بيتكوين و إيثيريوم، يفصلان بوضوح عن ناسداك

خلال السنوات الماضية، خاصة بعد عام 2020، أصبح سوق العملات الرقمية بمثابة "نسخة ذات رافعة عالية من ناسداك"
عندما يرتفع ناسداك، يرتفع بيتكوين بشكل أقوى
عندما ينخفض ناسداك، ينهار سوق العملات الرقمية أولاً
لأنها في جوهرها حساسة للغاية للسيولة
لماذا هذه المرة مختلفة؟
سواء كانت بيتكوين أو أسهم التكنولوجيا البرمجية، فهي في الواقع أصول "تستهلك السيولة"
لا تدعم الأصول المشفرة أرباحًا تقليدية، بل تعتمد أكثر على المشاعر + التوقعات + الدفع المالي
أسهم البرمجيات ذات التقييم العالي تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية في التقييم، وتكون حساسة جدًا لتغيرات أسعار الفائدة
لذا فإن القواعد السابقة كانت واضحة جدًا:
انكماش السيولة → سوق العملات الرقمية وأسهم التكنولوجيا تتراجع أولاً
توقعات بسيولة واسعة → تعود للانتعاش أولاً
لكن الآن المشكلة تظهر:
إذا ضعُف أداء ناسداك، وبيتكوين وإيثيريوم بقيتا ثابتتين أو حتى قويتان، فماذا يعني ذلك؟
تفسيرات محتملة
السوق يتداول مبكرًا على التوقعات بالتوسع المستقبلي
سوق العملات الرقمية قد يكون يراهن مبكرًا على:
تخفيض الفائدة في المستقبل، أو تحسن بيئة السيولة.
سوق العملات الرقمية غالبًا ما يكون أكثر "تقدمًا" وأكثر جرأة من السوق التقليدي.
تغيرات في الطلب الهيكلي
الآن هناك أموال من صناديق ETF، وتخصيصات مؤسسات، وزيادة في حاملي المراكز طويلة الأمد.
ربما يبدأ بيتكوين في الابتعاد تدريجيًا عن تصنيف "الأصول ذات المخاطر الصافية".
لم يعد مجرد تابع لمؤشر ناسداك
المخاطر ليست متزامنة في الإطلاق
ما قد يواجهه ناسداك هو:
تخفيض الأرباح المتوقع
تنظيم التكنولوجيا
تصحيح التوقعات المبالغ فيها حول الذكاء الاصطناعي
أما سوق العملات الرقمية، فهي تتداول وفقًا للسيولة الكلية وتفضيلات المخاطرة
المنطق مختلف، وبالتالي قد تتباين الاتجاهات
تاريخيًا، سوق العملات الرقمية غالبًا "يتحرك مبكرًا"
نظرة على بعض الدورات الكبرى:
في قاع السوق الهابطة عام 2018، استقر سوق العملات الرقمية قبل العديد من الأصول ذات المخاطر
قبل ضخ السيولة الكبير عام 2020، بدأ بيتكوين مبكرًا
عندما بدأ دورة رفع الفائدة عام 2022، انهار سوق العملات الرقمية أولاً
هو غالبًا المؤشر الأكثر حساسية
يتحرك صعودًا وهبوطًا قبل الآخرين
السؤال الأهم
إذا استمر هذا الانفصال، فقد يعني ذلك:
سوق العملات الرقمية لم تعد مجرد "بيتا لناسداك"
إنها تتشكل لنظام تقييم مستقل خاص بها
قد يكون أسلوب السوق في حالة تغيير
بعبارة أخرى:
إما أن سوق العملات الرقمية في طريقه للانتعاش المبكر،
أو أنه أخطأ في التقدير
ومن سيكون على حق ومن على خطأ، قد يحدد الاتجاه الكبير للأصول ذات المخاطر العالمية في المرحلة القادمة