عالم بزارو: التكنولوجيا أصبحت الآن تقريبًا بنفس رخص الثمن مثل أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية

هل تعتقد أن التكنولوجيا مبالغ فيها في التقييم؟ فجأة، أصبحت أسهم التكنولوجيا تقريبا بنفس سعر أقل أجزاء سوق الأسهم نمواً وبطءً، وهو الجزء الأكثر مللاً. تظهر بيانات من FactSet أن صندوق ETF XLK، الذي يتتبع قطاع التكنولوجيا في مؤشر S&P 500، يتداول عند حوالي 23 مرة أرباحه المستقبلية، بينما صندوق ETF للسلع الاستهلاكية الأساسية XLP لديه مضاعف حوالي 21. هذا التساوي في التقييم غير معتاد، حيث يُنظر إلى شركات التكنولوجيا على أنها شركات نمو، في حين يفضل المستثمرون في أوقات عدم اليقين في السوق السلع الأساسية لملفاتها ذات المخاطر المنخفضة والعوائد الأعلى. أصبحت وول ستريت في الأشهر الأخيرة أكثر خوفًا من اضطراب الذكاء الاصطناعي في أسهم البرمجيات، مما أدى إلى تدوير المستثمرين إلى شركات أكثر استقرارًا وموثوقية. كما يعكس النظر إلى بعض الأسهم الفردية هذا الاتجاه الغريب. خذ شركة Nvidia، النموذج المثالي للذكاء الاصطناعي، كمثال. تتداول الشركة عند 23 مرة أرباحها المستقبلية، وفقًا لـ FactSet. وفي المقابل، تبيع شركة Walmart بمضاعف يزيد عن 42 مرة من أرباحها المقدرة للسنة القادمة. والأكثر من ذلك، أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لشركة Nvidia ستنخفض مع رفع المحللين لتوقعاتهم للأرباح بعد تقريرها الربعي الأخير. حققت Nvidia أرباحًا وإيرادات وتوجيهات فاقت توقعات المحللين. ومع ذلك، لم يتحرك سعر السهم كثيرًا بعد هذا التقرير الضخم. بمعنى آخر، ستزداد قيمة “E” في معادلة نسبة السعر إلى الأرباح، بينما تظل “P” تقريبًا كما هي — مما يؤدي إلى انخفاض المضاعف. عوامل أخرى قد تجعل Nvidia أرخص، وفقًا لإدارة الثروات العالمية في UBS. قال محللو UBS: “لقد انخفضت قيمة أسهم Nvidia بشكل كبير خلال الأشهر الستة الماضية مع تزايد قلق المستثمرين بشأن ما يُعرف بالتمويل الدائري، والعائد غير المؤكد على الاستثمار في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، والإنفاق على الشركات الكبرى التي تقترب من 100% من التدفق النقدي التشغيلي. لا نتوقع أن تتلاشى هذه المخاوف في المدى القريب، ونعتقد أن التقييم قد يستمر في الانخفاض من 24 ضعفًا في السعر إلى الأرباح خلال الأشهر الاثني عشر القادمة”.