هل رأينا ذروة قوة التسعير لرقاقات نيفيديا؟

أعلنت شركة نيفيديا عن نتائج الربع المالي الرابع التي تجاوزت توقعات وول ستريت بشكل مريح سواء من حيث الإيرادات أو الأرباح. ارتفعت الأسهم في البداية بعد التداول بعد ساعات العمل، لكن هذا الحماس تلاشى، وانخفضت الأسهم يوم الخميس. قد يكون الانخفاض ناتجًا عن تعليقات أدلى بها المدير المالي كوليت كريس خلال مكالمة أرباح الشركة بشأن مستويات المخزون. لعدة سنوات، كان الطلب على أحدث شرائح الذكاء الاصطناعي من نيفيديا يتجاوز العرض. واجهت الشركة صعوبة في إنتاج كمية كافية لتلبية طلب العملاء الضخمين مثل مايكروسوفت وأمازون وفيسبوك وجوجل. هذا الاختلال سمح لنيفيديا برفع الأسعار وتوسيع هوامش الربح الإجمالية. قالت كريس إن المخزون زاد بنسبة 8% على أساس ربع سنوي، وأن نيفيديا الآن لديها “التزامات مخزون وإمداد لمواجهة الطلب المستقبلي، بما في ذلك الشحنات، الممتدة حتى عام 2027”. على الرغم من أن الرؤية الأفضل للأعمال المستقبلية تعتبر عادة إيجابية، إلا أن المستثمرين قد يشعرون بالقلق من أن بيئة العرض والطلب الأكثر توازنًا قد تضغط على قدرة نيفيديا على الحفاظ على هوامش مرتفعة. بلغت الهامش الإجمالي غير المراقب 75.2% للربع. تتوقع نيفيديا أن يكون الهامش الإجمالي بين 74.5% و75.5% في الربع القادم و"في منتصف السبعينيات" للسنة كاملة. بينما تبدو الهوامش مستقرة على المدى القصير، سأل محلل من شركة ميليوس للأبحاث الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ عن مدى استدامة تلك المستويات بعد عام 2027 خلال المكالمة. رد هوانغ: “إذا استطعنا تقديم أداء جيل جديد لكل واط يتجاوز بشكل كبير ما يمكن أن يحققه قانون مور — إذا استطعنا تقديم أداء مقابل الدولار بشكل كبير أكثر من تكلفة أنظمتنا — فسنتمكن من الاستمرار في الحفاظ على هوامشنا الإجمالية.” في الوقت الحالي، يبدو أن المستثمرين قلقون من أن القوة السعرية القصوى لنيفيديا في شرائح الذكاء الاصطناعي قد تكون وراءها بالفعل. كما أن سوق أشباه الموصلات الأوسع يعاني من ضغط، حيث انخفض مؤشر أشباه الموصلات في بورصة PHLX بنسبة 3.5% خلال اليوم.