#WhiteHouseTalksStablecoinYields

تتحدث البيت الأبيض عن عوائد العملات المستقرة. عمالقة البنوك مقابل مبتكري العملات المشفرة. من سيفوز بمعركة 200 مليار دولار
أصبح النقاش حول عوائد العملات المستقرة واحدًا من أهم المعارك السياسية لمستقبل العملات الرقمية. داخل واشنطن، يحاول مسؤولو الحكومة والبنوك الكبرى وشركات العملات المشفرة الرائدة تحديد ما إذا كان ينبغي السماح للعملات المستقرة بدفع مكافآت للمستثمرين. قد يعيد هذا القرار تشكيل التمويل الرقمي، والبنوك التقليدية، وتدفقات رأس المال العالمية لسنوات قادمة.
تمثل العملات المستقرة مثل USDT و USDC أكثر من 200 مليار دولار من القيمة المتداولة. وتعمل كدولارات رقمية على شبكات البلوكشين وتستخدم على نطاق واسع للتداول، والمدفوعات، والادخار، والتمويل اللامركزي. على عكس العملات المشفرة المتقلبة، تهدف العملات المستقرة إلى الحفاظ على سعر ثابت، عادةً دولار واحد. جعل هذا الاستقرار منها العمود الفقري لاقتصاد العملات المشفرة.
في مركز النقاش سؤال بسيط لكنه قوي. هل ينبغي للأشخاص الذين يحتفظون بالعملات المستقرة أن يحققوا عائدًا على ممتلكاتهم؟ في التمويل التقليدي، تدفع البنوك فائدة على الودائع، على الرغم من أن المعدلات غالبًا ما تكون منخفضة جدًا. ومع ذلك، في العملات المشفرة، تتيح التكنولوجيا تحريك القيمة وتوليد عوائد بطرق جديدة. يمكن لبروتوكولات الإقراض، وبرك السيولة، والمنتجات الخزينة المرمزة أن تنتج عوائد أعلى بكثير من حسابات التوفير البنكية التقليدية.
تجادل شركات العملات المشفرة بأنه إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بسندات حكومية أو أصول آمنة أخرى، فإن الفائدة المكتسبة على تلك الاحتياطيات يمكن مشاركتها مع المستخدمين. هذا من شأنه أن يحول العملات المستقرة إلى أدوات ادخار رقمية. بالنسبة للمستخدمين، قد يعني ذلك كسب عدة في المئة سنويًا مع الحفاظ على السيولة والوصول العالمي.
تعارض البنوك بشدة هذه الفكرة. قلقهم هو هروب الودائع. إذا نقل ملايين الأشخاص أموالهم من الحسابات البنكية إلى العملات المستقرة ذات العوائد، فقد تفقد البنوك التقليدية مصدر تمويل رئيسي. الودائع هي أساس الإقراض. عندما تقل الودائع، قد تتقلص قدرة البنوك على تقديم الرهون العقارية، والقروض التجارية، والائتمان الاستهلاكي. قد تكون البنوك المجتمعية الصغيرة أكثر عرضة للخطر بشكل خاص.
خلال الاجتماعات الأخيرة، يُقال إن ممثلي البنوك ضغطوا من أجل حظر صارم لأي مكافآت مرتبطة بعملات الدفع المستقرة. يقترحون أن يتجاوز اقتراحهم حظر دفع الفوائد. كما يسعون لمنع الحوافز غير المباشرة مثل برامج الولاء، وعروض استرداد النقود، أو خصومات الرسوم المرتبطة بأرصدة العملات المستقرة. من وجهة نظرهم، يمكن لأي فائدة مالية أن تسرع التحول بعيدًا عن ودائع البنوك.
اتخذت صناعة العملات المشفرة موقفًا مختلفًا. تقول الشركات والجماعات المدافعة إن الحظر الشامل سيعيق الابتكار ويدفع التطوير خارج الولايات المتحدة. يجادلون بأن العملات المستقرة ليست مجرد حسابات بنكية على بلوكشين. فهي أدوات مالية قابلة للبرمجة تدعم التداول، والتمويل اللامركزي، والمدفوعات عبر الحدود، والتجارة الرقمية.
للوصول إلى حل وسط، يُقال إن ممثلي العملات المشفرة قدموا تنازلات. أحد المقترحات الرئيسية هو التخلي عن مكافآت الاحتفاظ السلبي، مما يعني أن المستخدمين لن يحققوا عائدًا لمجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة في محفظة. ومع ذلك، يرغبون في الحفاظ على الحوافز القائمة على النشاط. وتشمل هذه المكافآت لتوفير السيولة، والمشاركة في أنظمة التداول، أو دعم عمليات الشبكة. وتُعتبر هذه الحوافز ضرورية لعمل التمويل اللامركزي.
اقتراح آخر هو إجراء دراسة متعددة السنوات حول كيف يمكن أن تؤثر مكافآت العملات المستقرة على ودائع البنوك والاستقرار المالي. سيسمح هذا النهج باستمرار الابتكار مع جمع الجهات التنظيمية لبيانات من العالم الحقيقي. يعتقد قادة العملات المشفرة أن السياسة يجب أن تستند إلى الأدلة بدلاً من المخاطر الافتراضية.
الضغط الزمني هو عامل رئيسي. يرغب المشرعون في إتمام تشريع هيكل سوق العملات المشفرة قبل أن تتصاعد دورة الانتخابات القادمة. قد تغير التحولات السياسية الأولويات أو توقف التقدم تمامًا. ونتيجة لذلك، يعمل المفاوضون ضد نافذة ضيقة لإيجاد أرضية مشتركة.
بالنسبة لمستخدمي العملات المستقرة، فإن النتيجة ستؤثر مباشرة على كيفية استخدام هذه الأصول. إذا سمح بالمكافآت، قد تتطور العملات المستقرة إلى أدوات ادخار رقمية عالمية. يمكن للأفراد الاحتفاظ بأصول مقومة بالدولار خارج البنوك التقليدية مع كسب عوائد تنافسية. قد يكون هذا جذابًا بشكل خاص في المناطق ذات الوصول المحدود للبنوك أو العملات المحلية غير المستقرة.
إذا تم حظر المكافآت، ستظل العملات المستقرة أدوات معاملات بشكل رئيسي. ستظل ذات قيمة للتداول والمدفوعات، لكنها لن توفر توليد دخل. قد يبحث بعض المستخدمين عن بدائل في بروتوكولات لامركزية أو منصات خارجية، مما قد يقلل من الابتكار المحلي.
التمويل اللامركزي قد يربح أو يخسر بشكل كبير اعتمادًا على القرار. تعتمد العديد من تطبيقات DeFi على سيولة العملات المستقرة للعمل بشكل صحيح. تشجع حوافز العوائد المستخدمين على توفير الأموال لأسواق الإقراض وبرك السيولة. بدون هذه الحوافز، قد يتراجع النشاط، مما يبطئ نمو الخدمات المالية على السلسلة.
لا تقاوم المؤسسات المالية التقليدية التغيير فحسب، بل تستعد أيضًا للمنافسة. تستكشف العديد من البنوك استراتيجياتها الخاصة للأصول الرقمية، بما في ذلك الودائع المرمزة والعملات المستقرة الخاصة بها. من خلال دخول المجال بأنفسهم، يأملون في الحفاظ على علاقات العملاء مع تبني التكنولوجيا الجديدة بشروطهم الخاصة.
قد يكون التأثير السوقي كبيرًا. غالبًا ما تجذب اللوائح الواضحة رأس المال المؤسسي لأن المستثمرين الكبار يفضلون بيئات قانونية متوقعة. قد يؤدي اعتماد إطار منسق ومتوازن إلى زيادة مشاركة مديري الأصول، وشركات الدفع، والشركات العالمية. من ناحية أخرى، قد تبقي حالة عدم اليقين المطولة اللاعبين الرئيسيين على الهامش.
بالنسبة للسوق الأوسع للعملات المشفرة، تؤثر الإشارات السياسية على المزاج العام. يمكن أن تعزز التطورات الإيجابية الثقة وتدفع الاستثمار، بينما قد تؤدي التدابير المقيدة إلى الحذر أو خروج رؤوس الأموال. تلعب العملات المستقرة دورًا مركزيًا في سيولة التداول، لذا فإن التغييرات في وظيفتها يمكن أن تؤثر على النظام البيئي بأكمله.
من منظور عالمي، يعكس النقاش أيضًا المنافسة بين المراكز المالية. إذا فرضت دولة قيودًا صارمة بينما سمحت أخرى بالابتكار، قد تنتقل المشاريع ورؤوس الأموال إلى ولايات أكثر دعمًا. تعمل مناطق مثل أوروبا، والشرق الأوسط، وأجزاء من آسيا على تطوير أطر صديقة للعملات المشفرة لجذب الشركات والموهبة.
يجب على المستثمرين مراقبة عدة عوامل رئيسية في الأسابيع القادمة. أولاً، ما إذا كانت السياسات تفضل حظرًا كاملًا، أو حل وسط جزئي، أو نهجًا مرنًا. ثانيًا، كيف ستحدد القواعد الجديدة العملات المستقرة المدفوعة مقابل المنتجات الاستثمارية. ثالثًا، ما إذا كانت هناك فترات انتقالية تسمح للشركات بالتكيف.
بغض النظر عن النتيجة، من المحتمل أن تظل العملات المستقرة مكونًا أساسيًا من مكونات التمويل الرقمي. قدرتها على الجمع بين استقرار السعر وكفاءة البلوكشين تجعلها مناسبة بشكل فريد للنشاط الاقتصادي الحديث. السؤال ليس عما إذا كانت ستوجد، بل كيف ستتطور ضمن البيئة التنظيمية.
ختامًا، يمثل الصراع حول عوائد العملات المستقرة أكثر من نزاع تقني في السياسات. إنه منافسة بين النماذج المصرفية التقليدية والأنظمة اللامركزية الناشئة. سيؤثر القرار على سلوك الادخار، وديناميات الإقراض، والابتكار التكنولوجي، والموقع التنافسي للولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي.
بالنسبة لمجتمع Gate Square، البقاء على اطلاع ضروري. التغييرات التنظيمية تخلق مخاطر وفرصًا على حد سواء. يجب على المتداولين والمستثمرين والبنائين أن يكونوا مستعدين لتكييف استراتيجياتهم مع تطور البيئة السياسية. سواء أصبحت العملات المستقرة أصولًا تولد عوائد أو تظل أدوات معاملات بحتة، فإن أهميتها في نظام العملات المشفرة ستستمر في النمو.
قد تحدد الأسابيع القادمة اتجاه التمويل الرقمي لسنوات قادمة. راقب عن كثب، وادير المخاطر بحكمة، وابقَ منخرطًا مع المشهد المتطور.