ثلاثة أسهم رئيسية في الذكاء الاصطناعي: غوص عميق في قادة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي

ثورة الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل الطريقة التي يتعامل بها المستثمرون مع فرص النمو بشكل جوهري. يُظهر المستثمرون من جيل زد، على وجه الخصوص، تبنيهم المبكر للمحافظ التي تركز على الذكاء الاصطناعي، حيث يفضل نحو نصفهم الأسهم ذات النمو، ويستثمر أكثر من خمسهم بنشاط في فرص الذكاء الاصطناعي وفقًا لاستطلاعات اتجاهات الاستثمار الأخيرة. بدلاً من المراهنة على تطبيقات الذكاء الاصطناعي أو الأجهزة الاستهلاكية الفردية، فإن النهج الأكثر ذكاءً يركز على البنية التحتية الأساسية التي تدعم هذا الانتعاش: الرقاقات، أنظمة الذاكرة، وقدرات التصنيع التي تمكّن النظام البيئي بأكمله.

ثلاث شركات تبرز كعناصر أساسية لهذه البنية التحتية: عملاق وحدات معالجة الرسوميات الذي يمكّن تدريب الذكاء الاصطناعي، شركة تصنيع شرائح الذاكرة التي تعالج الاختناقات الحرجة، والمصنع الذي يصنع أشباه الموصلات المتقدمة. فهم هذه الأسهم الرائدة في الذكاء الاصطناعي يتطلب النظر إلى ما وراء الضجة الاستهلاكية لرؤية العمود الفقري الصناعي الذي يدعم كل ابتكار في الذكاء الاصطناعي.

نفيديا: محرك وحدات معالجة الرسوم الذي يقود تدريب ونشر الذكاء الاصطناعي

موقع نفيديا في مشهد الذكاء الاصطناعي يكاد يكون لا يُقهر. وحدات معالجة الرسوم ومنصات الشبكات الخاصة بها تشكل العمود الفقري لأنظمة تدريب الذكاء الاصطناعي الحديثة ونشر الاستنتاجات في الوقت الحقيقي. لقد استثمرت الشركة بشكل كبير في استغلال هذا التفوق.

تكشف التوقعات المالية عن مسارات نمو مذهلة. للعام المالي 2026، يتوقع المحللون أن تصل الإيرادات إلى حوالي 213 مليار دولار، مما يمثل توسعًا بنسبة حوالي 63.5% على أساس سنوي. تقديرات الأرباح لكل سهم البالغة 4.69 دولارات تعكس معدل نمو بنسبة 56.8%، مما يدل على أن الربحية تتزايد جنبًا إلى جنب مع الإيرادات. والأهم من ذلك، أن الشركة لديها رؤية لأكثر من 500 مليار دولار من الطلبات على أنظمة الحوسبة Blackwell و Rubin تمتد حتى 2026.

لا يزال عدم التوازن بين العرض والطلب شديدًا. يُقال إن عمالقة التكنولوجيا الصينيين مثل علي بابا، Tencent، وByteDance قد وضعوا طلبات مسبقة على شرائح الذكاء الاصطناعي H200 من نفيديا. إذا وافقت بكين على هذه الواردات، أشار الرئيس التنفيذي Jensen Huang إلى أن فرصة السوق قد تتجاوز 50 مليار دولار سنويًا. حاليًا، يُقال إن الشركات الصينية طلبت أكثر من مليوني وحدة H200 مقابل مخزون نفيديا المتاح البالغ 700 ألف فقط—وهو نقص في العرض يترجم مباشرة إلى قوة تسعير وتوسيع الهوامش.

نظرة مستقبلية، تقدم نفيديا منصة Vera Rubin، وهي نظام مكوّن من ست وحدات تتضمن وحدة المعالجة المركزية، ووحدة معالجة الرسوم، وأجهزة الشبكات، ومكونات البنية التحتية. تعد Rubin بأداء أعلى بكثير بتكاليف أقل من جيل Blackwell السابق، مما يضع نفيديا في موقع لتوسيع هيمنتها في أسواق مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي بشكل أكبر.

Micron: الذاكرة كعنق زجاجة جديد للذكاء الاصطناعي

بينما تجذب نفيديا الانتباه لقوة المعالجة، تواجه شركات تصنيع شرائح الذاكرة طلبًا متفجرًا خاصًا بها. تظهر نتائج Micron الفصلية الأخيرة بوضوح هذا الديناميكية. في الربع الأخير، ارتفعت الإيرادات بنسبة تقارب 57% على أساس سنوي إلى 13.6 مليار دولار، وقفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 167% إلى 4.78 دولارات. وصل التدفق النقدي الحر إلى مستويات قياسية عند 3.9 مليار دولار، مما يدل على أن هذا النمو يترجم إلى قوة مالية حقيقية.

القيود حقيقية: يُوصف أن ذاكرة الوصول العشوائي عالية النطاق الترددي (HBM)، وهي نوع متخصص من DRAM يقع بجانب وحدات معالجة الرسوم لمعالجة أحمال العمل بكفاءة، بأنها “مباعة تقريبًا حتى 2026”. مع الطلب على DRAM وNAND الذي يفوق العرض بشكل كبير، ارتفعت أسعار الذاكرة بنسبة حوالي 50% في أواخر 2025 ومن المتوقع أن تتسارع بنسبة 40-50% أخرى بحلول أوائل 2026.

تركيز سوق الذاكرة يعزز قوة التسعير. فقط ثلاث شركات—SK Hynix، سامسونج، وMicron—تورد أكثر من 90% من الذاكرة العالمية. يضمن هذا الاحتكار سعرًا مميزًا حتى مع استمرار الطلب في الارتفاع.

تستثمر Micron بشكل مكثف حوالي 200 مليار دولار لتوسيع قدرات الإنتاج. يتضمن ذلك منشأة بقيمة 100 مليار دولار في نيويورك تتألف من أربع مصانع تصنيع تركز على إنتاج الذاكرة المتقدمة. تمول باقي الاستثمارات مصنعين في أيداهو، وتوسعة في فيرجينيا، وقدرات تعبئة خاصة بـ HBM. بالإضافة إلى ذلك، وقعت Micron خطاب نوايا للاستحواذ على مصنع P5 الخاص بشركة Powerchip Semiconductor في تايوان مقابل 1.8 مليار دولار، ومن المتوقع أن يُغلق الصفقة في 2026 وأن يساهم بشكل كبير في إنتاج DRAM بحلول أواخر 2027.

هذه التوسعات تضع Micron كواحدة من الطرق الأكثر مباشرة للمستثمرين للمشاركة في نقص الذاكرة—وهو قيد بنية تحتية حاسمة للذكاء الاصطناعي يتلقى اهتمامًا إعلاميًا أقل من تصنيع وحدات معالجة الرسوم، لكنه ضروري بنفس القدر.

TSMC: المصنع الذي يمكّن إنتاج الشرائح المتقدمة

تمثل شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing زاوية مختلفة على نفس الاتجاه الكبير. بدلاً من التخصص في المكونات، تصنع TSMC الشرائح المتقدمة التي تدعم تقريبًا كل تطبيق وجهاز رئيسي في الذكاء الاصطناعي. يجعل هذا الدور كمصنع غير مباشر من المستفيدين من كل استثمار في الذكاء الاصطناعي، من معالجات مراكز البيانات إلى معجلات الهواتف الذكية إلى أجهزة الحوسبة المتخصصة.

تُظهر الأداءات الفصلية الأخيرة قوة مالية لـ TSMC على الرغم من قيود الإمداد. وصلت إيرادات الربع الرابع من العام المالي 2025 إلى 33.7 مليار دولار، بزيادة 25.5% على أساس سنوي. حافظت الشركة على هامش تشغيل مذهل بنسبة 54% وهامش صافي دخل بنسبة 48.3%—مُظهرة أن TSMC تحقق أرباحًا على نطاق واسع رغم قيود الإمداد الكاملة.

تعزز التوجيهات المستقبلية ثقة في استمرار النمو. للربع الأول من العام المالي 2026، تتوقع TSMC أن تتراوح الإيرادات بين 34.6 و35.8 مليار دولار مع هوامش تشغيل بين 54-56%—مما يثبت أن الربحية عالية ومستدامة حتى مع إدارة الشركة لقيود القدرة.

تؤكد استثمارات البنية التحتية لـ TSMC على الثقة في استدامة سوق الذكاء الاصطناعي. تخطط الشركة لإنفاق بين 52 و56 مليار دولار في 2026. والأهم من ذلك، أن 70-80% من هذه الاستثمارات تستهدف التقنيات المتقدمة الضرورية لشرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة، و10% تركز على العمليات الخاصة، و10-20% على التعبئة المتقدمة، والاختبار، وإنتاج القوالب الضوئية. كل هذه البنية التحتية تُمكّن مباشرة شرائح المعجل في الذكاء الاصطناعي التي تدعم التوسع الحالي.

كانت شرائح المعجل في الذكاء الاصطناعي تمثل نسبة عالية من إيرادات TSMC في 2025. ويتوقع المديرون أن ينمو هذا القطاع بمعدل مركب يتراوح بين 50% إلى 60% من 2024 حتى 2029—مما يسرع بشكل كبير مساهمته في الإيرادات الإجمالية.

سيشمل التوسع عمليات في تايوان وأريزونا، مع تحسين عبر التقنيات الرائدة لزيادة الإنتاجية. هذا يضع TSMC كعمود فقري للتصنيع يمكّن إنتاج جميع شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

لماذا تمثل هذه الشركات الثلاث استثمارًا في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي

تمثل هذه الشركات الثلاث الرائدة في الذكاء الاصطناعي بشكل جماعي الطبقات الأساسية للبنية التحتية التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. توفر نفيديا بنية الحوسبة وتسيطر على سوق وحدات معالجة الرسوم. تعالج Micron عنق الزجاجة في الذاكرة الذي يقيّد أداء الأنظمة بشكل متزايد. تصنع TSMC الشرائح المتقدمة التي تجعل النشر المتطور ممكنًا.

بدلاً من محاولة التنبؤ بأي تطبيق ذكاء اصطناعي أو جهاز استهلاكي سينجح، فإن هذا النهج البني التحتية يستهدف الشركات التي توفر الأدوات الأساسية التي تستفيد بغض النظر عن النتائج المحددة. تشير قيود العرض التي تواجهها الشركات الثلاث إلى أن قوة التسعير ستستمر خلال دورة بناء هذه البنية التحتية، مما يترجم إلى ربحية مستدامة.

للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لاقتصاديات الذكاء الاصطناعي الأساسية بدلاً من المضاربة على التطبيقات، تستحق هذه الشركات الثلاث اهتمامًا جديًا في المحافظ.