فهم عقود الخيارات طويلة الأجل (LEAPS): دليل كامل للأوراق المالية للتوقعات طويلة الأجل للأسهم

عندما يسأل المستثمرون “ما هو ليب” في سياق تداول الخيارات، فإنهم يستفسرون عن الأوراق المالية ذات التوقعات طويلة الأمد للأسهم—أداة استثمارية متطورة تمتد بإطار الخيارات التقليدي إلى جدول زمني يمتد لعدة سنوات. تعتبر LEAPS في جوهرها عقود خيارات تتيح للمتداولين تأمين رهاناتهم السوقية بعيدًا في المستقبل، مع تواريخ انتهاء تصل إلى ثلاث سنوات. من خلال دمج آليات الخيارات التقليدية مع إطار زمني ممتد، تفتح LEAPS آفاقًا استراتيجية جديدة لكل من المتداولين العدوانيين ومديري المحافظ المحافظين.

ما هو LEAPS وكيف يختلف عن الخيارات التقليدية؟

الخاصية المميزة التي تفرق LEAPS عن الخيارات الأسبوعية أو الشهرية هي البعد الزمني. بينما قد تنتهي صلاحية الخيار التقليدي خلال أسابيع أو شهور، توفر LEAPS سنوات ليتحقق فرضيتك—وهو تمييز حاسم يغير بشكل جوهري سلوك الخيار.

الميزة الأهم لهذا الإطار الزمني الممتد هي تقليل التعرض لانحسار الوقت. انحسار الوقت، وهو التآكل التدريجي لقيمة الخيار مع اقتراب تاريخ الانتهاء، يصبح أقل قسوة مع LEAPS. حيث أن هذا التسارع عادةً لا يشتد إلا مع اقتراب الانتهاء، تحافظ LEAPS على دلتا أعلى—مما يعني أنها تتبع تحركات سعر السهم الأساسي بشكل أدق من العقود ذات الأمد القصير. هذه الدلتا المرتفعة تجعل LEAPS تتحرك تقريبًا بشكل متزامن مع السهم نفسه.

ومع ذلك، فإن قيمة الوقت الممتدة تأتي بتكلفة. تعتبر LEAPS أكثر تكلفة بشكل كبير من الخيارات القصيرة الأمد المماثلة ذات أسعار تنفيذ متطابقة. نظرًا لأن أقصى خسارة للمشتري هي القسط المدفوع مقدمًا، فإن مشتري LEAPS يلتزم برأس مال أكبر بشكل ملحوظ من البداية. بالإضافة إلى ذلك، ليست كل الأسهم القابلة للتداول توفر LEAPS—فالتوفر لا يزال محدودًا مقارنة بالخيارات التقليدية.

LEAPS مقابل شراء الأسهم مباشرة: الرافعة المالية، التكلفة، وإمكانات العائد

سلوك خيارات LEAPS—حيث تتطابق بشكل وثيق مع تحركات الأسهم بسبب دلتاها المرتفعة—يجعلها بديلًا مثيرًا للاهتمام لامتلاك الأسهم مباشرة. والأكثر إثارة: شراء خيار LEAPS يتطلب رأس مال أقل بكثير من شراء الأسهم بشكل مباشر.

خذ مثالاً عمليًا. لنفترض أن سهم XYZ يتداول عند 100 دولار. يواجه المستثمر الذي يملك اعتقادًا صعوديًا خيارين: شراء 100 سهم مقابل 10,000 دولار، أو شراء خيار شراء لمدة ثلاث سنوات بسعر تنفيذ 100 دولار مقابل 12 دولارًا للعقد—أي 1,200 دولار إجمالًا (حيث يتحكم كل خيار في 100 سهم).

إذا ارتفع سعر XYZ إلى 120 دولار قبل انتهاء صلاحية LEAPS، يحقق المساهم قيمة قدرها 12,000 دولار—أي ربح قدره 2,000 دولار، أو عائد بنسبة 20%. في المقابل، يكتسب خيار LEAPS قيمة جوهرية قدرها 20 دولارًا. بعد خصم القسط المدفوع البالغ 12 دولارًا، يصل الربح إلى 8 دولارات للسهم، أو 800 دولار إجمالًا—عائد مذهل بنسبة 67% على الاستثمار الأصلي.

يكشف هذا الميزة الرافعة عن الجاذبية الأساسية لـ LEAPS: عوائد نسبية متفوقة على نفس الرهان الاتجاهي. ومع ذلك، فإن هذا السيف ذو حدين. باختيار LEAPS على الأسهم، تتخلى عن حقوق المساهم مثل دخل الأرباح وحقوق التصويت. والأهم من ذلك، أن الخسائر تتفاوت بشكل مختلف.

جانب المخاطر: متى تفشل خيارات LEAPS

إذا تراجع سعر XYZ إلى 90 دولار عند انتهاء الصلاحية، يواجه مشتري الخيار خسارة كلية—أي خسارة بنسبة 100% على استثماره. بالمقابل، يعاني المساهم من انخفاض بنسبة 10% فقط. يوضح هذا التفاوت حقيقة أساسية: بينما تعزز LEAPS الصفقات الرابحة، يمكنها أن تمحو تمامًا مراكز الخسارة، في حين أن ملكية الأسهم تتيح احتمالات استرداد جزئي.

الرافعة المالية التي تجذب المتداولين إلى LEAPS تعرضهم أيضًا لمخاطر مضاعفة. يجب على المستثمرين التوفيق بين جاذبية الأرباح الكبيرة وواقع الخسائر الكبيرة.

استراتيجيات الحماية: استخدام LEAPS للتحوط في المحافظ

بعيدًا عن التداول المضاربي، تعتبر LEAPS أدوات دفاعية قوية. يمكن للمساهمين الذين يمتلكون مراكز كبيرة في الأسهم شراء خيارات PUT على LEAPS، مما يضع تأمينًا ضد التحركات الهابطة مع الاحتفاظ بالمشاركة في الصعود على أسهمهم.

وللحماية الأوسع للمحفظة، تعمل LEAPS على مؤشرات الأسهم كخيارات حماية واسعة—مما يسمح للمستثمرين بالتحوط ضد قطاعات معينة أو الدفاع عن أجزاء من المحفظة دون تصفية المراكز. يُحوّل هذا الاستخدام الدفاعي LEAPS من أداة للمضاربة إلى أداة لإدارة المخاطر، مما يمكّن المستثمرين من الحفاظ على قناعتهم في ممتلكاتهم مع تقليل التعرض للخسائر المحتملة.

فهم ما هو LEAPS في النهاية يعني التعرف على طبيعته المزدوجة: وسيلة للمضاربة بالرافعة المالية وإطار للتغطية المتقدمة. يعتمد الاستخدام الأمثل على مدى تحملك للمخاطر، وأفق استثمارك، وأهداف محفظتك.