كيفية جني الأموال في سوق هابطة: سهمان تكنولوجيان منخفضا القيمة ومؤهلان للنمو

مؤشر البر الرئيسي الأمريكي للتكنولوجيا البرمجية—الذي يتابع 111 شركة—انخفض بنسبة 24% من ذروته في سبتمبر 2025، ودخل رسمياً منطقة السوق الهابطة. أدى التشاؤم في السوق بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي على الطلب على البرمجيات التقليدية إلى هذا الانخفاض، لكن المستثمرين الأذكياء يمكنهم تحقيق أرباح في السوق الهابطة من خلال تحديد الفرص القائمة على الأساسيات التي أغفلتها وول ستريت.

وفقًا لاستطلاع مديري الاستثمار في الربع الرابع من مورغان ستانلي، ستكون البرمجيات أسرع قطاع تكنولوجيا معلومات نموًا في عام 2026، مما يتناقض مع المخاوف السائدة من السوق الهابطة. في الواقع، يتم وضع بائعي البرمجيات الراسخين كقناة توزيع رئيسية لقدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي الجديدة. هذا التباين بين مزاج السوق والأساسيات الحقيقية يخلق وضعًا جذابًا للمستثمرين الباحثين عن القيمة الذين يسعون لتحقيق أرباح في السوق الهابطة.

Datadog: استحواذ حصة في سوق متوسع

تطور Datadog برمجيات المراقبة التي تساعد المؤسسات على مراقبة بنية تكنولوجيا المعلومات وأداء التطبيقات. تتكامل المنصة مع حوالي 24 منتجًا—أكثر بكثير من معظم المنافسين—وتشمل محرك اكتشاف الشذوذ المدعوم بالذكاء الاصطناعي المسمى Watchdog الذي يقوم بأتمتة تنبيهات الحوادث وتحليل الأسباب الجذرية.

صنفت شركة Fortress Research مؤخرًا Datadog كقائد في الذكاء الاصطناعي لعمليات تكنولوجيا المعلومات، مما يعكس نجاح الشركة في دمج قدرات التعلم الآلي في عرضها الأساسي. كما اعترفت Gartner بقيادتها في منصات المراقبة ورصد التجربة الرقمية. يذكر محلل Morgan Stanley، كيث وايس، أن قدرة Datadog على توحيد أدوات المراقبة المجزأة على منصة واحدة—وهو أولوية قصوى لأقسام تكنولوجيا المعلومات—جعلت الشركة “أعلى كاسب للحصة في سوق المراقبة الأساسية”.

تُظهر النتائج المالية الأخيرة زخمًا. ارتفعت الإيرادات في الربع الثالث بنسبة 28% إلى 886 مليون دولار، بينما ارتفعت الالتزامات المستقبلية للأداء (RPO) بنسبة 53% إلى 2.8 مليار دولار، مما يشير إلى رؤية قوية للإيرادات المستقبلية. كما ارتفعت الأرباح الصافية غير المعدلة بنسبة 20% إلى 0.55 دولار للسهم.

حدد محلل أريتي ريسيرش، آدم Shepherd، سعر هدف عند 260 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 102% من المستوى الحالي البالغ 129 دولار. ومع ذلك، فإن التقييم الحالي البالغ 66 مرة الأرباح لا يزال مرتفعًا مقارنة بتوقعات النمو بنسبة 19% سنويًا حتى 2028. قد توفر الأسهم نقاط دخول أفضل بعد تراجع بنسبة 20%، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الصبورين وطويلة الأمد في سوق هابطة يمكنهم الاستفادة من زخم الاعتماد المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

Atlassian: تسريع اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر قطاعات عمل متعددة

تطور Atlassian برمجيات إدارة العمل وإدارة الخدمات، وتشتهر بشكل خاص بـ Jira—المعيار الصناعي لفرق تطوير البرمجيات. توسعت المنصة إلى أقسام غير تقنية مثل التسويق والموارد البشرية والمالية، مما أتاح العديد من مسارات النمو التي يصعب على المنافسين مضاهاتها.

صنفت Gartner Atlassian كقائد في برمجيات إدارة العمل عبر فئتي DevOps والتسويق—وهو تميز لم تحققه أي شركة أخرى. أضافت الشركة مساعد توليدي للذكاء الاصطناعي يُدعى Rovo على منصتها، لمساعدة المطورين على مراجعة الشفرات، وتمكين الفرق غير التقنية من أتمتة سير العمل واستخراج الرؤى.

أظهرت نتائج الربع سبتمبر زخمًا قويًا. زادت الإيرادات بنسبة 21% إلى 1.4 مليار دولار، وقفز RPO بنسبة 42% إلى 3.3 مليار دولار. ارتفعت الأرباح غير المعدلة بنسبة 35% إلى 1.04 دولار للسهم. أشار المدير التنفيذي، مايك كانون-بروكس، إلى أن المستخدمين النشطين شهريًا الذين يستخدمون قدرات الذكاء الاصطناعي زادوا بنسبة 50% ليصلوا إلى 3.5 مليون، مما يدل على زيادة اعتماد العملاء.

حدد محلل Morgan Stanley، كيث وايس، سعر هدف عند 320 دولار، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 170% من سعر السهم الحالي البالغ 118 دولار. عند 30 مرة الأرباح المقدرة—مع توقع وول ستريت نموًا سنويًا بنسبة 22% حتى يونيو 2027—يبدو التقييم معقولًا لشركة تلتقط اتجاهات الاعتماد المستمر للذكاء الاصطناعي. بعد أن انخفضت بنسبة 63% من ذروتها وسط اضطرابات السوق الهابطة، تقدم Atlassian فرصة جذابة للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق أرباح في سوق هابطة دون دفع مبالغ زائدة.

تحديد القيمة في السوق الهابطة: ما يجب أن يعرفه المستثمرون

يتطلب الاستثمار الناجح في السوق الهابطة التمييز بين تدهور الأعمال الحقيقي والتشاؤم المؤقت في السوق. هذان القائدان في البرمجيات يشتركان في صفات مشتركة تميزهما عن فخاخ القيمة:

النمو يتجاوز مضاعفات الأرباح: كلا الشركتين تنموان أرباحهما بمعدلات (19%-22%) أسرع بكثير من مضاعفات التقييم الخاصة بهما (30-66 مرة)، مما يشير إلى أن السوق يضع سيناريوهات متشائمة بشكل مفرط. يخلق هذا التفاوت فرصًا للمستثمرين المعارضين.

الدمج مع الذكاء الاصطناعي، وليس التهديد: بدلاً من مواجهة تقادم مدفوع بالذكاء الاصطناعي، يدمج كل من Datadog و Atlassian الذكاء الاصطناعي كميزة أساسية في منصتهما، مما يسمح لهما بأن يكونا “آلية التسليم” التي حددتها مورغان ستانلي في أبحاث مديري الاستثمار.

توحيد الحصة السوقية: في سوق هابطة، غالبًا ما يقوم العملاء بتوحيد البائعين لتقليل التعقيد والتكاليف. تستفيد كلتا الشركتين من هذا الاتجاه من خلال قدراتهما الشاملة على المنصة.

إجماع المحللين: تعترف عدة شركات أبحاث (Gartner، Forrester، Morgan Stanley) بهاتين الشركتين كقائدتين، مما يوفر دعمًا تحليليًا يتجاوز مزاج السوق.

ومع ذلك، لن توفر أي من الأسهم عائدات بسهولة تتراوح بين 102-170%. تواجه Atlassian مخاطر ومكافآت أكثر جاذبية مع مضاعفات تقييم معقولة، بينما تتطلب Datadog الصبر حتى تتطبيع التقييمات. يجب على المستثمرين الذين يسعون لتحقيق أرباح في سوق هابطة بناء مراكزهم تدريجيًا، مع التركيز على الأساسيات الجيدة بدلاً من المضاربة على الارتفاع فقط. إن النهج المتنوع الذي يشمل كلا السهمين إلى جانب قادة برمجيات آخرين يضع المحافظ للاستفادة من اتجاهات الاعتماد المستمر للذكاء الاصطناعي مع تقليل مخاطر التركيز.