أرباح Salesforce المخيبة للآمال لن تكون كافية لوقف تراجع برامج الذكاء الاصطناعي

نتائج الربع الرابع غير الحاسمة لشركة Salesforce تركت طعمًا مريرًا في أفواه المحللين ولن تفعل الكثير لوقف البيع المستمر للشركة خلال العام حتى الآن. كانت توجيهات إيرادات خدمة العملاء للشركة للسنة الكاملة ضعيفة، مما طغى على نتائج الربع الأخير سواء على مستوى الأرباح أو الإيرادات. تتوقع Salesforce أن تتراوح إيرادات السنة المالية 2027 بين 45.8 مليار دولار و46.2 مليار دولار، مع أن الحد الأدنى من هذا النطاق يتخلف عن توقعات وول ستريت البالغة 46.06 مليار دولار. كما تتوقع الشركة أرباحًا معدلة تتراوح بين 13.11 و13.19 دولارًا للسهم، في حين أن المحللين الذين استطلعت آراؤهم LSEG كانوا يتوقعون 13.12 دولارًا للسهم. أسهم Salesforce حتى الآن في عام 2026 كانت آخر ارتفاعاتها بأكثر من 2% يوم الخميس، على الرغم من أنها فقدت حوالي 4% في جلسة ما قبل السوق. لقد هبطت الأسهم بأكثر من 25% هذا العام، وسط موجة بيع أوسع في قطاع البرمجيات، حيث أن مخاوف من اضطرابات الذكاء الاصطناعي قد دمرت الصناعة. حتى الآن، انخفض صندوق iShares الموسع لقطاع التكنولوجيا والبرمجيات (IGV) بنسبة 22%. تحاول Salesforce توسيع اعتماد منصة Agentforce، التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لأتمتة خدمة العملاء. على الرغم من أن الشركة قالت إن إيرادات Agentforce السنوية تجاوزت 800 مليون دولار في الربع الأخير، إلا أن المحللين يخشون أن هذا النمو لا يزال بطيئًا جدًا. “CRM هو عمل ناضج في سوق ناضج وتنافسي. نعتقد أن Agentforce لا يزال في مرحلة مبكرة من الاعتماد، وبالتالي ليس محركًا قريبًا للتسريع من جديد. عمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة لا تزال مصدر قلق. النتيجة هي محدودية في الارتفاع ومخاطر هبوط كبيرة”، كتب محلل بيرنشتاين مارك موردلر. وهو يصنف السهم على أنه أداء دون المتوقع. أضاف محلل UBS كارل كيرستيد أن على الرغم من أن Agentforce يبدو واعدًا، إلا أن المشكلة تكمن في الغالبية العظمى من إيرادات Salesforce الأخرى. وقال إن Agentforce يمثل حوالي 2% من الإيرادات، “لكن المشكلة هي أن الـ98% الأخرى من الإيرادات تتعرض لضغوط”. من العوامل المساهمة ذلك تشمل بيئة إنفاق تطبيقات صعبة حيث تركز الشركات على الذكاء الاصطناعي ومبادرات البيانات، بالإضافة إلى ضعف في بعض قطاعات Salesforce، بما في ذلك التسويق والتجارة، حسبما قال كيرستيد. وهو محايد بشأن السهم. بالمثل، جادلت محللة Goldman Sachs غابرييلا بورخيس بأن النتائج المميزة مع Agentforce، مقارنة بمنافسي Salesforce، ستكون المحرك الرئيسي للسهم في المستقبل. لديها تصنيف شراء للسهم. “نعتقد أن النقاش الرئيسي في المستقبل سيكون حول مدى قدرة خبرة Salesforce في المجال على تحقيق نتائج أفضل مع Agentforce مقارنة بحلول المنافسين الجدد، وما إذا كانت Salesforce يمكنها تحقيق أرباح من هذه النتائج لدفع نمو مستدام ومتزايد خلال السنوات القادمة”، كتبت. بشكل عام، لا تزال مواقف المحللين طويلة الأمد تجاه Salesforce مختلطة، مع قيام العديد منهم بخفض أهداف السعر للسهم. إليك رد فعل أكبر شركات وول ستريت. بيرنشتاين: تصنيف أداء دون المتوقع، هدف سعر 194 دولارًا الهدف من الشركة الاستثمارية، الذي انخفض من 223 دولارًا، يشير إلى زيادة حوالي 1% من إغلاق Salesforce يوم الأربعاء عند 191.75 دولارًا. “لقد كنا قلقين من أن Salesforce شركة ناضجة في سوق ناضج. بينما انخفضت التقييمات وتعديلات التوقعات حول AgentForce، لا نزال قلقين بشأن خطر فقدان الحصة السوقية على المدى الطويل من كونها أكبر شركة في سوق إدارة علاقات العملاء، بالإضافة إلى احتمالية عمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة والمكلفة نظرًا للسوق الحار للصفقات وذاكرة الشركة في الاستحواذ.” UBS: محايد، هدف سعر 200 دولار توقعات UBS توفر زيادة بنسبة 4%. “أظهرت نتائج Salesforce بشكل عام توافقًا مع ملاحظاتنا — زخم قوي لـ Agentforce ولكن نموًا محدودًا في باقي المحفظة الأساسية. في المقارنة مع الربع السابق وبدون تأثير صفقة Informatica، نمو الإيرادات بنسبة 6% في الربع الرابع/يناير وتوجيه لنمو 6-7% في الربع الأول/أبريل و7-8% في السنة المالية 2027، جاءت أقل من تقديراتنا بنقطة إلى نقطتين، وقد تؤدي إلى تراجع في الارتفاع الذي شهدناه في أسهم SaaS/التطبيقات خلال اليومين. نحن راضون بالبقاء على تصنيف محايد حتى يتضح التسارع بشكل أكبر.” Wells Fargo: وزن متساوٍ، هدف سعر 210 دولارات هدف وولز فارجو، الذي خفض من 235 دولارًا، يتوقع زيادة تقارب 10% في المستقبل. “توقعاتنا لم تتغير كثيرًا حيث أن قوة Agentforce تم تعويضها بأقل من المتوقع في الربع الرابع. على الرغم من أن تعليقات الإدارة لا تزال تتوقع تسارعًا في النصف الثاني من 2027، فإننا ننتظر إشارات أوضح نظرًا لتراجع المؤشرات الرائدة، ونحتفظ بتصنيف وزن متساوٍ.” Deutsche Bank: شراء، هدف سعر 255 دولارًا توقعات البنك، التي انخفضت من 325 دولارًا، تزيد بنسبة 33% عن إغلاق Salesforce يوم الأربعاء. “متوافقة مع عملنا الميداني قبل الأرباح، أبلغت Salesforce عن ربع مختلط لكن أظهرت بعض العلامات المشجعة على تحسين اعتماد Agentforce. كانت المقاييس الرئيسية مخيبة للآمال، مع إيرادات الاشتراك التي كانت أعلى قليلاً، مدفوعة بأداء أفضل لـ Informatica ونمو cRPO الذي فقط تماشى مع التوجيه وتباطأ حوالي نقطة واحدة من الربع السابق ليصل إلى حوالي 9% على أساس سنوي، مما يثير مخاوف بشأن الأعمال الأساسية.” Barclays: زيادة الوزن، هدف سعر 265 دولارًا هدف السعر يشير إلى أن السهم قد يرتفع بنسبة 38% من هنا. “نتوقع أن يكون رد فعل سعر السهم على نتائج الربع الرابع لـ CRM معتدلًا. كانت الالتزامات الحالية الأفضل من التوقعات، والتوجيه كان قويًا بدون مفاجآت كبيرة، لذلك سنحتاج إلى الانتظار حتى وقت لاحق من العام لرؤية نقاط انعطاف مناسبة.” Goldman Sachs: شراء، هدف سعر 281 دولارًا هدف السعر يعادل زيادة حوالي 47%. “CRM انخفض بعد ساعات من إعلان نتائج الربع الرابع للسنة المالية 2023. كانت الإيرادات وإيرادات الاشتراك متوافقة مع السوق، وهوامش EBIT كانت متوافقة، وارتفع cRPO بنسبة 16%/11% بالدولار الأمريكي/بالعملات المحلية مقابل 14% من السوق. تم توجيه إيرادات السنة المالية 2027 وإيرادات الاشتراك بما يتوافق مع السوق عند 11%، بينما كانت هوامش EBIT أقل بمقدار 60 نقطة أساس. أعلنت Salesforce أيضًا عن تفويض إعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليار دولار (~30% من القيمة السوقية). نعتقد أن النقاش الرئيسي في المستقبل سيكون حول مدى قدرة خبرة Salesforce في المجال على تحقيق نتائج أفضل مع Agentforce مقارنة بحلول المنافسين الجدد، وما إذا كانت Salesforce يمكنها تحقيق أرباح من هذه النتائج لدفع نمو مستدام ومتزايد خلال السنوات القادمة.” Morgan Stanley: زيادة الوزن، هدف سعر 287 دولارًا الهدف يعكس زيادة محتملة بنسبة 50%. “قد يحد النمو العضوي لـ cRPO من ارتفاع السهم على المدى القصير، لكن الإدارة أبدت قناعة بزيادة النمو عبر هدف محدد (نصف الثاني من 2027)، مع مؤشرات قيادية في [قيمة الطلب السنوي الجديد] وتوسيع تفويض إعادة الشراء إلى 50 مليار دولار. عند تقييم 11 مرة [القيمة المؤسسية]/[التدفق النقدي الحر للسنة المالية 2027]، من الحكمة الانتظار حتى يتحول السوق.” JPMorgan: زيادة الوزن، هدف سعر 320 دولارًا، الذي انخفض من 365 دولارًا، يتوقع زيادة بنسبة 67% في المستقبل. “نتائج الربع الرابع ثابتة، لكن من الواضح أن Salesforce تشهد تحسنًا داخليًا، مما يعزز الثقة بشكل أكبر وأسبق في إعادة التسارع العضوي.”