هل سوق العملات الرقمية في نهاية سوق الدببة؟ المحللون يحددون مستوى دعم بيتكوين بين 60-68 ألف دولار

يعتقد محللو التمويل في Compass Point أن سوق العملات الرقمية الهابطة تدخل مرحلتها النهائية، مع مستويات سعرية محددة الآن تعمل كمناطق دعم حاسمة. بدلاً من الانخفاضات المستمرة، يبدو أن السوق يستقر حول مستويات متوقعة حيث تدخل المؤسسات والمشاركون على المدى الطويل تاريخياً كمشترين. السؤال ليس عما إذا كان هناك قاع — بل عما إذا كنا قد حددنا بالفعل مكانه.

تحديد القاع: أين وجد الملاك على المدى الطويل الدعم

وفقًا لفريق تحليل Compass Point بقيادة إد إنجل ومايكل دونوفان، من المتوقع أن يجد البيتكوين دعمًا كبيرًا بين 60,000 و68,000 دولار، بشرط عدم حدوث أزمة كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية. سيناريوهم الأساسي يضع الحد الأدنى لبيتكوين عند حوالي 65,000 دولار، وهو مستوى يتوافق مع سلوك الشراء التاريخي من قبل الملاك الذين يمتلكون البيتكوين لمدة ستة أشهر أو أكثر.

البيانات الداعمة لهذا الرأي مقنعة: حوالي 7% من جميع البيتكوين التي يحتفظ بها الملاك على المدى الطويل تم تجميعها ضمن نطاق 60-68 ألف دولار خلال دورات السوق السابقة. هذا التركيز من أساس التكلفة التاريخي يمثل ما يسميه المحللون “اقتناع الشراء المتراكم” — ذاكرة المؤسسات حول متى اعتبر المشاركون المتقدمون أن الأسعار جذابة بما يكفي لتجميع مراكز.

في وقت كتابة هذا، تداول البيتكوين مؤخرًا حول 67,260 دولار، بعد أن انخفض تحت 74,500 دولار خلال جلسات التداول الأخيرة. المستثمرون في صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) حاليًا في خسارة على حوالي 50% من ممتلكاتهم، مما يخلق مقاومة طبيعية عند مستويات 81,000-83,000 دولار حيث يظل رأس المال محاصرًا في مراكز خاسرة.

فجوة المقاومة بين 70-80 ألف دولار: لماذا تشكل هذه المنطقة خطرًا مخفيًا

بين 70,000 و80,000 دولار، يحدد Compass Point ما يسمى بـ"جيب الهواء" — منطقة سعرية تفتقر إلى دعم هيكلي واهتمام نفسي بالشراء. أقل من 1% من عرض الملاك على المدى الطويل تم شراؤه عند هذه المستويات، مما يعني أن هناك قلة من القناعة للدفاع ضد ضغط البيع في هذا النطاق.

هذا الفراغ الهيكلي يخلق مخاطرة غير متوازنة. يمكن أن ينخفض البيتكوين عبر هذه المنطقة مع مقاومة مؤسسية محدودة نسبيًا، مما يجعلها منطقة خطرة للمتداولين الذين يعتقدون أن الدعم موجود تلقائيًا عند الأرقام المستديرة. نقص أساس التكلفة المتراكم هنا يعني أن عددًا أقل من المشترين يظهرون تلقائيًا مع انخفاض الأسعار عبر هذا النطاق.

استردادات ETF وهيكل السوق: ما الذي قد يدفع البيتكوين للانخفاض أكثر

تُظهر تدفقات رأس المال الأخيرة صورة إضافية لضغط السوق. شهدت صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) صافي تدفقات خارجة يقارب 3 مليارات دولار منذ منتصف يناير، مما يعكس استسلام المستثمرين وتصفية الصناديق. عندما يكون أكثر من نصف أصول ETF في خسارة، تميل طلبات الاسترداد إلى التسارع، مما يخلق بيعًا قسريًا يمكن أن يطغى على الاهتمام الشرائي الطبيعي.

هذا الديناميكي يخلق حلقة تغذية مرتدة: التدفقات الخارجة تولد ضغط بيع، وضغط البيع يدفع الأسعار للانخفاض، والأسعار المنخفضة تؤدي إلى مزيد من الطلبات للاسترداد. تنكسر الدورة فقط عندما تستقر الأسعار عند مستويات يدخل فيها رأس مال جديد أو يتوقف الملاك الحاليون عن البيع. النطاق بين 60-68 ألف دولار يمثل فرضية Compass Point لمكان حدوث هذا الاستقرار.

متى يهم الأحداث ذات المخاطر القصوى: دروس من عام 2022

أي انهيار أدنى من قاع 60-68 ألف دولار سيتطلب محفزات أكثر درامية — وهو ما يعادل العاصفة المثالية للعملات الرقمية. عادةً ما تتوقف الأسواق الهابطة التاريخية أدنى متوسط تكلفة لجميع المشترين عبر تاريخ البيتكوين، والذي يُقدر حاليًا بحوالي 55,000 دولار.

ومع ذلك، فإن اختراق ذلك المستوى يتطلب ظروفًا قصوى. خلال الانخفاض الحاد في عام 2022، استغرق الأمر مزيجًا من ظروف سوق الأسهم الهابطة وإفلاسات عالية الملفتة (مثل FTX و Three Arrows Capital) لدفع الأسعار أدنى المتوسط التاريخي. بدون صدمات نظامية مماثلة، يظل مستوى 55,000 دولار نظريًا وليس مرجحًا على المدى القريب.

الرؤية الأساسية من تحليل Compass Point: يمكن أن يمتد سوق العملات الرقمية الهابط إلى أدنى، لكن ذلك يتطلب تأكيدًا من ضغط النظام المالي الأوسع، وليس فقط ضعف العملات الرقمية.

ما بعد البيتكوين: سوق العملات الرقمية الهابط وسط توسع الاعتماد الإقليمي

من المثير للاهتمام، أنه بينما لا تزال الضغوط السعرية قائمة في الأسواق المتقدمة، تحكي المناطق الناشئة قصة مختلفة. ارتفعت حجم المعاملات بالعملات الرقمية في أمريكا اللاتينية بنسبة 60% سنويًا لتصل إلى 730 مليار دولار في عام 2025، مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المستخدمين الباحثين عن وظائف الدفع ونقل الأموال عبر الحدود خارج الشبكات المصرفية التقليدية.

تتصدر البرازيل من حيث حجم المعاملات، بينما تهيمن الأرجنتين بشكل متزايد على مناقشات الاعتماد، خاصة في حالات استخدام العملات المستقرة التي تتيح المدفوعات الدولية واستلام الأموال عبر PayPal. العملات المستقرة على وجه التحديد تدفع نحو اعتماد الفائدة العملية بدلاً من المضاربة. تشير هذه الاختلافات الإقليمية إلى أن الطلب الأساسي لا يزال قائمًا في بعض الأسواق، حتى خلال دورة سوق هابطة.

يبدو أن سوق العملات الرقمية الهابط يتماسك بدلاً من الانهيار، مع بروز مستويات سعرية هيكلية كحدود للاستسلام.