لماذا تشير تحولات محفظة ستانلي دروكنميلير إلى الذكاء الاصطناعي كمحرك نمو قادم

عندما يقوم مستثمر أسطوري بتحريك كبير في محفظته، يجب على السوق أن ينتبه. في الربع الثالث، قام ستانلي دروكنميولر — المدير السابق لصندوق التحوط الذي حقق عوائد سنوية مذهلة بلغت 30% على مدى ثلاثة عقود دون سنة خاسرة واحدة — باتخاذ قرار مهم: تصفية كامل مركزه في شركة مايكروسوفت وبدء حصة في أمازون، شركة ارتفعت أسهمها بنسبة 243,600% منذ طرحها العام قبل حوالي ثلاثة عقود.

قد يبدو هذا التحرك غير منطقي للوهلة الأولى. لماذا يبيع عملاق التكنولوجيا مقابل آخر؟ لكن التعمق يكشف عن مراهنة متقدمة على المكان الذي يتم فيه تحقيق قيمة الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر فاعلية عبر تطبيقات الشركات والمستهلكين.

مركز مايكروسوفت: الزخم رغم شكوك السوق

الأداء المالي لمايكروسوفت في الربع الأخير يروي قصة مقنعة يبدو أن السوق أغفلها. ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% إلى 81 مليار دولار، مدعومة بتوسع قوي في البرمجيات وخدمات السحابة، بينما قفز صافي الدخل المعدل بنسبة 24% إلى 4.14 دولار لكل سهم مخفف. هذه الأرقام لا تعكس حالة من الصراع.

ومع ذلك، شهدت أسهم مايكروسوفت تراجعًا كبيرًا عن أعلى مستوياتها، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى قلق المستثمرين بشأن استراتيجية الإنفاق الرأسمالي للشركة. زادت الشركة الإنفاق الرأسمالي بنسبة 66% خلال الربع، مع تكثيف استثماراتها في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. هذا الإنفاق الضخم أربك البعض، وخلق فرصة يرى فيها المستثمرون القائمون على القيمة فرصة سانحة.

وهنا تكمن أهمية القصة الأساسية: من المتوقع أن تتوسع أسواق برمجيات المؤسسات والحوسبة السحابية لمايكروسوفت بمعدل 12% و16% سنويًا على التوالي حتى أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي. الشركة لا تصرف أموالها على طموحات غامضة في الذكاء الاصطناعي — بل تدمج الذكاء الاصطناعي التوليدي بعمق في منتجاتها الأساسية. زادت اشتراكات Microsoft 365 Copilot المدفوعة بنسبة 160% في الربع الأخير، مع نمو المستخدمين النشطين يوميًا بمقدار عشرة أضعاف. وفي الوقت نفسه، تخدم شركة Microsoft Foundry، خدمة السحابة لبناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي، أكثر من 80% من شركات فورتشن 500، وزاد عدد العملاء الذين ينفقون مليون دولار ربع سنويًا بنسبة تقارب 80%.

وبسعر 27 مرة من الأرباح المستقبلية مع توقع نمو الأرباح المعدلة بنسبة 15% سنويًا حتى 2027، تبدو تقييمات مايكروسوفت الحالية معقولة — خاصة عند النظر إلى مسار تحقيقها لقيمة من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.

فرصة أمازون: حيث يقود الذكاء الاصطناعي كل شيء

أظهرت نتائج الربع الثالث لأمازون لماذا قد وجد ستانلي دروكنميولر الشركة جذابة في هذه المرحلة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% إلى 180 مليار دولار، مع زخم قوي بشكل خاص في الإعلانات وخدمات السحابة، بينما قفز الدخل التشغيلي بنسبة 25% إلى 21.7 مليار دولار. لخص الرئيس التنفيذي آندي جاسي الأمر بقوله: “نواصل رؤية زخم قوي ونمو عبر أمازون مع دفع الذكاء الاصطناعي لتحسينات ملموسة في كل جانب من أعمالنا.”

هذه ليست مجرد كلمات تسويقية — إنها وصف لكيفية دمج الذكاء الاصطناعي في العمليات. في التجزئة، يُحسن الذكاء الاصطناعي التوليدي توزيع المخزون، وتوقع الطلب، وتوجيه عمليات التوصيل في آخر ميل. الشركة تطور حتى أُطُر ذكاء اصطناعي تسمح لعمال المستودعات بإعطاء أوامر للروبوتات باستخدام اللغة الطبيعية. عبر خدمات AWS، ت monetizes أمازون الذكاء الاصطناعي في كل طبقة: شرائح مخصصة ووحدات معالجة رسومات Nvidia على مستوى البنية التحتية، وخدمات مثل Bedrock وSageMaker على مستوى المنصة، وأدوات للمطورين مثل Amazon Q على مستوى التطبيق.

من المتوقع أن ينمو سوق الإعلانات الرقمية بنسبة 14% سنويًا حتى 2030، وأن يتوسع سوق التجارة الإلكترونية بنسبة 12% سنويًا. أما الحوسبة السحابية، التي تهيمن عليها أمازون، فمن المتوقع أن ترتفع بنسبة 16% سنويًا حتى 2033. سجلت أمازون أداءً استثنائيًا مؤخرًا — حيث تجاوزت تقديرات الأرباح الإجماع بنسبة متوسطها 23% عبر الستة أرباع الماضية، مما يدل على تنفيذ متواصل.

وبتقييم 33 مرة من الأرباح مع توقع نمو الأرباح بنسبة 15% سنويًا حتى 2027، تظل أسعار أمازون جذابة لشركة تقدم نتائج تفوق التوقعات باستمرار.

ما يكشفه هذا التحول عن استراتيجية استثمار الذكاء الاصطناعي

قرار ستانلي دروكنميولر بالانتقال من عملاق تكنولوجي إلى آخر يعكس فهمًا متقدمًا لدور الذكاء الاصطناعي في ربحية الشركات. كلا من مايكروسوفت وأمازون تستثمران مليارات الدولارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، لكن أمازون تحقق تحسينات في الإيرادات أكثر وضوحًا على الفور عبر خطوط أعمال متعددة — التجزئة، والإعلانات، والخدمات السحابية في آن واحد.

الدرس الأوسع يمتد إلى ما هو أبعد من هاتين الشركتين: حتى الأسهم التي ارتفعت بشكل كبير في الماضي — مثل أمازون مع مكاسبها الهائلة التي بلغت 243,600% منذ الطرح العام — يمكن أن تمثل فرص شراء مغرية عندما يتسارع النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي في الأعمال الأساسية.

المنظور التاريخي يدعم هذا الرأي. فكر في أن أسهم نتفليكس حققت 431,111 دولارًا مقابل كل ألف دولار استثمرت في توصيات الاستثمار في ديسمبر 2004. أما Nvidia، التي أُضيفت إلى قوائم المراقبة في أبريل 2005، حققت 1,105,521 دولارًا على استثمار مماثل بقيمة ألف دولار. لم تكن هذه النتائج صدفة؛ بل كانت تعكس محافظ تتبع اتجاهات النمو الدورية قبل أن تصبح رأيًا عامًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون هذه الفرص اليوم، يقترح إطار عمل ستانلي دروكنميولر النظر إلى ما هو أبعد عن المكاسب الماضية والضعف الأخير، والتركيز على المكان الذي يتسارع فيه زخم الأعمال حقًا. قد توفر تراجعات مايكروسوفت قيمة مع نضوج منتجاتها في الذكاء الاصطناعي وتوسع اعتماد العملاء. أمازون، مع معدل تفوقها المستمر وتطبيقاتها المتنوعة للذكاء الاصطناعي، تقدم أدلة على التنفيذ.

تحركات المحافظ للمستثمرين الناجحين على المدى الطويل تستحق الدراسة، ولكن كما هو الحال مع جميع قرارات الاستثمار، فإن الظروف الشخصية وتحمل المخاطر هي التي تحدد في النهاية مدى ملاءمتها.