ملفات إيبستين تسلط الضوء على كيف يقترض الأثرياء مقابل مجموعات الفن

ليون بلاك، المدير التنفيذي السابق لشركة أبولو جلوبال مانجمنت، في مؤتمر ميلكن العالمي في بيفرلي هيلز، كاليفورنيا، في 1 مايو 2018.

باتريك ت. فالون | بلومبرج | صور جيتي

ظهرت نسخة من هذا المقال لأول مرة في النشرة الإخبارية Inside Wealth التابعة لـ CNBC مع روبرت فرانك، دليل أسبوعي للمستثمرين والأفراد ذوي الثروات العالية. اشترك لتلقي النسخ المستقبلية مباشرة إلى صندوق بريدك.

يبرز قرض فني بقيمة 484 مليون دولار مضمّن من قبل الملياردير ليون بلاك والمُعلن في أحدث ملفات إيبستين أحد أسرع القطاعات نموًا والأكثر ربحية في عالم الفن.

وفقًا لوثيقة من مارس 2015 صدرت كجزء من ملفات إيبستين، حصل بلاك على القرض من بنك أوف أمريكا بضمان أعمال فنية. وعلى الرغم من أن ذلك ليس غير معتاد لعملاء البنوك الخاصة المميزين، إلا أن حجم القرض والضمان الغريب، الذي شمل أعمالًا فنية مرموقة لبيكاسو، جيكومتي، تيتيان، ماتييس وآخرين، جعله يثير اهتمام وسائل الإعلام.

ومع ذلك، أصبح تمويل الفن أداة ذات قيمة متزايدة لكل من المقتنين الأثرياء وشركات إدارة الثروات التي تتنافس على إدارة أموالهم. يُقدّر السوق العالمي لقروض الفن بين 38 مليار دولار و45 مليار دولار اليوم، وفقًا لتقرير من Deloitte وArtTactic. ومن المتوقع أن يتجاوز السوق 50 مليار دولار بحلول عام 2028، بمعدل نمو حوالي 12% سنويًا.

قال آدم تشين، الشريك الإداري في التمويل الفني الدولي وخبير التمويل الفني منذ فترة طويلة، إن قروض الفن وسيلة للمقتنين لسحب السيولة من اللوحات التي يمكنهم الاستمتاع بها أيضًا على جدرانهم.

احصل على Inside Wealth مباشرة إلى صندوق بريدك

نشرة Inside Wealth التي يقدمها روبرت فرانك هي دليلك الأسبوعي للمستثمرين ذوي الثروات العالية والصناعات التي تخدمهم.

اشترك هنا للوصول اليوم.

قال تشين: “إنه مزيج من أفضل ما في العالمين. يمكنك تحقيق دخل من أصل لا يدرّ دخلًا، ومع ذلك لا تزال اللوحات جميلة للنظر إليها.”

بعيدًا عن الإشارة إلى نقص التمويل، غالبًا ما يستخدم الأثرياء قروض الفن لتوفير سيولة جاهزة، واستغلال الاستثمارات المالية، وتجنب الضرائب الكبيرة. غالبًا ما تمنح البنوك الخاصة قروض الفن للعملاء المميزين بأسعار فائدة منخفضة، مع العلم أن لدى العميل مئات الملايين أو حتى مليارات من الأصول الأخرى في حال تعثر السداد. وفقًا للوثيقة، كانت نسبة الفائدة على قرض بلاك في عام 2015 1.43%.

يسيطر على سوق تمويل الفن بشكل رئيسي دور المزادات — خاصة خدمات التمويل في Sotheby’s — بالإضافة إلى المقرضين المتخصصين مثل التمويل الفني الدولي.

قال سكوت ميليسن، رئيس التمويل في خدمات التمويل في Sotheby’s، إن المقتنين يستخدمون العائدات لأغراض متنوعة. الآن، تقدم الشركة قروضًا ضد السيارات الكلاسيكية بالإضافة إلى الفن.

قال ميليسن: “يستعير العديد من عملائنا ضد مجموعاتهم الفنية الفاخرة للاستثمار في الأعمال التجارية، أو لشراء فنون جديدة، أو لتحرير السيولة دون بيع الأعمال التي يحبونها.”

قال تشين إن العديد من المقتنين اليوم هم من كبار قادة صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط. وبما أنهم معتادون على استخدام الرافعة المالية لتعزيز ثرواتهم في استثماراتهم وأعمالهم، فإنهم يرون أن استخدام الرافعة على مجموعاتهم الفنية هو امتداد طبيعي. يقدر تشين أن القيمة الإجمالية للفن المحتفظ به في أيدي خاصة تتراوح بين تريليون و2 تريليون دولار. ومع أن قروض الفن تمثل جزءًا ضئيلًا من الإجمالي — أقل من 50 مليار دولار — قال إن الصناعة لديها الكثير من المجال للنمو.

قال: “الفن هو الأصل الأقل استغلالًا على الكوكب.”

كما تولد قروض الفن فوائد ضريبية مربحة. بيع عمل فني يفرض معدل ضرائب على الأرباح الرأسمالية بنسبة 28% — وهو معدل أعلى للمقتنيات من الفئات الأخرى — بالإضافة إلى ضريبة الدخل الاستثماري الصافية بنسبة 3.8%، مما يرفع المعدل الإجمالي إلى 31.8%. كما أن البيع في بعض الولايات يفرض ضرائب على مستوى الولاية.

حتى مع ارتفاع معدلات الإقراض الحالية، التي تتراوح عادة بين 8% و9%، تظل قروض الفن أكثر كفاءة من دفع الضرائب. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمقترضين عادة الاحتفاظ بالفن على جدرانهم.

كما استفاد قطاع قروض الفن من تغيير ضريبي في 2017 ألغى استخدام ما يُعرف بمبادلات 1031 في سوق الفن. كانت هذه الممارسة تتيح للمقتنين تجنب ضرائب الأرباح الرأسمالية عن طريق استبدال عمل فني بآخر. ومع غياب هذه الميزة، لجأ العديد من المقتنين إلى القروض لتوفير السيولة دون عقوبات ضريبية.

قال تشين إن سوق الفن، مع انتعاشه الأخير وانخفاض معدلات الفائدة، مستعد لمواصلة نموه القوي.

قال: “سوق الفن سوق غريب. لكن إذا نظرت إلى كل فئة أصول أخرى، فهي في النهاية تتجزأ، وتُصدر أوراق مالية، وتُرفع بالرافعة المالية. إنها طبيعة الكون.”