كوانتاي هاي تونغ: التغطية الأولى على ناي-إس دبليو تمنح تصنيف "زيادة الحيازة" السعر المستهدف 50.59 دولار هونج كونج

شركة كوتاي هوتون نشرت تقرير أبحاث تقول فيه إنها تغطي شركة ناي (09866) لأول مرة وتمنحها تصنيف “زيادة الحيازة”. مع زيادة مبيعات الشركة وارتفاع نسبة الطرازات ذات الأسعار العالية، حققت الشركة أول ربح فصلي في الربع الرابع من عام 2025، ومع استمرار توسيع مصفوفة منتجاتها حتى عام 2026، تتوقع هذه المؤسسة أن تصل إيرادات الشركة في الأعوام 2025/26/27 إلى 87.0/130.6/161.4 مليار يوان. تستخدم المؤسسة طريقة نسبة السعر إلى المبيعات (PS) لتقييم الشركة، وبالاعتماد على شركات مقارنة، تمنح الشركة قيمة مقدرة لعام 2026 بمضاعف 0.85 من نسبة PS، مما يعادل سعر هدف قدره 50.59 دولار هونج كونج (حسب سعر 1 دولار هونج كونج = 0.89 يوان). لأول مرة تغطي الشركة وتمنح تصنيف “زيادة الحيازة”.

الآراء الرئيسية لكوتاي هوتون كالتالي:

زيادة المبيعات مع ارتفاع نسبة الطرازات ذات الأسعار العالية، وتحقيق ربح فصلي لأول مرة في الربع الرابع من عام 2025

وفقًا لمجلس السيارات الصيني، في الربع الرابع من عام 2025، بلغت مبيعات الشركة التراكمية 125,000 سيارة، بزيادة 72% على أساس سنوي، محطمة رقمها القياسي في التوصيل الفصلي. من بين ذلك، سلمت ناي، لودو، وفلوريسبرينج 67,000، 38,000، و19,000 سيارة على التوالي، وكلها أرقام قياسية تاريخية. بعد إطلاق الطراز الفاخر الجديد ES8، أظهر أداءً مميزًا، حيث شكلت نسبة مبيعاته في الربع الرابع من عام 2025 حوالي 32%، مما ساعد على رفع مستوى الربحية الإجمالية. من المتوقع أن يكون الربح التشغيلي المعدل (غير-GAAP) للشركة في الربع الرابع بين 0.7 و1.2 مليار يوان، ووفقًا لمعايير GAAP، يتوقع أن يكون بين 0.2 و0.7 مليار يوان، وهو أول ربح فصلي. فيما يتعلق بتخفيض التكاليف وزيادة الكفاءة، ذكر تقرير “جي دي” أن الرئيس التنفيذي لني، لي بين، أكد أن آلية الوحدة التشغيلية الأساسية (CBU) لعبت دورًا مهمًا، مع استمرار الدفع بها بشكل كامل. ترى المؤسسة أن الأداء المالي للشركة قد يتحسن أكثر مع استمرار ارتفاع المبيعات، وزيادة نسبة الطرازات ذات الأسعار العالية، وتطبيق تدابير خفض التكاليف بشكل أعمق.

إطلاق نماذج جديدة واستمرار توسيع مصفوفة المنتجات المتنوعة

منذ بداية عام 2025، أطلقت الشركة نماذج مثل فلوريسبرينج، ES8 الجديد، وL90، مما عزز تشكيلتها من المنتجات. في ديسمبر 2025، باعت ناي 22,000 وحدة من ES8 الجديد، واحتلت مراكز الصدارة في مبيعات سيارات الدفع الرباعي الكبيرة، وسيارات الدفع الرباعي ذات الثلاث صفوف الكبيرة، والطرازات التي تزيد قيمتها عن 40 ألف يوان. تتوقع المؤسسة أن تطلق ناي في عام 2026 نماذج جديدة مثل ES9، ES7، وL80، لتعزيز تنوع المصفوفة وزيادة قدرتها التنافسية في السوق.

الاستثمار النشط في القيادة الذكية، وبناء نظام تقني متكامل ذاتي التطوير

وفقًا لتقرير ناي السنوي لعام 2025 عن التكنولوجيا الشاملة، فإن الشركة قد نفذت بالكامل نظامها التكنولوجي الذي يعتمد على تطوير رقائق القيادة الذكية، ونظام التشغيل الشامل للمركبة، وخوارزمية النموذج العالمي. ترى المؤسسة أن استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي ستدخل مرحلة جني الثمار، مع توقع أن يدفع ذلك إلى تحسين قدرات المنتج وزيادة المبيعات.