قيمة إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي (DeFi TVL) لا تزال ثابتة عند حوالي $96B لعدة أشهر، وتتحرك بشكل جانبي أساسًا.

لكن هناك شيء يحدث تحت السطح جذب انتباهي.
عندما تظل القيمة الإجمالية ثابتة ولكن البروتوكولات الفردية تنمو بسرعة، فهذا لا يعني تدفق أموال جديدة بل تحرك الأموال بين البروتوكولات.
وقد كانت Hyperliquid مؤخرًا على استقبال تلك الأموال.
أرقام TVL مربكة بصراحة:
> قيمة إجمالي TVL للبروتوكولات اللامركزية: 4.4 مليار دولار (عبر السلاسل)
> TVL المربوط: حوالي 7.4 مليار دولار (تقريبًا، بما في ذلك أكثر من 5.5 مليار دولار من الفوائد المفتوحة)
> قيمة سوق العملات المستقرة: 4.6 مليار دولار (سيولة النظام البيئي)
طرق مختلفة لقياسها، لكن الشيء الرئيسي: انخفضت القيمة الإجمالية للتمويل اللامركزي من حوالي $172B الذروة في أكتوبر 2025 إلى $96B الآن (بنسبة انخفاض حوالي 44%)، بينما حافظت Hyperliquid على رأس مالها.
عندما تكون الأسواق ثابتة أو تتراجع، فإن تدوير رأس المال يكون أكثر أهمية من حركة الأسعار.
انظر إلى هذه الأرقام:
> $55B حجم العقود الآجلة خلال 7 أيام
> حوالي 7.9 مليار دولار متوسط ​​حجم العقود الآجلة اليومية (24 ساعة حوالي 8 مليار دولار)
> حصة السوق للعقود الآجلة على السلسلة تتراوح بين 67-80%
> الإيرادات الشهرية $62M (مُعَوَّلَة$761M
معظم بروتوكولات التمويل اللامركزي تخسر كل من TVL والحجم الآن. وHyperliquid تلتقط ذلك.
لقد رأيت هذا النمط من قبل. قبل التحركات الكبيرة، تتدفق الأموال إلى البروتوكولات التي تتميز بـ:
1. فائدة حقيقية )سجل الطلبات على السلسلة، بسرعة من مستوى البورصات المركزية(
2. اقتصاديات مستدامة )97-99% من الرسوم تُعاد إلى عمليات شراء HYPE(
3. توزيع عادل )لا توجد حصة استثمار من رأس المال المخاطر، 31% للمستخدمين(
ويُظهر مخطط سعر الفائدة على الرهن العقاري مؤخرًا تقلبات حول 6.0-6.11% بعد اتجاه هبوطي من ذروات 2025 - يخلق ضغط التمويل التقليدي فرصًا لبدائل شفافة على السلسلة.
ما أراقبه:
> أين يتدفق رأس المال أيضًا؟ )TVL الخاص بـ Aave's Mantle ينمو، وBase وArbitrum يحتفظان بحوالي 84% من TVL الطبقة الثانية(
> هل يظل الحجم ثابتًا بينما تنخفض القيمة الإجمالية؟ $639M إشارة الكفاءة)
> هل تلتهم العقود الآجلة على السلسلة حصة السوق للبورصات المركزية؟ (Hyperliquid الآن يسيطر على 67-80% من العقود اللامركزية)
في الأسواق الثابتة، هناك دائمًا رابحون وخاسرون، وأنا أراقب أين تذهب الأموال فعليًا بدلاً من الضوضاء.
ما البروتوكولات التي تلاحظ أنها تسيطر على حصة السوق الآن؟
البيانات: @DefiLlama