حرب إيران تقلب التداولات الشعبية

اندلاع الحرب في الشرق الأوسط قلب بعض أكثر الصفقات شعبية حتى الآن في عام 2026 رأسًا على عقب، مما فاجأ المستثمرين العالميين في رهاناتهم الواسعة ضد الدولار الأمريكي ولصالح الأسواق المالية خارج أمريكا.

مع تسرع المستثمرين في تقليل مخاطر محافظهم في مواجهة ارتفاع أسعار الطاقة ومخاوف التضخم المرتفع، تمكنت مؤشرات وول ستريت من تحمل تداعيات الأزمة بشكل أفضل بكثير من نظيراتها العالمية، ويتجه الدولار الأمريكي نحو أفضل أسبوع له منذ أربعة أشهر.

وفي الوقت نفسه، تكبدت الأسهم الآسيوية والأوروبية التي كانت مزدهرة سابقًا خسائر كبيرة، وحتى الذهب — الذي يُعتبر عادة ملاذًا آمنًا من مخاوف التضخم والاضطرابات الجيوسياسية — تم جرفه في موجة البيع.

قال جيري فاولر، رئيس استراتيجية المشتقات في يو بي إس: «لا يوجد حقًا مكان للاختباء، كل شيء في انخفاض، إذن السؤال هو: أين تعرضاتك؟» وأضاف أن هذا يؤذي «هذه الصفقات الشعبية التي حققت أداء جيدًا»، على حد قوله.

تُعتبر الولايات المتحدة، التي أصبحت مصدرًا صافياً للطاقة منذ ثورة النفط الصخري، أقل تعرضًا لصدمة سعرية من الحرب مقارنة بمستوردي الطاقة في أوروبا ومعظم آسيا.

قال ماتياس شايدر، رئيس فريق الأصول المتعددة في Allspring Global Investments: «ستكون الولايات المتحدة في وضع أفضل لمواجهة أي ضربة من ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد»، بينما «آسيا، أوروبا… كلها مستوردة صافية للطاقة». وأضاف شايدر أنه قلل من تعرضه للأسهم الآسيوية هذا الأسبوع بسبب ارتفاع أسعار الطاقة.

انخفض مؤشر ستوكس أوروبا 600 بنسبة 3.3% هذا الأسبوع، حتى بعد انتعاش يوم الأربعاء، في حين أن مؤشر S&P 500 في وول ستريت انخفض بشكل طفيف فقط.

وكان البيع أكثر حدة في اقتصادات شرق آسيا. حيث شهدت كوريا الجنوبية، رابع أكبر مستورد للنفط في العالم وموطن السوق الأفضل أداءً هذا العام، هبوط مؤشرها القياسي بنسبة 12% يوم الأربعاء، مسجلًا أدنى مستوى ليوم واحد على الإطلاق.

إلى جانب الخسائر في الأسواق المعتمدة على واردات النفط، سادت هذا الأسبوع موجة «بيع للفائزين» أوسع، مع الشعبية الكبيرة لبعض المؤشرات غير الأمريكية قبل هذا الأسبوع، مما ساهم في حجم البيع.

قال ثيس لوو، مدير محفظة ديون الأسواق الناشئة في نانيتي وان: «الشيء الرئيسي الذي رأيناه في البيع الأخير هو تصحيح المراكز»، حيث يبيع المستثمرون الذين يحدون من مخاطرهم، مثل صناديق التحوط، الأصول التي أدت أداءً جيدًا مؤخرًا. وأضاف: «هذا صحيح سواء كانت أسهم كورية أو الجنيه المصري».

قال لوو: «تنويع الاستثمارات خارج الأسواق الأمريكية أو البيع على الدولار كان موضوعًا رئيسيًا… لقد خرجت صناديق التحوط أو الأموال السريعة من العديد من هذه الصفقات».

كان المستثمرون العالميون يقللون من تعرضهم للأصول الأمريكية في الأشهر الأخيرة، خوفًا من سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب غير المنتظمة، ومخاوف من فقاعة في أسهم الذكاء الاصطناعي التي تشكل جزءًا كبيرًا من مؤشرات وول ستريت.

وفي فبراير، ضخ المستثمرون مبالغ قياسية في صناديق الأسهم الأوروبية، مما أدى إلى ارتفاع حاد في أسهم المنطقة عندما اضطر المتداولون إلى تقليص مراكزهم.

قالت شارون بيل، كبيرة استراتيجيي الأسهم في جولدمان ساكس، إن «الاهتمام المتزايد بالاستثمار في أوروبا ربما جعله عرضة للخطر».

قال محللون إن هذه الخطوة تفاقمت بسبب تصفية المراكز الممولة بالرافعة المالية، التي أصبحت تحظى بشعبية بين المستثمرين الأفراد هذا العام. كما تراجعت الأسهم التايوانية واليابانية، التي كانت أيضًا رهانات شعبية في بداية العام، هذا الأسبوع.

الحرب في الشرق الأوسط: ما هو الهدف النهائي؟

انضم إلى صحفيي فاينانشال تايمز في 11 مارس، من الساعة 1 إلى 2 ظهرًا بتوقيت المملكة المتحدة/غرينتش، للويبينار الخاص بالمشتركين. سجل الآن وأرسل لنا أسئلتك.

قبل بدء البيع، شهدت أسعار الأسهم في أوروبا وكوريا الجنوبية واليابان ارتفاعات استمرت شهورًا، حيث وصلت قيمة المؤشرات القياسية، مقارنةً بالأرباح المتراكمة، إلى أعلى مستوى لها منذ جائحة كوفيد. مما دفع مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية إلى أعلى من 20 مرة أرباحه.

قال تريفور غريثام، رئيس الاستثمار متعدد الأصول في رويال لندن أستيت مانجمنت: «ما رأيناه هو بشكل أساسي عكس الصفقات التي كانت تعمل»، مضيفًا أن مدير الصندوق كان يبيع الأسهم اليابانية وأسهم الأسواق الناشئة بشكل خاص هذا الأسبوع.

كما ارتفع الدولار مع سعي المتداولين إلى ملاذات آمنة، وهو انعكاس حاد لموقف المستثمرين المتشائم تجاه العملة الأمريكية قبل النزاع.

قال لي هاردمان، كبير محللي العملات الأجنبية في MUFG، إن تقليل المخاطر يسبب «ضغطًا على مراكز البيع على الدولار المزدحمة»، بمعنى أن المستثمرين يُجبرون على التخلي عن رهانات سلبية واسعة على الدولار، مما يدفع الدولار الأمريكي للارتفاع.

ارتفع الدولار بنسبة 1.3% مقابل سلة من أكبر شركاء التجارة الأمريكيين هذا الأسبوع، في حين أن ارتفاعات هذا العام في اليورو والعملات الناشئة قد تلاشت بسرعة.

قال كيت جوكس، كبير استراتيجيي العملات في سوسيتيه جنرال، إنه يتوقع أن يستمر هذا الارتفاع في الدولار هذا الأسبوع، حتى لو كانت مدة النزاع قصيرة نسبيًا. وأضاف: «نعتقد أن إعادة ضبط أسعار الصرف الرئيسية ستستمر»، لأن «مؤشر الدولار انخفض أكثر [العام الماضي] مما كان مبررًا بتحركات أسعار الفائدة النسبية».

يظل السؤال الرئيسي للمستثمرين هو مدة استمرار النزاع ومدى الضرر الذي سيلحق بالبنية التحتية للطاقة في المنطقة خلال تلك الفترة.

يتوقع بعض المستثمرين أن يعود السوق إلى موقفه المتشائم تجاه الدولار بمجرد انتهاء أسوأ مراحل النزاع.

قال لوكا باوليني، كبير الاستراتيجيين في بيكتت أصول إدارة، إنه يتوقع أن يعمل الدولار كملاذ «في المرحلة الفوضوية من حركة أسعار السوق»، لكنه أضاف أن هذا النزاع على المدى المتوسط سيزيد من «التنويع بعيدًا عن الدفع الأمريكي».

تقرير إضافي من إيان سميث وجوزيف كوترل، وتصوير البيانات من راي دوغلاس