سهم RH يلفت انتباه المستثمرين وسط إشارات تخفيف الرسوم الجمركية

مشهد الاستثمار لتجار التجزئة للأثاث المنزلي يتغير بشكل ملحوظ. في 27 يناير 2026، كشفت شركة Greatmark Investment Partners عن زيادة استراتيجية في مركزها ضمن قطاع الديكور المنزلي الفاخر، مما يشير إلى تزايد الثقة في سوق غالبًا ما يتجاهله المستثمرون الرئيسيون. قرار الصندوق بشراء أسهم إضافية في شركة RH (NYSE:RH) خلال الربع الرابع من 2025 يعكس تفاؤلًا محسوبًا بشأن إمكانيات تعافي الشركة وتغير البيئة الاقتصادية الكلية.

خطوة الاستثمار: قياس حصة Greatmark في RH

خلال الربع الرابع من 2025، وسعت شركة Greatmark Investment Partners حصتها بشراء 16,560 سهمًا من RH، مما يمثل استثمارًا مقداره حوالي 2.83 مليون دولار استنادًا إلى متوسط الأسعار الربعية. زاد هذا الصفقة من إجمالي مركز الصندوق إلى 97,575 سهمًا بقيمة تقريبية تبلغ 17.48 مليون دولار. على الرغم من أن RH الآن تشكل 2.07% من أصول Greatmark تحت الإدارة، إلا أنها لا تزال خارج قائمة أكبر خمسة ممتلكات مركزة للصندوق—وهو وضع يشير إلى قناعة محسوبة بدلاً من قناعة مفرطة.

توقيت هذا التجميع يكتسب أهمية. في تاريخ تقديم التقرير في 26 يناير 2026، كانت أسهم RH تتداول عند 219.09 دولار، مما يعكس انخفاضًا مؤلمًا بنسبة 46.7% خلال الاثني عشر شهرًا السابقة وتفوق أداءه على مؤشر S&P 500 بمقدار 61.6 نقطة مئوية. من خلال الشراء خلال هذا البيئة ذات التقييم المنخفض، يبدو أن Greatmark ينفذ استراتيجية دخول معاكسة للسوق.

الحصن التنافسي لشركة RH في سوق الأثاث المنزلي الفاخر

تعمل RH كلاعب مميز في سوق الأثاث المنزلي الفاخر، وتدير محفظة واسعة تشمل الأثاث، والإضاءة، والمنسوجات، وتركيبات الحمامات، وعناصر الديكور، والأثاث المخصص للأطفال والمراهقين. يدمج إطار البيع بالتجزئة متعدد القنوات للشركة المعارض الفعلية، والمواقع الخارجة عن المركز، والكتيبات المطبوعة، ومنصات التجارة الرقمية.

من الناحية المالية، حققت RH إيرادات بقيمة 3.41 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مع صافي دخل بلغ 109.93 مليون دولار. يتمحور موقع الشركة التنافسي حول قدرتها على جذب المستهلكين الأثرياء عبر الولايات المتحدة، وكندا، والمملكة المتحدة—الشرائح السكانية الأقل حساسية للسعر مقارنة بالمشترين في السوق الشامل، ولكنها تستجيب بشكل كبير للابتكار في التصميم والتمييز في العلامة التجارية.

تكمن الميزة الاستراتيجية لـ RH في ثلاثة عوامل مترابطة: تموضع العلامة التجارية المميز في قطاع الفخامة، والتسويق المنسق الذي يعكس اتجاهات التصميم، وتجارب البيع بالتجزئة الغامرة التي تبرر الأسعار الممتازة. يخلق هذا النموذج التشغيلي احتكاكًا ذا معنى ضد المنافسين الرقميين فقط، مع الحفاظ على قدرات التجارة الإلكترونية لراحة العملاء الباحثين عن الراحة.

التحديات السوقية وعامل الرسوم الجمركية

كان أحد العوامل الرئيسية التي أثرت على سعر سهم RH هو تعرض الشركة لارتفاع التكاليف الناتج عن الرسوم الجمركية. فرض الضرائب على الأثاث المنجد والسلع الأخرى ضغطًا كبيرًا على هوامش التشغيل طوال عام 2025. على الرغم من التنقل في ما وصفته الإدارة بأنه “أسوأ سوق عقارات منذ ما يقرب من 50 عامًا، بالإضافة إلى تأثيرات الرسوم الجمركية المتباينة”، حققت RH نموًا في الإيرادات بنسبة 9% في الربع الثالث—وهو دليل على مرونة الأعمال الأساسية.

هذا الضغط على الهوامش أدى إلى وادي تقييم تسبب في ضغط من المؤسسات للبيع. ومع ذلك، بدأ بيئة السياسات تتغير. في أوائل فبراير 2026، أعلن الرئيس ترامب عن توقف مؤقت لزيادة الرسوم الجمركية المقررة سابقًا على الأثاث المنجد—وهو تطور قدم راحة فورية وأثار اهتمام المستثمرين من جديد.

التعرف على المحفزات وإمكانية تعافي سوق الإسكان

الارتفاع بنسبة 13.5% في أسهم RH مع بداية 2026 يعكس اعتراف المستثمرين بأن وضوح صورة الرسوم الجمركية بدأ يظهر أخيرًا. يبدو أن قرار Greatmark ببناء مركزه مرتبط بمحفزين: استقرار سياسة الرسوم الجمركية وإمكانية تعافي سوق الإسكان. إذا تسارعت وتيرة البناء السكني وشراء المنازل—مقابل الانخفاض الممتد—فستستفيد RH من زيادة الإنفاق الاستهلاكي على الأثاث الفاخر ومشاريع تجديد التصميم.

التداعيات الاستراتيجية للمستثمرين الباحثين عن التعرض

تكشف بيانات محفظة Greatmark عن كيفية تموضع RH ضمن ممتلكات الصندوق المتنوعة. تشمل المراكز الرائدة AFL (64.90 مليون دولار، 7.7% من الأصول المدارة)، AXP (40.54 مليون دولار، 4.8%)، AAPL (38.71 مليون دولار، 4.6%)، MSFT (34.06 مليون دولار، 4.0%)، وAN (33.45 مليون دولار، 4.0%). بالمقارنة، يظل تخصيص RH متواضعًا، مما يشير إلى إمكانية المزيد من التجميع إذا زادت القناعة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون نقاط الدخول في أسهم الإسكان والأثاث، فإن مزيج التقييم المنخفض، وعدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية، وقوة العلامة التجارية الأساسية، يوفر نافذة فرصة. قد يستفيد المستثمرون الذين يضعون مراكز قبل تأكيد تعافي السوق السكني بشكل كبير من التوسع في القيمة والرفع التشغيلي مع عودة الهوامش إلى طبيعتها. السؤال الأساسي هو ما إذا كانت دورة الإسكان تتجه فعلاً نحو القاع—وتصرف Greatmark الأخير يوحي بأن مديري الأصول المؤسساتيين يعتقدون أن الإجابة نعم.