مفاوضات مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة تصل إلى طريق مسدود بشأن عائدات العملات المستقرة

فشل الحوار الأخير بين المؤسسات المصرفية وقادة العملات المشفرة في البيت الأبيض في التوصل إلى توافق حول مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة، خاصة فيما يتعلق بأحكام العملات المستقرة المثيرة للجدل. لقد أسفرت أسبوعان من المفاوضات المكثفة عن خطاب واعد ولكن قليل من التقدم الملموس، مع بروز مسألة عائد العملات المستقرة كحاجز لا يمكن تجاوزه.

البيت الأبيض يجمع الصناعة والبنوك معًا — لكن الانقسام حول العملات المستقرة يتسع

تم عقد عدة جولات من المفاوضات المغلقة على أعلى المستويات، ومع ذلك لا تزال الخلافات الأساسية قائمة. عبر ستيوارت ألدروتي عن تفاؤل حذر بعد الجلسة الأخيرة، وكتب أن “التسوية في الأفق” ودعا إلى اتخاذ إجراءات تشريعية سريعة “طالما لا تزال الفرصة مفتوحة”. ومع ذلك، فإن تفاؤله المقيد يخفي فجوة أعمق: حيث حضر ممثلو البنوك بمبادئ صارمة بدلاً من مواقف تفاوضية.

كانت الجلسة السابقة، التي عقدت في وقت سابق من هذا الشهر، موصوفة أيضًا بأنها “مبنية على الحقائق” و"بناءة" من قبل باتريك ويت، لكنها لم تسفر عن أي حركة ملموسة نحو إطار تسوية. هذا النمط من المشاركة المهذبة ولكن غير المثمرة يشير إلى عقبات هيكلية لا يمكن للتودد وحده التغلب عليها.

معضلة عائد العملات المستقرة في قلب المفاوضات التشريعية

أصبحت آليات مكافأة العملات المستقرة نقطة محورية في مفاوضات مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة بأكمله. وصف دان سبولر الاجتماع الأخير بأنه “أصغر وأكثر تركيزًا”، يهدف تحديدًا إلى حل المشكلات، ومع ذلك لم يتمكن هذا النطاق المحدود من جسر الفجوة. قدم القطاع المالي ورقة عمل تبرز مبادئ “حظر العائد والفوائد” بشكل شامل، مما يشير إلى عدم رغبتهم في التنازل.

يجادل مجموعات البنوك — بما في ذلك جمعية المصرفيين الأمريكيين، معهد سياسات البنوك، والمصارف المجتمعية المستقلة الأمريكية — بأن السماح بعوائد العملات المستقرة، خاصة من خلال منصات طرف ثالث مثل البورصات، يشكل تهديدات وجودية للودائع المصرفية التقليدية والاستقرار المالي النظامي. ويعكس موقفهم مخاوف هيكلية عميقة: إذا تمكنت منصات العملات المشفرة من تقديم عوائد على العملات المستقرة بمعدلات تنافسية مع البنوك، فإن هجرة المودعين ستكون حتمية.

الدعوات للصناعة لفصل هيكل السوق عن قواعد العائد

يزيد عدد من التنفيذيين في مجال العملات المشفرة من الضغط للمطالبة بفصل مناقشة عائد العملات المستقرة عن إطار مشروع قانون هيكل السوق الأوسع. قال مايك بيلشه إن مسألة العائد قد حُسمت بالفعل من خلال قانون جينيوس، الذي يمنع مُصدري العملات المستقرة من دفع العوائد مباشرة. وأضاف: “تم خوض تلك المعركة”، محثًا المشرعين على “التحرك الآن” بشأن مشروع قانون هيكل السوق دون إعادة فتح النزاعات التي تم حلها.

يعكس هذا الطلب على الفصل إحباطًا من أن قضية واحدة غير محسومة تعرقل التشريع الشامل. كانت مجلس النواب قد أقر في يوليو قانون كلاريتي، لكن زخم مجلس الشيوخ تلاشى — وتسرع ذلك بعد انسحاب كوين بيس من الدعم الشهر الماضي بسبب أحكام تتعلق بالعائد.

المستقبل غير واضح بالنسبة للتشريعات المتعلقة بالعملات المشفرة

يمثل مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة المتوقف نقطة تحول حاسمة لتنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. يسعى المشرعون إلى تشريع شامل يوضح الاختصاص التنظيمي وآليات الرقابة عبر القطاع، إلا أن المواجهة بين الصناعة والبنوك حول عوائد العملات المستقرة أصبحت جمودًا تشريعيًا. وأكدت ثلاث مجموعات رئيسية من جمعيات البنوك التزامها بـ"مواصلة المناقشات"، لكنها لم تُبدِ أي مؤشر على استعدادها لتليين مواقفها.

يشير عدم التوافق الأساسي إلى أن لا طرف مستعد حقًا للتنازل. حتى تجد صناعة العملات المشفرة وقطاع البنوك أرضية مشتركة بشأن آليات العائد ضمن إطار مشروع قانون هيكل السوق الأوسع، سيظل التقدم التشريعي مجمدًا.