. “قد نشهد بعض الارتفاع في 2025، لكن 2026 تبدو أكثر انفجارًا،” اقترح عند مناقشة الجدول الزمني المحتمل.

لقد قيد النشاط التجاري العالمي الضعيف الحماسة للأصول المتقلبة بين العديد من المستثمرين. فقط مع تقوية البيانات الاقتصادية وتحول السياسة النقدية بشكل واضح نحو التوسع، ستتسارع المشاركة الأوسع. الأساس يتشكل، لكن الظروف لتحقيق ارتفاعات حادة لم تتوفر بعد بشكل كامل.

تحدي رسالة إكل الأساسية التفكير التقليدي: زخم السوق الصاعدة للعملات الرقمية يتبع التدفقات النقدية وليس جداول الأحداث المحددة مسبقًا. من خلال مراقبة توسع السيولة، إجراءات البنوك المركزية، ومسارات البيانات الاقتصادية الكلية، يحصل المستثمرون على إشارات أكثر موثوقية من مراقبة الدورات التقنية للعملات الرقمية. مع تعمق الانتقال من سياسة انكماشية إلى توسعية طوال عام 2026، يصبح المسرح أكثر احتمالًا للتقدير المستدام.