رحلة مئة عام لبيضة واحدة من وول ستريت إلى Polymarket

「لقد انتقلنا من البيض إلى الين」هذه العبارة من ذكريات ليون ميلاميد، شخصية أسطورية في CME، والتي تشهد على أن البيض كان أحد أكثر المنتجات المستقبلية نشاطًا على مستوى العالم.

في النصف الأول من القرن العشرين، كان عقد البيض من أكثر الأصول تداولًا في شيكاغو. حيث كانت أحجام التداول تتجاوز أحيانًا الحبوب، وبلغت أحيانًا حجم تداول العقود المستقبلية أكثر من حجم التداول الفعلي للسلعة.

كانت بورصة شيكاغو للسلع (CME)، أكبر سوق للمشتقات في العالم، تعرف سابقًا باسم «مجلس الزبدة والبيض في شيكاغو» (Chicago Butter and Egg Board)، وهو الاسم الذي يُعتبر الأساس لإمبراطورية المشتقات لاحقًا، وكانت في البداية تتداول فقط شيئين: الزبدة والبيض.

بعد سبعينيات القرن الماضي، شهدت صناعة الدجاج البياض في الولايات المتحدة تطورًا صناعيًا سريعًا، مع نضوج سلاسل التبريد، وتخفيف تقلبات الأسعار تدريجيًا. ومع زوال حالة عدم اليقين، خفت أصوات التداول في السوق. في عام 1982، تم إلغاء تداول عقود البيض المستقبلية رسميًا في بورصة شيكاغو التجارية (CME). لم تكن النهاية درامية، بل كانت بمثابة إغلاق هادئ من قبل الزمن.

في عام 2013، أعادت بورصة داليان للسلع في الصين إشعال هذا المنتج. حينها، كانت صناعة الدجاج البياض لا تزال متفرقة بشكل كبير، وكانت تقلبات الأسعار حادة، وكانت الحاجة للتحوط حقيقية وملحة.

لم تختفِ تجارة عقود البيض المستقبلية، بل انتقلت فقط. واليوم، تتقدم هذه الانتقالة خطوة أخرى. حيث تم تداول أسعار البيض على منصة Polymarket.

قام متداول يحمل معرف «xcnstrategy» ببناء مراكز توقعات أسعار البيض في عدة تواريخ استحقاق في يناير ومايو ويونيو ويوليو وأغسطس، وكانت معظم تداولاته تتعلق بالمراهنة على أن سعر البيض لن يكون ضمن نطاق معين، أي المراهنة على أن البيض لن يكون عند سعر معين. بلغ إجمالي الرهانات 44,800 دولار، وحقق أرباحًا تقارب 100,000 دولار، وكانت 15 عملية تداول، باستثناء الأولى، كلها مربحة.

وكانت آخر عملية تداول أيضًا الأكبر من حيث الأرباح، حيث استثمر 12,393 دولار للمراهنة على أن «عدد بيضات الدجاج في مايو أقل من 4.50 دولارات»، وحقق ربحًا قدره 41,289 دولار (+333%).

بالنسبة للتكهن حول هوية «xcnstrategy»، فبالإضافة إلى احتمال أنه «هواية لعشاق البيض»، يعتقد الكثيرون أنه على الأرجح شخص لديه خلفية في سوق السلع أو لديه قدرة على تحليل البيانات الزراعية، وخلص إلى أن الارتفاع المفاجئ في أسعار البيض الناتج عن إنفلونزا الطيور في الولايات المتحدة بداية من 2025 هو ظاهرة قصيرة الأمد، وأن السوق قد بالغت في تقدير احتمالية استمرار الأسعار المرتفعة؛ كما يعتقد آخرون أنه من العاملين في صناعة البيض على طول السلسلة، ويستخدم ذلك للتحوط من تقلبات السوق.

البيض هو مجرد مثال واحد، فهناك العديد من الأصول التقليدية التي يمكن تداولها على Polymarket: من النفط الخام (CL)، والذهب (GC)، والفضة (SI)، إلى أسعار العملات الأجنبية، وبيانات الإسكان، وكلها يمكن العثور عليها على Polymarket.

العمل على مدار الساعة طوال الأسبوع، وبدون توقف، هو أحد أكبر مزايا التداول على Polymarket، خاصة عند إغلاق الأسواق التقليدية، كما حدث الأسبوع الماضي مع تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، وهو مثال واضح على ذلك.

وفي هذا السياق، تتمتع منصة Hyperliquid بنفس الميزة. حيث توفر عقود دائمة مرتبطة بالنفط والذهب، بدون تاريخ انتهاء، وتعمل على مدار الساعة طوال الأسبوع.

وهذا يسلط الضوء على ظاهرة تزداد وضوحًا: سوق العملات المشفرة تتولى بشكل سري وظيفة تحديد الأسعار التي كانت تقليديًا من اختصاص الأسواق المالية التقليدية، خاصة عندما تغلق أبوابها.

فأسواق العقود المستقبلية التقليدية لها أوقات تداول محددة، حيث تغلق عقود النفط والذهب في نهاية الأسبوع، ويصبح سوق العملات الأجنبية غير نشط في أوقات متأخرة من الليل. هذا يعني أنه إذا حدثت اضطرابات جيوسياسية بعد إغلاق السوق يوم الجمعة، فإن المشاركين في السوق التقليديين يضطرون للانتظار في الظلام، دون القدرة على التحوط أو التعبير عن آرائهم أو تحديد الأسعار.

وقد كانت تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران الأسبوع الماضي أحدث دليل على ذلك. وفقًا لوكالة بلومبرغ، قبل وبعد اندلاع النزاع، تدفق عدد كبير من المتداولين إلى منصة Hyperliquid، حيث تداولوا عقود دائمة مرتبطة بالنفط والذهب، لمواجهة الصدمات الجيوسياسية — في حين كانت الأسواق التقليدية مغلقة، وأصبحت المشتقات الرقمية المكان الوحيد الذي لا يزال يعمل. وكان المدير التنفيذي لمؤسسة استثمارية، آفي فليمان، قد تنبأ سابقًا بأن «Hyperliquid سيصبح لا غنى عنه لمديري الصناديق، لأنه يعمل على مدار الساعة طوال الأسبوع». وقد تحقق هذا التوقع بشكل واضح خلال هذا النزاع.

وفي الوقت نفسه، تتسارع عملية تحويل الذهب إلى رموز رقمية، مما يعكس منطقًا آخر: عندما يُحتفظ بالذهب على شكل رموز على السلسلة، ويتم تسعيره باستمرار في السوق اللامركزية، لم يعد بحاجة إلى انتظار افتتاح بورصة لندن للمعادن أو CME. إلى حد ما، فإن سوق الذهب المرمّز يعمل كـ«سوق ظل» قبل افتتاح السوق التقليدي، حيث يتيح تسعير الذهب مسبقًا خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما يسبق عملية اكتشاف السعر في السوق التقليدي.

في عام 2020، أطلقت منصة FTX، التي كانت ثاني أكبر منصة تداول في العالم آنذاك، رموز الأسهم، حيث يمكن لمستخدمي المنصة تداول أسهم تسلا ونفيديا باستخدام العملات المستقرة. كانت فكرتها أن تسيطر على عملية التسعير، بحيث عندما لا تفتح سوق الأسهم الأمريكية، يمكن لرموز تسلا على FTX أن تملأ الفراغ، وتسمح للمستخدمين بتداول أسهم تسلا عندما تعلن عن أحدث موديلاتها يوم السبت، مما يؤثر على افتتاح سوق ناسداك يوم الاثنين.

لكن، بسبب قلة السيولة، لم يتحقق تأثير التسعير في النهاية. واليوم، بعد ست سنوات، عادت فكرة الرموز إلى الواجهة مرة أخرى. الآن، لا تقتصر مكانة Polymarket وHyperliquid على كونهما منصات تداول للعملات المشفرة فقط، بل أصبح Polymarket معروفًا رسميًا كمركز استبيانات عامة وتبادل معلومات، وHyperliquid يُنظر إليه كمنصة تداول منتجات كاملة جديدة.

حق تحديد السعر، هو أحد أهم السلطات الأساسية في البنية التحتية المالية.

في البداية، أنشأ تجار الزبدة والبيض في شيكاغو CME، لأنهم كانوا بحاجة إلى مكان لاكتشاف الأسعار وتحويل المخاطر. بعد أكثر من مئة عام، تتكرر نفس المنطق على السلسلة، لكن الوسيط تغير.

تعتقد أن السوق يتداول على البيض؟ في الواقع، السوق يتصارع على حق تحديد السعر.