فهم التضخم: كيف تشكل قوى الطلب السحب والتكاليف الدفع الأسعار

يفرق النظرية الاقتصادية بين آليتين أساسيتين تدفعان التضخم: التضخم الناتج عن الطلب، والذي يحدث عندما يتجاوز الاستهلاك العرض، والتضخم الناتج عن التكاليف، الذي يُثار بارتفاع نفقات الإنتاج. كلاهما يمثل قوة حاسمة تراقبها البنوك المركزية عند وضع السياسات النقدية. على سبيل المثال، تستهدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عادة معدل تضخم يقارب اثنين بالمئة سنويًا، معتبرًا التضخم المعتدل دليلاً على اقتصاد صحي ومتوسع. وتُنتج الأسعار التي ترتفع تدريجيًا، والتي تميز التضخم، عن هذين الديناميكيتين المتنافستين المستندتين إلى مبادئ العرض والطلب الأساسية.

اقتصاديات التضخم

قبل فحص محركات التضخم المحددة، من المفيد فهم لماذا تهم هذه الفروق. عندما ترتفع الأسعار بسرعة أكبر من المتوقع، ينخفض القوة الشرائية — فدولارك يشتري أقل غدًا مما يشتري اليوم. قد يرى العمال زيادات اسمية في الأجور دون زيادة حقيقية في الدخل. يراقب المدخرون تآكل قيمة ودائعهم. وعلى العكس، فإن الانكماش أو التضخم المنخفض غير المتوقع يخلق تحديات اقتصادية مختلفة. لهذا السبب، يولي الاقتصاديون وصانعو السياسات اهتمامًا كبيرًا لتحديد أي آلية تضخم تهيمن في أي لحظة، حيث يتطلب كل منها استجابات سياسية مختلفة.

التضخم الناتج عن التكاليف: عندما تدفع تحديات الإنتاج الأسعار للارتفاع

يمثل التضخم الناتج عن التكاليف سيناريو تضخم محدد حيث يصبح قدرة الإنتاج أو توفر المدخلات مقيدًا، بينما يظل الطلب الاستهلاكي ثابتًا أو ينمو. عندما يرتفع بشكل غير متوقع تكلفة العمل أو المواد الخام أو الطاقة، لا يمكن للموردين الحفاظ بسهولة على مستويات الإنتاج. بدلاً من خيبة أمل العملاء، ترفع الشركات الأسعار لتعويض ارتفاع نفقات الإنتاج. عادةً ما يُعزى هذا الشكل من التضخم إلى صدمات خارجية — كالكوارث الطبيعية، التوترات الجيوسياسية، اضطرابات سلاسل التوريد، تغييرات في تنظيمات الحكومة، أو ممارسات احتكارية — أي عامل يقلل من قدرة الشركة على إنتاج سلع كافية لتلبية الطلب الحالي.

يوفر قطاع الطاقة أمثلة واضحة على آليات التضخم الناتج عن التكاليف. أسواق النفط والغاز الطبيعي العالمية توضح هذا الديناميك. تعتمد معظم الاقتصادات الحديثة على إمدادات ثابتة من النفط للوسائل النقل والتدفئة والعمليات الصناعية. عندما تؤدي النزاعات الجيوسياسية أو الكوارث البيئية أو إغلاق منشآت الإنتاج إلى تقليل توفر النفط، لا تستطيع المصافي إنتاج كميات كافية من البنزين رغم الطلب المستمر من المستهلكين. لذلك، تضطر إلى رفع الأسعار. بالمثل، فإن الأحداث المناخية مثل الأعاصير غالبًا ما تغلق المصافي، ويمكن أن تتسبب الهجمات الإلكترونية على البنية التحتية في توقف تدفقات الغاز الطبيعي. وبما أن الطلب يستمر بينما يتقلص العرض، فإن الأسعار ترتفع حتمًا. ويجبر نقص العرض المنتجين على فرض أسعار أعلى لمواصلة العمليات.

التضخم الناتج عن الطلب: الكثير من المال يلاحق قلة من السلع

يعمل التضخم الناتج عن الطلب من خلال آلية مختلفة تمامًا. يظهر هذا النوع من التضخم عندما يتجاوز الطلب الكلي — وهو القيمة الإجمالية للسلع والخدمات التي يرغب المستهلكون في شرائها — العرض المتاح عند مستويات الأسعار الحالية. غالبًا ما يرتبط باقتصادات قوية، ويزداد تسارعه عندما يرتفع التوظيف، ويكسب العمال أجورًا أعلى، ويزداد الإنفاق الاستهلاكي. ومع ذلك، إذا لم تتمكن المصانع والموردون من توسيع الإنتاج بسرعة كافية، فإن المنافسة بين المشترين تشتد. المستهلكون المستعدون لدفع أسعار عالية يزايدون على المنتجات، مما يخلق سيناريو “الكثير من الدولارات يلاحقون قلة من السلع” الذي يذكره الاقتصاديون بشكل متكرر.

تتجاوز هذه الآلية قطاعات التجزئة. عندما تزيد الحكومات من تداول النقود أو تحافظ على بيئة أسعار فائدة منخفضة، يصبح الاقتراض أرخص. يرد المستهلكون بشراء المزيد من المنازل والمركبات والسلع الاستهلاكية. وإذا لم يتمكن عرض الإسكان من التوسع بشكل متناسب، فإن أسعار العقارات ترتفع بشكل حاد. تشجع حوافز أسعار الفائدة على شراء المنازل حتى مع ارتفاع أسعار الأخشاب ومواد البناء بسبب زيادة الطلب.

أمثلة حقيقية على التضخم الناتج عن الطلب

توضح الفترة التي أعقبت جائحة كورونا عام 2020 بشكل حيّ التضخم الناتج عن الطلب. مع توفر اللقاحات في أواخر 2020 وتسريع حملات التطعيم خلال 2021، استأنف النشاط الاقتصادي العالمي بسرعة. زاد الإنفاق الاستهلاكي على الطعام، والسلع المنزلية، والسفر، والوقود، مع عودة التوظيف مع إعادة توظيف الشركات وتوسيع عملياتها. لم تتمكن المصانع من تلبية الزيادة في الطلب على الفور — استمرت اختناقات سلاسل التوريد عالميًا. واجهت شركات الطيران طلبًا على التذاكر يتجاوز عدد المقاعد، فارتفعت الأسعار. كما رفع مشغلو الفنادق أسعار الغرف. شجع بيئة أسعار الفائدة المنخفضة على شراء العقارات، لكن عرض الإسكان لم يواكب الطلب، مما أدى إلى تسارع كبير في قيمة العقارات السكنية. اقتربت أسعار السلع المرتبطة بالبناء، مثل الأخشاب والنحاس، من مستويات قياسية مع توسع النشاط الإنشائي. يوضح هذا التسلسل — انتعاش اقتصادي قوي، ارتفاع التوظيف، زيادة الإنفاق الاستهلاكي، قيود على القدرة الإنتاجية — كيف يتطور التضخم الناتج عن الطلب عمليًا.

التمييز بين نوعي التضخم

الفرق الرئيسي بين هاتين الآليتين يكمن في مصدرهما. يظهر التضخم الناتج عن التكاليف من جانب العرض — شيء يعرقل الإنتاج أو المدخلات. بينما يظهر التضخم الناتج عن الطلب من جانب الطلب — حيث يرغب المشترون في شراء أكثر مما يمكن للمنتجين توفيره بسهولة. يجب على صانعي السياسات تشخيص أي الآليتين تهيمن، لأن الاستجابات تختلف بشكل كبير. قد يتطلب ارتفاع الطلب زيادة أسعار الفائدة لتهدئة الإنفاق وتقليل الضغوط التضخمية. أما قيود جانب العرض، فقد تتطلب إصلاحات تنظيمية، استثمارات في البنية التحتية، أو إطلاق موارد استراتيجية بدلاً من كبح الطلب. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون من الأصعب على صانعي السياسات التعامل مع التضخم الناتج عن التكاليف، إذ إن رفع أسعار الفائدة لا يزيد من إمدادات النفط أو يصلح مصافي الأعاصير. فهم ما إذا كان التضخم ناتجًا عن قوى الطلب أو ضغوط التكاليف يوفر سياقًا أساسيًا لتوقع الاستجابات السياسية والنتائج الاقتصادية.