تنظيم العملات المستقرة يفرق بين مراقبي المالية في كوريا، مما يؤخر إطار الأصول الرقمية

لقد واجهت جهود كوريا الجنوبية لتحديث قوانين الأصول الرقمية عقبة، حيث تعرقل الجهات التنظيمية حول حوكمة العملات المستقرة. البنك المركزي الكوري واللجنة المالية يعيشان في نزاع جوهري حول من يجب أن يصدر العملات المستقرة ومدى صرامة الرقابة عليها. هذا الجمود التنظيمي أجبر الحكومة على تأجيل مشروع قانون الأصول الرقمية الشامل، مما دفع الجدول الزمني التشريعي حتى عام 2026. يكشف الصراع عن توتر أعمق بين المدافعين عن الاستقرار المالي وأولئك الذين ي prioritizing الابتكار في مجال العملات الرقمية.

البنك المركزي مقابل اللجنة المالية: معركة إصدار العملات المستقرة

الاختلاف الأساسي يدور حول السيطرة على العملات المستقرة. يرغب البنك المركزي الكوري في قصر إصدارها على التحالفات المصرفية، بحجة أن ملكية الأغلبية من قبل البنوك يعزز الاستقرار المالي العام. هذا النهج سيعمل على حجب السوق، مع إبقاء اللاعبين غير التقليديين خارجًا. ومع ذلك، تعارض اللجنة المالية هذا الإطار، محذرة من أن مثل هذه القيود قد تقيّد المنافسة بشكل غير عادل وتعيق نمو قطاع التكنولوجيا. ترى اللجنة أن الحدود الصارمة تعتبر قيودًا غير ضرورية على الابتكار.

بالإضافة إلى حقوق الإصدار، تتصادم الوكالتان أيضًا بشأن هيكل الترخيص نفسه. اقترح البنك المركزي إنشاء لجنة إشراف جديدة خاصة للموافقات، بينما تصر اللجنة المالية على أن هيكلها الحالي — الذي يشمل بالفعل السلطات المالية — كافٍ. أصبح هذا الاحتكاك البيروقراطي نقطة خلاف أخرى في إتمام قواعد التنظيم.

كيف تحمي قواعد العملات المستقرة الجديدة المستخدمين

بغض النظر عن نقاش المصدر، يتفق كلا المنظمين على مبدأ واحد: يجب أن تحافظ العملات المستقرة على احتياطيات كاملة. بموجب الإطار المقترح، يُطلب من جميع مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول احتياطية — إما في ودائع أو سندات حكومية — تساوي عرض عملاتهم. سيتم الاحتفاظ بهذه الاحتياطيات في حراسة من قبل وكلاء معتمدين، لضمان عدم خسارة المستخدمين للأموال بسبب إفلاس المصدر. يعكس هذا النهج أفضل الممارسات من القطاع المصرفي التقليدي.

يمتد الدفع التنظيمي إلى ما هو أبعد من احتياطيات العملات المستقرة. تقوم كوريا الجنوبية بصياغة معايير امتثال موسعة لجميع مشغلي الأصول الرقمية، مما يرفع مستوى الإفصاح ومتطلبات الإعلان. يواجه مقدمو الخدمات الآن مسؤولية صارمة عن الفشل التشغيلي، بما في ذلك الخسائر الناتجة عن الاختراق أو انقطاع المنصة. والأهم من ذلك، أن القواعد الجديدة تزيل الاستثناءات على أساس الخطأ، مما يعني أن المنصات لا يمكنها التهرب من المسؤولية بادعاء أنها حاولت بأقصى جهدها. يشير هذا التحول إلى عزم الحكومة على فرض مساءلة من الدرجة المؤسسية على القطاع بأكمله.

جمع التبرعات بالرموز قد يعاد فتحه أخيرًا للشركات الناشئة المحلية

واحدة من أحكام المشروع الأكثر تقدمًا قد تعيد فتح جمع التبرعات بالرموز المحلية — سوق كانت مجمدة إلى حد كبير منذ 2017. نفذت كوريا الجنوبية حظرًا شاملاً على عروض العملات الأولية بعد فضائح سوء استخدام السوق، لكن المنظمين يدركون الآن أن الحظر المطلق قد قيد الابتكار المشروع. ستسمح النهج المُصلح بإصدار رموز منضبط وفقًا لإجراءات صارمة للإفصاح والتدقيق، مما يمنح الشركات الناشئة مسارًا منظمًا لرأس المال مع حماية المستثمرين من التلاعب والاحتيال. يمثل هذا تحولًا فلسفيًا كبيرًا عن الحظر الشامل السابق.

التوافق التنظيمي ضروري قبل أن يصبح 2026 حاسمًا

يعد كل من الحزب الحاكم والمعارضون بإعداد مقترحات متنافسة مع تزايد الإرادة السياسية لتنظيم الأصول الرقمية. تواصل الحكومة مراجعاتها الفنية الداخلية، بينما تعمل مجموعات برلمانية مختلفة على توحيد مشاريع القوانين السابقة في أطر موحدة. لا تزال الجهات التنظيمية تركز على حل الخلافات الهيكلية بشأن إشراف العملات المستقرة قبل تقديم المشروع الرئيسي إلى البرلمان.

يعكس الجدول الزمني استراتيجية أوسع للسلطات في سول: المرحلة الأولى استهدفت سوء استخدام السوق، والمرحلة الثانية تركز الآن على السلامة الهيكلية والإشراف القوي على إصدار الأصول. يتوقع المسؤولون أن تحدد المفاوضات الإضافية ما إذا كانت قواعد العملات المستقرة ستفضل التمويل التقليدي أو تستوعب اللاعبين الناشئين. التأخير، رغم إحباط مجتمع العملات الرقمية، يشير إلى أن صانعي السياسات يأخذون على محمل الجد مخاطر وضع القواعد الصحيحة بدلاً من التسرع في تشريعات معيبة. يبقى التوافق التنظيمي الشرط المسبق للمضي قدمًا في عام 2026.