تغذية السلع: تقلبات أسعار النفط وسط عدم اليقين بشأن إيران

(منفن- ING) الطاقة – كل الأنظار على محادثات الولايات المتحدة وإيران القادمة

انخفضت أسعار النفط أمس، حيث استقر خام برنت في ICE أقل من 1% بقليل وسط آمال أن تتوصل الولايات المتحدة وإيران إلى حل دبلوماسي. كانت هناك تقارير أمس تفيد بأن إيران مستعدة لإبرام صفقة في أقرب وقت ممكن. يأتي هذا الضجيج قبل جولة أخرى من المحادثات المقررة بين الولايات المتحدة وإيران يوم الخميس. في الوقت نفسه، تواصل الولايات المتحدة تعزيز وجودها العسكري في المنطقة. لذلك، بدون اتفاق، فإن احتمال العمل العسكري مرتفع ويتزايد. المهلة التي حددها الرئيس ترامب لإيران والتي تتراوح بين 10 إلى 15 يومًا تنتهي في أوائل مارس تقريبًا. هذا الغموض يعني أن السوق سيستمر في تسعير علاوة مخاطر كبيرة وسيظل حساسًا لأي تطورات جديدة.

كانت أرقام مخزون النفط الأمريكية من معهد البترول الأمريكي (API) سلبية، حيث زادت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 11.4 مليون برميل خلال الأسبوع، وهو أعلى بكثير من التوقعات التي كانت عند 1.9 مليون برميل. في الوقت نفسه، انخفضت مخزونات البنزين والديزل بمقدار 1.5 مليون برميل و2.8 مليون برميل على التوالي. وسيتم إصدار تقرير إدارة معلومات الطاقة (EIA) الأوسع متابعة لاحقًا اليوم. وسيكون بناء مخزون النفط الخام المماثل لتقرير API هو الأكبر منذ فبراير 2024.

انخفضت أسعار النفط في حوض بيرميان إلى أكبر خصم لها على هيوستن منذ نوفمبر 2024؛ حيث يتداول خام ميدلاند بخصم يقارب 0.80 دولار أمريكي للبرميل مقارنة بهيوستن. يأتي هذا الضعف الأخير وسط أعمال صيانة مجدولة على خط أنابيب وينك إلى ويبستر بسعة 1.5 مليون برميل يوميًا في أوائل مارس. ينقل هذا الخط النفط من حوض بيرميان إلى ساحل الخليج.

الاجتماع القادم لمنظمة أوبك+ مقرر في 1 مارس، وبالنظر إلى قوة السوق الأوسع، من المرجح أن تستأنف المجموعة زيادات الإمدادات بدءًا من أبريل. على الرغم من أن ميزان النفط يشير إلى أن السوق لا يحتاج إلى إمدادات إضافية.

المعادن - عودة الصين مع شهية متجددة للمعادن النحاسية

ارتفعت أسعار النحاس على بورصة لندن للمعادن (LME) مرة أخرى فوق 13,000 دولار للطن مع عودة المشاركين الصينيين من عطلة رأس السنة القمرية يوم الثلاثاء، مما زاد من شهية الاستيراد. ارتفع هامش النحاس في يانشان، وهو مؤشر على طلب الصين على الواردات، إلى 53 دولارًا للطن، وهو أعلى مستوى منذ شهرين، من حوالي 33 دولارًا قبل عطلة رأس السنة القمرية. وهذا يشير إلى زيادة الاهتمام بالشراء.

ومع ذلك، تأتي هذه التحسنات في الطلب وسط مخزونات مرتفعة. لا تزال مخزونات Shanghai Futures Exchange (SHFE) مرتفعة بعد تراكمات موسمية، في حين استمرت مخزونات LME في الارتفاع. وهذا يشير إلى أن سوق النحاس العالمية لا تزال مجهزة بشكل جيد في الوقت الحالي، على الرغم من الانتعاش في الطلب الصيني.

لا تزال فروقات الوقت في LME في حالة تراجع عميق، مما يعكس توفرًا كبيرًا في المخزون القريب. في حين أن زيادة الواردات الصينية يجب أن تساعد في امتصاص بعض الفائض، فإن استمرار التضييق في الفروقات سيتطلب أدلة أوضح على سحب المخزون، سواء في الصين أو على مستوى LME.

بشكل عام، يظهر السوق علامات مبكرة على تعافي الطلب. ومع ذلك، فإن مستويات المخزون العالية من المحتمل أن تحد من وتيرة أي تضييق في المدى القريب. المؤشر الرئيسي التالي سيكون ما إذا كانت فرص الاستيراد لا تزال مفتوحة وتؤدي إلى سحب مستمر لمخزونات LME، مصحوبة بانخفاض أسرع من المعتاد في مخزونات SHFE.

تشير بيانات التموضع من أحدث تقرير لــ LME COTR إلى أن الصناديق خفضت مراكزها الطويلة الصافية في النحاس بمقدار 3,393 عقدًا إلى 33,882 عقدًا، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023. كما قلل مديرو الأموال مراكزهم الطويلة الصافية في الألمنيوم بمقدار 4,486 عقدًا إلى 92,972 عقدًا. وتراجعت مراكز الزنك المضاربية بمقدار 844 عقدًا بعد خمسة أسابيع متتالية من الارتفاع، ليظل المجموع الصافي للمراكز الطويلة عند 44,587 عقدًا.

الزراعة – مزيد من الضغوط على الكاكاو

انخفضت أسعار الكاكاو الأمريكية بشكل أكبر، حيث كسر عقد الشهر الأمامي مستوى 3,000 دولار للطن، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2023. دعم الطقس المحسن عبر غرب أفريقيا العرض، مما ساهم في استمرار ارتفاع مخزونات المستودعات في البورصات الأمريكية، والتي بلغت الآن 2.13 مليون كيس، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2025. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يتراجع إنتاج الكاكاو في ساحل العاج هذا الموسم إلى 1.6-1.7 مليون طن، انخفاضًا من 1.85 مليون طن في موسم 2024/25، وفقًا لوزير الزراعة في البلاد.