توقعات سجل إنتاج البن البرازيلي تؤثر على أسعار البن الروبوستا العالمية

واجهت أسواق السلع الأساسية تحديات كبيرة في أواخر الشتاء حيث ضغطت توقعات حصاد القهوة القياسي على عقود المستقبل لكل من القهوة العربية والروبوستا. أغلق عقد مايو للقهوة العربية منخفضًا بمقدار 1.55 نقطة (انخفاض بنسبة 0.55%) يوم الجمعة، في حين انخفض عقد مايو للروبوستا بمقدار 15 نقطة (انخفاض بنسبة 0.41%)، مما يعكس تزايد المخاوف بشأن وفرة العرض العالمي. يعود ضعف الأسعار مباشرة إلى التوقعات الإنتاجية التي تشير إلى تحول جوهري في مشهد إمدادات القهوة خلال العامين المقبلين.

حصاد البرازيل الضخم يعيد تشكيل ديناميات العرض العالمية

تعد البرازيل، أكبر منتج للقهوة في العالم، محور الاضطرابات الحالية في السوق. وفقًا لوكالة كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، من المتوقع أن يتجاوز إنتاج القهوة في البلاد لعام 2026 66.2 مليون كيس، بزيادة قدرها 17.2% على أساس سنوي، وهو رقم قياسي. والأهم بالنسبة للقهوة الروبوستا، من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج القهوة العربية بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس. وقد تم دعم هذا الانتعاش في الإنتاج من خلال ظروف جوية ملائمة، خاصة الأمطار الغزيرة في ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية في البرازيل، التي تلقت 62.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 13 فبراير، متجاوزة بكثير المتوسط التاريخي البالغ 138%.

لقد أرسل حجم هذا الحصاد المتوقع موجات عبر أسواق السلع العالمية. حذر بنك ريبوبانك من أن الإنتاج العالمي من القهوة من المتوقع أن يصل إلى رقم غير مسبوق وهو 180 مليون كيس في موسم 2026/27، بزيادة قدرها 8 ملايين كيس عن العام السابق. هذا الارتفاع في الإنتاج يترجم مباشرة إلى انخفاض الأسعار، حيث انخفضت عقود القهوة العربية إلى أدنى مستوياتها خلال 15 شهرًا، وانخفضت الروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال 6.5 أشهر، مع تفاعل المتداولين مع تحسين توقعات العرض.

زخم التصدير في فيتنام وضغوط سوق الروبوستا

زاد فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، من ضغط الأسعار النزولي من خلال ارتفاع حجم الصادرات. قفزت صادرات القهوة في يناير بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، بينما بلغت صادرات عام 2025 كاملة 1.58 مليون طن متري، بزيادة قدرها 17.5% عن العام السابق. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من الروبوستا بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري، أي ما يعادل 29.4 مليون كيس. وتؤكد هذه الأرقام القوية للصادرات على الفائض الهيكلي في العرض الذي يضغط بشكل كبير على أسعار الروبوستا عالميًا.

تعافي المخزون يعزز مخاوف العرض

قدم تعافي مخزونات القهوة المراقبة أدلة إضافية على وفرة العرض. حيث ارتفعت مخزونات الروبوستا في ICE، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 14 شهرًا عند 4012 عقدًا في ديسمبر، إلى أعلى مستوى لها خلال 2.75 شهر عند 4662 عقدًا في أواخر يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة في نوفمبر، لكنها تعافت إلى 466,055 كيسًا بحلول منتصف فبراير. هذا التجديد في المخزون، رغم أنه يبدو محدودًا، إلا أنه يعكس ثقة السوق في توفر الإمدادات العالمية الكافية ويعزز النظرة السلبية لأسعار الروبوستا على المدى القريب.

إشارات متباينة: نقص الإنتاج في مصادر رئيسية أخرى

ليس جميع المنتجين يحققون أرقامًا قياسية في الإنتاج. أبلغت كولومبيا، ثاني أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس، وفقًا للاتحاد الوطني لمزارعي القهوة. كما أن أداء صادرات البرازيل خلال يناير كان أقل، حيث انخفضت الصادرات بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، وهو تعديل موسمي يشير إلى أن الشحنات يتم توقيتها لوقت لاحق من السنة مع تزايد الإنتاج.

توقعات وزارة الزراعة الأمريكية تشير إلى وفرة إمدادات متعددة السنوات

رسمت إدارة الزراعة الأمريكية، خدمة الزراعة الخارجية، صورة شاملة لاتجاه سوق القهوة العالمي. توقعت أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. رغم أن إنتاج القهوة العربية سينخفض بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. كما تتوقع البرازيل أن ينخفض إنتاجها في 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. تشير هذه التوقعات إلى أن موسم الحصاد في البرازيل سيشهد تباطؤًا، لكن الصورة العامة للعرض العالمي لا تزال وفيرة، مع توقع انخفاض المخزونات النهائية بشكل طفيف بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق.

لقد أدت تداخل هذه العوامل — سجلات الإنتاج البرازيلية، قوة صادرات فيتنام، إعادة بناء المخزون، وانتعاش الطلب المعتدل — إلى خلق بيئة من الوفرة في العرض مقارنة بالاستهلاك. بالنسبة للمستثمرين والمتداولين الذين يراقبون سوق الروبوستا والسلع الأوسع، من المرجح أن تستمر هذه الديناميكية المعتمدة على العرض طوال عام 2026 وإلى موسم 2026/27، مما يبقي الأسعار تحت ضغط مستمر ما لم يحدث تسارع كبير في الطلب أو اضطرابات في الإنتاج.