أي الأسهم خلال الركود تتجاوز فعلاً العواصف الاقتصادية؟ دليل مبني على البيانات

يخيّم شبح الركود الاقتصادي بشكل كبير على المستثمرين الذين يتنقلون في عام 2025 وما بعده. مع اقترابنا من عام 2026، أصبح الكثيرون ممن كانوا قلقين بشأن الاحتمالات التي حددتها أكبر بنوك وول ستريت والاقتصاديون خلال العام الماضي ينظرون الآن إلى أداء السوق الفعلي برؤى جديدة. فهم أي الأسهم المرتبطة بالركود يمكن أن يساعد في حماية محفظتك خلال فترات الانكماش ليس مجرد نظرية، بل هو مبني على عقود من تاريخ السوق.

أشارت المؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك جولدمان ساكس وجي بي مورغان، إلى ارتفاع كبير في مخاطر الركود في الأرباع الأخيرة، مع تقديرات احتمالية تتراوح بين 40% إلى 60%. رفع جولدمان ساكس احتمالية الركود خلال عام واحد إلى 45%، في حين قدر جي بي مورغان الاحتمالات عند 60%، مشيرًا إلى التوترات التجارية المستمرة وتهديدات الرسوم الجمركية كعقبات رئيسية. للمستثمرين، هذا يعني أن الوقت قد حان لتقييم جدي لما إذا كانت ممتلكاتك الحالية يمكن أن تصمد أمام التحديات الاقتصادية المحتملة.

فهم مخاطر الركود: لماذا تهم فئات الأسهم الدفاعية

أساس أي محفظة مقاومة للركود يبدأ بفهم أنواع الأسهم التي تحافظ على قيمتها تاريخيًا عندما يتباطأ النمو الاقتصادي. ليست كل أسهم الركود تؤدي بشكل متساوٍ — فبعضها يحافظ على سعره بينما يزداد الآخر خلال فترات الانكماش.

يقسم المهنيون الماليون عمومًا الأسهم المرتبطة بالركود إلى ما يُعرف بـ"الأسهم الدفاعية". عادةً، تتشارك هذه الأسهم سمة مشتركة: فهي تقدم منتجات أو خدمات يشتريها الناس بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. خلال الركود العظيم (2007-2009)، عندما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 35.6% بما في ذلك الأرباح، تمكنت فئات معينة من الأسهم الدفاعية من الثبات أو حتى الارتفاع.

تنقسم فئة الأسهم الدفاعية إلى عدة مجموعات مميزة تستحق الفهم:

السلع والخدمات الأساسية للمستهلكين: الشركات التي تنتج الطعام والمشروبات ومنتجات العناية الشخصية والسلع المنزلية تشهد طلبًا مستقرًا نسبيًا. على سبيل المثال، زادت وول مارت بنسبة 7.3% خلال الركود العظيم، بينما انهارت معظم الأسهم. كما أعادت ماكدونالدز 4.7% خلال تلك الفترة القاسية — فحتى في أوقات عدم اليقين الوظيفي، لا يزال الناس بحاجة إلى وجبات بأسعار معقولة.

شركات المرافق: تعمل شركات الكهرباء والمياه والغاز وفق مبادئ اقتصادية مختلفة عن شركات النمو. غالبًا ما تتميز هذه الأسهم الدفاعية بعوائد منظمة وتدفقات أرباح ثابتة. انخفضت شركة المياه الأمريكية بنسبة 12.7% خلال الركود العظيم، وهو أداء أفضل بكثير من السوق بشكل عام، قبل أن تعود وتحقق 953% حتى عام 2025.

الرعاية الصحية والأدوية: الاحتياجات الطبية لا تختفي خلال الضعف الاقتصادي. يواصل الناس شراء الأدوية الموصوفة والأجهزة الطبية والخدمات الصحية سواء كانت الأوقات جيدة أو سيئة.

تجار التجزئة ذوي القيمة وسلاسل الخصم: عندما يضيق المستهلكون إنفاقهم، يتحولون نحو تجار التجزئة ذات الميزانية المحدودة. ساعد هذا التمركز الدفاعي سلاسل الخصم على التفوق على المنافسين الموجهين للترف خلال الأزمة الأخيرة.

أسهم الركود ذات المفاجأة الإيجابية: ظاهرة “الترف الصغير”

بعيدًا عن الأسهم الدفاعية التقليدية، هناك فئة أخرى من أسهم الركود تستحق الانتباه: ما يسميه المحترفون الماليون “الأسهم الترفيهية الصغيرة”. هذا المفهوم غير المتوقع يعترف بأنه خلال فترات الانكماش، غالبًا ما يختار الناس تقليل المشتريات الكبيرة (المنازل، السيارات) لكنهم يحافظون أو يزيدون من إنفاقهم على الكماليات المعقولة.

قد يؤجل شخص شراء سيارة جديدة لمدة عامين، لكنه يستمر في الاشتراك في خدمات البث أو شراء شوكولاتة فاخرة كوسيلة لتحسين المزاج. يفسر هذا النمط النفسي للإنفاق لماذا ارتفعت أسهم نتفليكس بنسبة 23.6% خلال الركود العظيم، وحقق منذ ذلك الحين عائدًا مذهلاً بلغ 33,280% للمستثمرين الأوائل. بالمثل، انخفضت شركة هيرشي — أكبر شركة شوكولاتة في أمريكا — بنسبة 7.2% خلال الأزمة، وحققت عوائد بلغت 524% منذ ذلك الحين.

تشمل فئة أسهم الركود هذه الترفيه الرخيص، والأطعمة المريحة، وتجارب الطعام. خدمات البث، والمطاعم السريعة، والوجبات الخفيفة ذات الجودة المعقولة تتناسب مع هذا النموذج الحامي خلال الضغوط الاقتصادية.

أدلة حقيقية: كيف أدت هذه الأسهم خلال الركود العظيم

توفر التاريخ أدق خارطة طريق لتحديد الأسهم المرتبطة بالركود. اختبر الركود العظيم تقريبًا كل فرضية استثمارية وكشف عن الأسهم التي تحمي رأس المال حقًا.

الأسهم التي حققت مكاسب فعلية: تصدر نتفليكس القائمة مع ارتفاع بنسبة 23.6%، تلاه صندوق iShares للذهب (+24.3%)، وشركة J&J للوجبات الخفيفة (+18.1%)، ووول مارت (+7.3%)، وماكدونالدز (+4.7%). أظهرت كل هذه الأسهم الدفاعية حماية حقيقية من الانخفاض من خلال تحقيق عوائد إيجابية عندما خسر مؤشر S&P 500 أكثر من ثلث قيمته.

الأسهم التي حافظت على أدائها نسبيًا: انخفضت عدة أسهم ركود، لكنها تفوقت بشكل كبير على السوق. خسرت شركة نيفرتون (أكبر شركة تعدين ذهب في العالم) 0.3% فقط، بينما هبطت هيرشي 7.2%، وتراجعت شركة تشور آند دويتش 9.6%، وانخفضت شركة المياه الأمريكية 12.7%، وتراجعت شركة نيكست إيرا للطاقة (أكبر شركة كهرباء في أمريكا) بنسبة 15.7%. كل منها تفوق بشكل كبير على الانخفاض السوقي البالغ 35.6%.

التباين واضح. بينما خسر المستثمر العادي أكثر من ثلث محفظته، فإن من يمتلك الأسهم الدفاعية الصحيحة إما ربح أو تكبد خسائر بسيطة. والأكثر إثارة للإعجاب، أن العديد من هذه الأسهم الدفاعية تفوقت بشكل هائل على السوق خلال أكثر من 16 عامًا منذ ذلك الحين.

ثلاث دروس استراتيجية رئيسية عن أسهم الركود

الدرس 1: أسهم الذهب المرتبطة بالركود تعمل بشكل مختلف عن غيرها من الأسهم الدفاعية

أسهم تعدين الذهب وصناديق المعادن الثمينة (مثل iShares Gold Trust) توفر تأمينًا للمحفظة خلال الانكماش. ومع ذلك، فهي عادةً تتأخر عن أداء السوق الصاعدة، وتؤدي إلى تراجع طويل الأمد في العوائد. هذه الأسهم متقلبة جدًا وذات دورة اقتصادية، وتناسب التداول التكتيكي أكثر من الاستثمار طويل الأمد. يجب أن ينظر إليها المستثمرون كتحوطات قصيرة الأمد، وليس كمراكز دائمة في المحفظة.

الدرس 2: أسهم “الترف الصغير” توفر مرونة غير متوقعة

نتفليكس وأسهم الركود المماثلة التي تركز على الإنفاق الاختياري على الكماليات الرخيصة توفر حماية غير متوقعة. والأهم، أن نتفليكس تستفيد من ميزة أصبحت أكثر أهمية منذ الركود العظيم: فهي تعمل في خدمات، وليس سلع، مما يجعلها محصنة إلى حد كبير من الحروب الجمركية التي تؤثر على المنتجات المصنعة. عند تقييم الأسهم التي يجب الاحتفاظ بها، فكر في كيف يمكن أن تؤثر سياسات الرسوم الجمركية على قطاعات مختلفة بشكل متفاوت.

الدرس 3: شركات المرافق والشركات غير المثيرة غالبًا تتفوق على المدى الطويل

حققت شركة المياه الأمريكية 953% من عائداتها منذ طرحها للاكتتاب العام في 2008 حتى 2025 — متفوقة على أسهم ألفابت (جوجل)، التي حققت 1090% خلال نفس الفترة. كما أن شركة نيكست إيرا للطاقة حققت أداءً مذهلاً يتجاوز التوقعات طويلة الأمد. هذه الأسهم الدفاعية لا تثير عناوين الصحف أو وسائل الإعلام المالية، لكن موثوقيتها خلال الانكماش مع دفعات أرباح ثابتة تتراكم إلى ثروة استثنائية. لا تخلط بين التغطية الإعلامية وجودة الاستثمار.

استراتيجية عملية: كيف تقيم وتبني محفظة جاهزة للركود

هنا يلتقي النظرية بالتطبيق. إذا كنت قلقًا من مخاطر الركود مع اقتراب عام 2026، فكر في مراجعة محفظتك بشكل مدروس بدلاً من إجراء تغييرات جذرية. الهدف هو ضمان امتلاكك كميات مناسبة من الأسهم الدفاعية لمواجهة التقلبات، دون التخلي تمامًا عن إمكانات النمو.

قيم ممتلكاتك الحالية:

• ما نسبة الأسهم الدفاعية (المرافق، السلع الأساسية، الرعاية الصحية) في محفظتك؟
• كم تملك من قطاعات النمو (التكنولوجيا، المستهلك الاختياري)؟
• هل مراكزك الدفاعية كبيرة بما يكفي لتقليل خسائر المحفظة بنسبة 30-40% خلال ركود عادي؟

لا تفرط في البيع: ملاحظة مهمة: توقيت السوق صعب جدًا. إذا بعت الأسهم ذات النمو قبل الركود (معتقدًا أنك ستحمي نفسك)، فإنك تخاطر بالجلوس خارج مرحلة التعافي المبكر — وهي الفترة التي تكون فيها العوائد عادةً الأقوى. المستثمرون على المدى الطويل الذين يظلون مستثمرين طوال دورة السوق يتفوقون تاريخيًا على من يحاولون الدخول والخروج بناءً على مخاوف الركود.

كلما طال أمد استثمارك، قل أهمية الركود الفردي. لقد كان الاتجاه طويل الأمد لسوق الأسهم الأمريكية تصاعديًا بشكل حاسم، رغم وجود العديد من الركود والأزمات المالية والصدمات الاقتصادية.

اعتمد نهجًا متوازنًا: بدلاً من التفكير الثنائي (“كل الأسهم الدفاعية” أو “لا أسهم دفاعية”)، فكر في تنويع محفظتك بدمج الأسهم المقاومة للركود مع استثمارات النمو. يحتفظ العديد من المستثمرين الناجحين على المدى الطويل بنسبة 30-50% من الأسهم الدفاعية و50-70% من الأسهم ذات النمو، مع تعديل المزيج وفقًا للظروف الاقتصادية وتحمل المخاطر الشخصية.

الخلاصة حول أسهم الركود

احتمالية ضعف الاقتصاد على المدى القريب حقيقية وملموسة. بدلاً من الذعر أو إعادة هيكلة محفظتك بشكل كامل، قيّم بعناية ما إذا كانت ممتلكاتك تتضمن كمية كافية من الأسهم الدفاعية لتوفير حماية حقيقية من الانخفاض. يوضح التاريخ بوضوح أن فئات استثمارية معينة — المرافق، والسلع الأساسية، والرعاية الصحية، وأسهم الترفيه الصغيرة — تقدم عوائد محسوبة على المخاطر بشكل أفضل خلال فترات الضيق الاقتصادي.

لكن الأهم من ذلك: لا تدع مخاوف الركود تدفعك للتخلي عن الانضباط الاستثماري على المدى الطويل. المستثمرون الأكثر تضررًا من الركود الاقتصادي هم عادةً من يبيعون الأسهم خوفًا، وليس من يمتلكون الأسهم الدفاعية. ابنِ محفظة مرنة، وابقَ ملتزمًا، واثقًا في الاتجاه التصاعدي الطويل الأمد للاستثمارات المتنوعة بشكل جيد.