تراجع ميتا في عالم الميتافيرس: هل يمكن لاستراتيجية التغيير أن تعزز عوائد المستثمرين في عام 2026؟

عندما قامت شركة ميتا بلاتفورمز بتحولها الدرامي نحو الميتافيرس في عام 2021، كان هذا التحول إشارة إلى مقامرة مؤسسية غير مسبوقة. لم تستثمر الشركة بكثافة فقط في التكنولوجيا الناشئة، بل أعادت تسمية نفسها بشكل أساسي من فيسبوك إلى ميتا، مراهنة على مستقبلها على ما يعتقد التنفيذيون أنه سيكون الجبهة التالية للتفاعل البشري. ومع ذلك، بعد أربع سنوات، أصبح من الصعب تبرير رؤية الميتافيرس على الميزانية العمومية.

من قناعة الميتافيرس إلى إعادة ضبط استراتيجية

كانت قناعة ميتا بالسعي وراء استراتيجيتها في الميتافيرس استثنائية. على مدى السنوات القليلة الماضية، ضخت الشركة عشرات المليارات من الدولارات في Reality Labs، القسم المسؤول عن بناء بنية تحتية للواقع الافتراضي والمعزز. ومع ذلك، كانت النتائج المالية مخيبة للآمال. ما بدا كفرصة تحويلية أصبح بشكل متزايد يشبه تحدي الإنفاق الرأسمالي بدون عوائد مقابلة.

تشير التطورات الأخيرة إلى أن ميتا بدأت في إعادة ضبط نهجها. أعلنت الشركة عن تسريحات تؤثر على 10% من قوة عمل Reality Labs، وهو خطوة تشير إلى تغير الأولويات داخل القيادة. بدلاً من التخلي تمامًا عن الميتافيرس، يبدو أن ميتا تعيد توجيه المدخرات نحو نظارات الواقع المعزز—تكنولوجيا أكثر واقعية على المدى القصير. هذا يمثل تحولًا دقيقًا لكنه مهم: استثمار أقل طموحًا في الميتافيرس، وتركيز أكبر على تطوير التكنولوجيا الغامرة.

Reality Labs: قسم الميتافيرس يختبر الحدود المالية

يوضح المسار المالي لرهان ميتا على الميتافيرس المشكلة الأساسية. في عام 2025، تكبدت Reality Labs خسائر بلغت 19.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 8% عن عجز العام السابق البالغ 17.7 مليار دولار. تؤكد هذه الأرقام على واقع غير مريح: استراتيجية الميتافيرس تستهلك رأس مال أكثر كل عام، وليس أقل. وللمقارنة، تتناقض هذه الخسائر المتزايدة في قطاع الميتافيرس بشكل صارخ مع أداء الأعمال الأساسية لميتيا، التي تحقق أرباحًا كبيرة تخفي بشكل فعال الكفاءات الأساسية.

قسم تطبيقات العائلة—الذي يشمل فيسبوك، إنستغرام، واتساب، ماسنجر—حقق أرباحًا بقيمة 102.5 مليار دولار خلال عام 2025. يثير هذا التباين الحاد سؤالًا أساسيًا: هل يمكن للمستثمرين تبرير استمرار الإنفاق الضخم على استراتيجية الميتافيرس التي تفشل باستمرار في توليد الإيرادات، بينما الأصول الأساسية تحقق أرباحًا استثنائية؟ يصبح الفارق الرياضي أكثر إثارة للقلق عند النظر أيضًا إلى الزيادة المتزامنة في استثمار ميتا في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

لماذا لا يزال الميتافيرس عبئًا استراتيجيًا

بينما قد تبدو التسريحات الأخيرة محاولة لمعالجة مخاوف المستثمرين بشأن الإنفاق المفرط، إلا أنها على الأرجح تمثل تعديلات تدريجية فقط وليس تنظيفًا استراتيجيًا شاملاً. لم تتعهد ميتا بالخروج تمامًا من الميتافيرس، بل أعادت توجيه الاستثمارات داخله. هذا التمييز مهم جدًا للمستثمرين الذين يقيمون إمكانيات السهم.

النمط الأكثر إشكالية هو الإنفاق المكثف المتزامن على رهانات تكنولوجية متعددة: الحفاظ على استثمارات ضخمة في الميتافيرس مع زيادة الإنفاق الرأسمالي على تطوير الذكاء الاصطناعي. يثير هذا الالتزام المزدوج تساؤلات حول وضوح الاستراتيجية وكفاءة تخصيص رأس المال. شركة تسعى لتحقيق نمو تحويلي في الذكاء الاصطناعي لا ينبغي أن تستهلك بشكل متزامن مليارات الدولارات سنويًا من مبادرات الميتافيرس التي لم تظهر بعد إمكانات تجارية مقنعة.

سؤال الربحية: ماذا يمكن أن تحقق ميتا

تخيل شركة ميتا تخرج بشكل حاسم من الميتافيرس تمامًا. ستعيد توجيه أكثر من 19 مليار دولار من الخسائر السنوية مباشرة إلى الأرباح، مما يغير بشكل جوهري من ملفها المالي. قد يترجم ذلك إلى مضاعفات أرباح أعلى بشكل ملموس وربما تقييم أسهم أفضل—وهو ما يبحث عنه المستثمرون في التكنولوجيا ذات النمو.

لكن ميتا لم تتخذ هذه الخطوة. يبدو أن الشركة ملتزمة بالحفاظ على وجود في الميتافيرس، حتى لو بشكل مخفض. هذا التردد في تنفيذ انفصال كامل عن استراتيجية ضعيفة الأداء يمثل عبئًا هيكليًا على التقييم. قد يجد المستثمرون الذين يقارنون ميتا بشركات تكنولوجيا أخرى أكثر تركيزًا على تخصيص رأس المال أن المقارنة غير مواتية.

وجهة نظر الاستثمار: التقليم ليس هو التحول

التعديلات الأخيرة في Reality Labs من غير المرجح أن تكون كافية لإعادة تموضع ميتا كفرصة استثمارية جذابة لعام 2026. تشير التسريحات إلى أن الإدارة تدرك الإنفاق المفرط في القسم، لكن الشركة لا تتخذ الإجراء الحاسم الذي من شأنه أن يطلق قيمة حقيقية. يترك التقليل الجزئي من استثمار الميتافيرس حالة من عدم اليقين—وهو عدم اليقين الذي غالبًا ما يتطلب خصمًا في التقييم.

عند تقييم ما إذا كان ينبغي الاستثمار في أسهم ميتا بلاتفورمز، يجب أن تضع في اعتبارك أن الشركة لا تزال ملتزمة في الوقت نفسه بمشروعين تكنولوجيين ضخمَين: تطوير الميتافيرس وبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. قد يجد المستثمرون الباحثون عن التعرض لنمو الذكاء الاصطناعي فرصًا أكثر إقناعًا بين شركات تركز بشكل كامل على استراتيجيتها. في الوقت نفسه، استمرار وجود ميتا في الميتافيرس—حتى بمقياس مخفض—يحافظ على مصدر مستمر لعدم كفاءة رأس المال، والذي من المحتمل أن يثقل على أداء السهم.

يعكس تحليل الأداء في يناير 2026 من قبل خدمات استشارية استثمارية كبرى هذا الشك. حددت شركات أبحاث استثمارية بارزة بدائل تعتقد أنها تقدم عوائد مخاطر محسنة مقارنة بالتزامات ميتا متعددة الأوجه. حتى تظهر ميتا مسارًا موثوقًا لتحقيق الربحية في تقنيات الميتافيرس أو الخروج الحاسم منه، قد يظل السهم في نمط حجز مكانه بدلًا من ديناميكية نمو. تظل معادلة الإنفاق على الميتافيرس مقابل ربحية الأعمال الأساسية صعبة التوفيق مع فرضية استثمارية متفائلة.