السندات الأمريكية المرمزة ترتفع بأكثر من $1B منذ بدء عام 2026

(MENAFN- كريبتو بريكينغ) في مشهد التوريق على السلسلة، تكتسب السندات الأمريكية المرقمنة زخمًا كطبقة سيولة متزايدة لأسواق الدين التقليدية. ارتفعت سوق الأوراق المالية الحكومية الأمريكية المرقمنة بأكثر من مليار دولار منذ بداية 2026، على الرغم من استمرار التحديات الاقتصادية الكلية والمخاوف من ارتفاع الدين الوطني. بحلول وقت الكتابة، كانت القيمة الإجمالية للسندات المرقمنة تتراوح حول 10.8 مليار دولار، مرتفعة من حوالي 8.9 مليار دولار في 1 يناير، وفقًا للبيانات التي تتبعها RWA. يعكس هذا التحرك دفعًا أوسع نحو تمثيلات الأصول الواقعية على السلسلة، محفزًا بمشاركة المؤسسات والبنية التحتية الجديدة التي تهدف إلى تبسيط التسوية والحفظ على السلسلة للدين الحكومي.

يُصوّر سوق السندات الأمريكية المرقمنة كأصل واقعي (RWA) على البلوكشين، حيث يمثل كل رمز مطالبة بحصة نسبية من الأوراق المالية الحكومية الأساسية. يعد هذا النمو بسرعة التسوية، والميزات القابلة للبرمجة، والوصول السهل عبر الحدود للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لدين عالي السيولة ومعياري. لا يقتصر النمو على فئة الأصول نفسها؛ بل يشير إلى تحول جذري في كيفية الوصول إلى الدخل الثابت التقليدي عبر مسارات رقمية. في مساحة تتسم بالتقلب، أدت الحاجة إلى ضمانات عالية السيولة ومعترف بها على نطاق واسع إلى جلب درجة جديدة من الاستقرار لنظام التمويل على السلسلة. بالتوازي، تظهر بيانات Token Terminal أن السوق يتسارع في النمو، حيث وُصف أن الفئة الأصول قد ارتفعت بمقدار 50 ضعفًا منذ 2024، مما يبرز حجم التبني بين المشاركين في السوق على السلسلة.

جدير بالذكر أن تقدم السندات الأمريكية المرقمنة قد تعزز بدعم مؤسسي حقيقي وملموس. في مارس 2024، تم إطلاق صندوق السيولة الرقمية المؤسسي الأمريكي من BlackRock، المعروف باسم BUIDL، وهو أداة تهدف إلى جلب السيولة عالية الجودة إلى مجال الأصول الرقمية. حتى الآن، توسع نطاق BUIDL ليصل إلى قيمة سوقية تتجاوز 1.2 مليار دولار، مما يوضح كيف يطبق مديرو الأصول التقليديون مفاهيم السيولة الرقمية لتحويل الأصول الشبيهة بالنقد إلى أشكال مرقمنة يمكن أن تتواجد على السلسلة مع الحفاظ على الضوابط والتنظيمات. يبرز هذا التطور استعداد كبار مديري الأصول للمشاركة في الأسواق المرقمنة، حتى مع مواجهة الأسواق المشفرة الأوسع لانخفاض في أواخر 2025 وأوائل 2026.

تواكب البنية التحتية والتطورات السياسية هذه الديناميات السوقية. في ديسمبر 2025، أعلنت شركة Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC)، الشبكة الرائدة للمقاصة والتسوية في الأسواق العالمية، عن خطط لإطلاق خدمة توريق الأصول بدءًا من السندات الأمريكية. يُوصف هذا المشروع، الذي يُطلق عليه effort من كانتون، بأنه يهدف إلى توريق مجموعة واسعة من الأصول مع التركيز الأول على السندات. أشار قادة DTCC إلى أن الخدمة ستتوسع في النهاية لتشمل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والأسهم، مما يدل على دفع أوسع لجلب التسوية والتنفيذ بعد التداول المنظم على السلسلة إلى فئات أصول أوسع. يمتلك DTCC حضورًا كبيرًا: حيث قامت بتسوية مئات التريليونات من القيمة عبر شبكاتها في 2024، مما يبرز الإمكانات التي يمكن أن تملكها منصة كهذه من حيث السيولة وإدارة المخاطر للأصول المرقمنة.

إلى جانب خدمة التوريق، يبقى البيئة الكلية عاملاً مؤثرًا في الطلب على الديون الحكومية المرقمنة. استمرت رواية السندات المرقمنة حتى مع تراجع السوق المشفر بشكل واسع بدأ في أكتوبر 2025. يشير المراقبون إلى عدم اليقين الكلي، وارتفاع مستويات الدين الأمريكي، والحذر في مزاج المخاطرة، كخلفية لاعتماد الأصول الواقعية المرقمنة. ظل مؤشر عدم اليقين العالمي، الذي تتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، مرتفعًا طوال 2025، مما يدل على الطلب على ضمانات عالية التصنيف وذات سيولة عالية يمكن أن تعمل كطبقة تسوية موثوقة في ظروف متقلبة. في هذا السياق، تقدم السندات المرقمنة المدعومة بنفس السيولة الشبيهة بالنقد التي تدعم أسواق المال التقليدية، بديلاً جذابًا على السلسلة للمؤسسات التي تبحث عن سيولة فعالة وتعرض قابل للبرمجة مع ضوابط مخاطر قوية.

يجادل المشاركون في الصناعة بأن التوريق يمكن أن يفتح تدفقات إيرادات جديدة للشبكات والمنصات التي تصدر هذه الأصول. من خلال تمكين التمثيل على السلسلة للدين الحكومي الأمريكي، تفتح السوق فرصًا لمزودي السيولة، وصانعي السوق، وطرق الحفظ لتحقيق أرباح من خدمات التسوية وما بعد التسوية ضمن إطار منظم ومرقّم. يشير المؤيدون أيضًا إلى اتجاه أوسع حيث تستكشف التمويلات التقليدية حلول Layer-2 وسلاسل جانبية لتوريق تريليونات من الأصول الواقعية، وهو سرد اكتسب زخمًا في مناقشات الصناعة والتقارير ذات الصلة. على الرغم من أن وتيرة الاعتماد قد تختلف حسب الاختصاص القضائي والموقف التنظيمي، فإن الطلب الأساسي على الرموز المدعومة بالأصول ذات السيولة العميقة لا يزال واضحًا، مما قد يشكل كيفية تفكير المؤسسات في المعادلات النقدية في العصر الرقمي.

شركة Depository Trust and Clearing Corporation ستطلق خدمة توريق سندات الخزانة الأمريكية

قرار DTCC ببدء توريق الأصول على شبكة كانتون يمثل خطوة محورية في ربط الأسواق المنظمة مع سير العمل بعد التداول المدعوم بالبلوكشين. أُعلن عن المشروع في ديسمبر 2025، ويهدف إلى توريق سندات الخزانة الأمريكية أولاً، باستخدام تجربة كانتون لاختبار التسوية، والحفظ، وضوابط الامتثال في بيئة مرقمنة. بينما يركز التركيز الفوري على السندات، أشار قادة DTCC إلى أن المنصة ستتوسع لتشمل فئات أصول أوسع، بما في ذلك الصناديق المتداولة في البورصة والأسهم، كجزء من خطة توسع تدريجية. يتماشى هذا التحرك مع دفع أوسع من الصناعة لجلب قدرات التسوية المنظمة على السلسلة إلى فئات الأصول التقليدية، وتقليل مخاطر التسوية، وتمكين ميزات السيولة القابلة للبرمجة لضمانات عالية الجودة.

حجم وتأثير DTCC — الذي يسوي تريليونات من المعاملات عبر شبكاته — يبرز الإمكانات التي يمكن أن يملكها التوريق لتأثير على البنية التحتية للسوق بأكملها. تم تصميم نظامها البيئي لدعم عمليات معقدة متعددة الأطراف، ويمكن أن يحسن تبادل الأصول المرقمنة على كانتون من الكفاءة، والشفافية، وإدارة المخاطر. مع بدء تداول السندات المرقمنة على كانتون وطرق ذات صلة، سيراقب المراقبون معايير التوافق، وضمانات الحفظ، والتوافق التنظيمي التي ستحدد مدى سرعة انتشار الأصول المرقمنة بين المؤسسات ومديري الأصول.

لطالما كانت سندات الخزانة الأمريكية العمود الفقري للتمويل العالمي والتجاري بسبب سيولتها وسهولة الوصول إليها. مع التوريق، يمكن أن يكتسب الدور التقليدي للسندات قصيرة الأجل كعملة نقدية بعدًا إضافيًا — ميزات قابلة للبرمجة، وسير عمل آلي للاسترداد والتسوية، وإمكانية تحسين العائد من خلال المنتجات المهيكلة المبنية على الدين المرقم. ومع ذلك، كما هو الحال مع أي ابتكار قريب من التنظيم، فإن الطريق إلى التوسع يعتمد على توجيهات واضحة، وبروتوكولات موحدة، وضوابط مخاطر قوية يمكن أن تطمئن المشاركين في السوق وصانعي السياسات على حد سواء. ومع ذلك، فإن الزخم حول RWAs المرقمنة — المدفوع ببيانات السوق، والمشاركة المؤسساتية، والاستثمارات في البنية التحتية — يشير إلى أن السنوات القادمة قد تشهد دمجًا أكثر وضوحًا للتمثيلات على السلسلة في التداول والتسوية التقليدية للدخل الثابت.

لماذا يهم

بالنسبة للمستثمرين، توفر السندات الأمريكية المرقمنة قناة تعرض معروفة وذات سيولة عالية يمكن دمجها في المحافظ الرقمية مع ميزات قابلة للبرمجة وإمكانيات تقليل التكاليف في التسوية. يمكن أن تتيح التمثيلات على السلسلة للدين الحكومي الأمريكي استراتيجيات سيولة جديدة، والوصول عبر الحدود، وتحركات أكثر سلاسة لرأس المال بين الأنظمة التقليدية والعملات المشفرة.

بالنسبة للشبكات والمنصات، يشير نمو القيمة السوقية إلى فرصة لتحقيق أرباح من خدمات التسوية والحفظ، مع دعم الوصول إلى ضمانات عالية الجودة بطريقة مخططة وآمنة. يوضح مشروع توريق DTCC كيف يمكن للبنية التحتية المنظمة أن تكون جسرًا بين الأسواق التقليدية والآليات المبنية على البلوكشين، مما قد يدفع إلى مزيد من الاعتماد عبر فئات الأصول بخلاف السندات.

من منظور السياسات والتنظيم، يثير التوريق أسئلة مهمة حول الحفظ، والامتثال، والتقارير. مع انتقال المزيد من الأصول على السلسلة، ستراقب الجهات التنظيمية كيفية التوفيق بين التمثيلات على السلسلة والإطارات التقليدية للمقاصة، والتسوية، وإدارة المخاطر. سيكون التعاون المستمر بين المؤسسات المالية التقليدية والشركات الأصلية على البلوكشين ضروريًا لوضع خوارزميات ومعايير تدعم النمو دون المساس بالمرونة.

ملخصًا، يعكس توريق سندات الخزانة الأمريكية اتجاهًا أوسع نحو تبني المؤسسات للأصول الواقعية والتسوية على السلسلة. وهو تطور قد يعيد ضبط اقتصاديات توفير السيولة في الأسواق الرقمية، مع تعزيز دور المؤسسات الموثوقة مثل DTCC في تشكيل حوكمة وموثوقية نظم الأصول المرقمنة. يظل السرد معقدًا: هناك زخم واضح ورأس مال كبير وراء هذا التحول، لكنه يتطلب تنقلًا حذرًا عبر المشهد التنظيمي وتحديات التوافق لتحقيق تحويل الانتصارات المبكرة إلى سيولة مستدامة وقابلة للتوسع للدين المرقن.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

جدول زمني ومعالم لإطلاق توريق سندات الخزانة الأمريكية على شبكة كانتون، بما في ذلك أي موافقات تنظيمية.

خطط التوسع إلى الصناديق المتداولة في البورصة والأسهم على منصة التوريق وسرعة التجربة مع فئات أصول إضافية.

مقاييس الاعتماد من المشاركين المؤسساتيين وتحسينات السيولة الملحوظة في السندات المرقمنة.

التطورات التنظيمية أو التوضيحات السياسية التي تؤثر على RWAs على السلسلة والهياكل المنظمة للتوريق.

المصادر والتحقق

بيانات RWAs عن السندات المرقمنة ومستويات القيمة السوقية ().

بيانات Token Terminal التي تشير إلى ارتفاع بمقدار 50 ضعفًا منذ 2024 للسندات المرقمنة ().

صندوق السيولة الرقمية المؤسسي من BlackRock (BUIDL) وموقعه الحالي في السوق (class=“thirstylink” rel=“nofollow sponsored noindex” target=“_blank” title=“CoinTelegraph” href=“” data-linkid=“233844” data-shortcode=“true”>cointelegraph/news/blackrock-buidl-3x-1-8**3-weeks-bitcoin -lacks-momentum).

إعلانات DTCC حول توريق الأصول عبر شبكة كانتون والتوسع المخطط (class=“thirstylink” rel=“nofollow sponsored noindex” target=“_blank” title=“CoinTelegraph” href=“” data-linkid=“233844” data-shortcode=“true”>cointelegraph /news/dtcc-tokenize-us-treasurys-canton-blockchain).

مؤشر عدم اليقين العالمي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس كمؤشر سياقي لمعنويات السوق (

** ملاحظة المخاطر والتابعين:** الأصول المشفرة متقلبة ورأس المال معرض للخطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط تابعة. **