عودة رأس المال إلى التسعير العقلاني؟ MiniMax، تصحيح سعر سهم Zhipu، التركيز على فرص التعويض في شركات التكنولوجيا الكبرى في سوق هونغ كونغ

في 25 فبراير، عادت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى في هونغ كونغ مثل علي بابا وتينسنت هولدينغز إلى الارتفاع؛ بالمقابل، شهدت شركة MiniMax الجديدة للذكاء الاصطناعي وشركة Zhipu انخفاضًا كبيرًا في الأسعار. هاتان الشركتان، اللتان دخلتا سوق هونغ كونغ في يناير من هذا العام، شهدتا ارتفاعًا فوريًا في السوق، حيث تجاوزت القيمة السوقية لهما 3000 مليار يوان. في حين أن عمالقة التكنولوجيا الأخرى المدرجة في هونغ كونغ مثل مجموعة بايدو-سويفت، مجموعة جي دي-سويفت، وKuaishou-و، كانت أسعارها لا تزال تتسم بالبطء، وكانت قيمتها السوقية الأخيرة تقترب فقط من 3000 مليار يوان.

بعد فترة قصيرة من المضاربة على الشركات الصغيرة ذات القيمة السوقية المنخفضة، من المتوقع أن تعود السوق إلى تقييمات أكثر عقلانية. تظهر المقارنات عبر عدة أبعاد أن عمالقة التكنولوجيا الكبرى في الصين مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل كبير، ويبدو أن السوق الآن في المنطقة السفلى من الدورة، في انتظار استعادة المشاعر وتصحيح المؤشر.

بالنسبة لمؤشر الأسهم الصينية، فإن نسبة السعر إلى القيمة لمؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا ومؤشر النمو المزدوج (مؤشر الشركات الناشئة، ومؤشر 50 للابتكار العلمي) تظهر أن الخصم في سوق التكنولوجيا في هونغ كونغ مقارنة بالسوق الصينية يقارب أعلى مستوى تاريخي. آخر مرة شهد فيها سوق التكنولوجيا في هونغ كونغ خصمًا مماثلاً كانت في مارس وأكتوبر 2022 (خروج سريع للاستثمار الأجنبي)، وفي نهاية عام 2023 (تنظيم الألعاب).

عند مقارنة أداء عملاق التكنولوجيا الكوري الجنوبي سامسونج إلكترونيكس وSK هاليكسا خلال الأشهر الستة الماضية، نرى أن SK هاليكسا ارتفعت بنسبة 300%، وسامسونج إلكترونيكس بنسبة 180%. وتصل القيمة السوقية الحالية إلى 831.4 مليار دولار و513.5 مليار دولار على التوالي، متجاوزة بكثير عملاقتي التكنولوجيا في الصين — تينسنت هولدينغز (بقيمة سوقية حديثة 608 مليار دولار، بانخفاض 12% خلال الفترة) وعلي بابا (بقيمة سوقية حديثة 362 مليار دولار، بزيادة 25%).

يتم توجيه الاستثمارات ضد الاتجاه السائد، من خلال شراء حصص عبر صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتكنولوجيا في سوق هونغ كونغ: صندوق هانغ سنغ للتكنولوجيا (513180.SH)، وصندوق الإنترنت هانغ سنغ (513330.SH)، وصندوق التكنولوجيا عبر بورصة هونغ كونغ (159101.SZ)، وصندوق الإنترنت عبر بورصة هونغ كونغ (520910.SH)، والتي شهدت تدفقات نقدية صافية كبيرة ومتواصلة. هذه الصناديق مدرجة في بورصات البر الرئيسي، وتغطي مجموعة من عمالقة الذكاء الاصطناعي في هونغ كونغ مثل علي بابا وتينسنت وMeituan وشركة Xiaomi. كما أن صناديق ETF المرتبطة بسوق هونغ كونغ تركز بشكل أكبر على الأسهم ذات الصلة، ولا تشمل شركات مثل Baidu Group وNetEase وGDS (Giant Data Services) التي ليست ضمن سوق هونغ كونغ.

每日经济新闻