البنك المركزي الكندي يبقى في وضع الانتظار، ويوضح "رؤيته النافذة" لتأثيرات أسعار النفط قصيرة الأجل، ويركز على مخاطر تراجع النمو

في 18 مارس، أعلن البنك المركزي الكندي عن إبقاء سعر الفائدة دون تغيير، مع توضيح أنه يتوقع أن يتجاوز تأثير الصراع في الشرق الأوسط على التضخم على المدى القصير، مع التركيز على مخاطر تباطؤ النمو الاقتصادي.

حافظ لجنة السياسة بقيادة المحافظ تيف ماكلم على سعر الفائدة عند 2.25%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق ومع غالبية توقعات الاقتصاديين في استطلاع بلومبرغ. وأشار البنك في بيانه إلى أن التأثير الاقتصادي للصراع في الشرق الأوسط “غير مؤكد بشكل كبير”، ولا يمكن التنبؤ بمدته أو حجمه." وفي الوقت نفسه، أزال البنك من بيانه في يناير عبارة “سعر الفائدة الحالي لا يزال مناسبًا”، وأبدى استعداده “للرد حسب الحاجة”، مما يعكس موقفًا أكثر مرونة.

قال ماكلم إنه نظرًا لاستمرار النزاعات التجارية التي تؤدي إلى فائض في العرض، من المتوقع أن يظل خطر ارتفاع التضخم في كندا محدودًا، حيث إن التضخم الآن يقترب من هدف البنك البالغ 2%. بعد إعلان قرار الفائدة، استمر الدولار الكندي في الانخفاض، حيث انخفض مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% خلال اليوم.

مخاطر النمو تتجه نحو الانخفاض، وبيانات التوظيف تثير القلق

على الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي على المدى القصير إلى رفع التضخم، إلا أن البنك المركزي أكد أن “مخاطر النمو تتجه نحو الانخفاض”، مستشهدًا بسلسلة من البيانات الاقتصادية الضعيفة التي تدعم هذا الرأي.

وفي سوق العمل، شهدت كندا في فبراير انخفاضًا حادًا في عدد الوظائف بمقدار 83,900 وظيفة، وهو أكبر انخفاض شهري خلال أربع سنوات، وارتفع معدل البطالة إلى 6.7%. وفي الوقت نفسه، تواجه الاقتصاد عدة عوامل معاكسة، مثل تباطؤ نمو السكان وتأثيرات الحرب التجارية، مما أدى إلى انكماش الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الربع الرابع بنسبة 0.6%.

قال ماكلم إنه على الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط سيعزز “دخل الصادرات من الطاقة”، إلا أن ارتفاع أسعار البنزين “يضيق من دخل المستهلكين المتاح ويقلل من الإنفاق في قطاعات أخرى”، مما يحد من فعالية التأثير الإيجابي.

تأثير ضربة مزدوجة لارتفاع أسعار النفط

كون كندا أكبر مصدر للنفط خارج الولايات المتحدة، فإن حساسيتها لتقلبات أسعار النفط تختلف عن غيرها من الاقتصادات. إذا استمر ارتفاع الأسعار، فسيجلب ذلك إيرادات كبيرة للحكومات والشركات في المقاطعات المنتجة للطاقة؛ لكن ردود الفعل المتسلسلة لا يمكن تجاهلها.

حذر ماكلم من أن الصراع في الشرق الأوسط أدى إلى تشديد الظروف المالية العالمية — ارتفاع عوائد السندات العالمية، انخفاض الأسهم، وتوسيع فروق الائتمان. وأشار بشكل خاص إلى أن الاختناقات في نقل النفط عبر مضيق هرمز “قد تؤثر على إمدادات سلع أخرى مثل الأسمدة”، وهو ما يستدعي مراقبة الآثار المحتملة على المدى الطويل.

السوق والاقتصاديون: نغمة دُمية واضحة

يرى العديد من محللي السوق أن بيان البنك المركزي يحمل نغمة دُمية أكثر وضوحًا من تسعير السوق.

قال بنجامين ريتز، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة والاستراتيجيات الكلية في بنك مونتريال، في رسالة إلكترونية: “نغمة بيان السياسة تميل إلى الدُمية، خاصة بالمقارنة مع تسعير السوق. قبل الحصول على مزيد من المعلومات حول مدة وحجم تأثير أسعار الطاقة، ستظل السياسة ثابتة. لو لم تكن هناك هذه الأزمة، لكان البنك أكثر قلقًا بشأن المستقبل، وسيكون موقفه أكثر دُمية.”

وفي مقابلة على قناة BNN Bloomberg، قال جيسون داو، رئيس استراتيجيات أسعار الفائدة في السوق الأمريكية في بنك كندا الملكي: “قبل أسابيع، كانت الرؤية غير واضحة، وظهور مشكلة أسعار النفط زاد من غموضها. كل ذلك يشير إلى أن البنك المركزي سيواصل الحفاظ على سياسته لفترة طويلة أثناء استيعاب المعلومات ذات الصلة.”

وفي تقرير للمستثمرين، كتب أيفري شينفيلد، كبير الاقتصاديين في بنك تورنتو دومينيون، أن البنك “لم يُظهر أي علامات على مناقشة خفض أو رفع الفائدة خلال هذا الاجتماع”، وهو موقف يتماشى مع موقف البنك — حيث أن تأثير صدمات أسعار الطاقة يعتمد بشكل رئيسي على مدة استمرارها، وهو أمر “غير قابل للتنبؤ به حاليًا”.

البقاء على الحياد قد لا يدوم طويلًا

على الرغم من أن القرار كان متوقعًا، إلا أن بعض الاقتصاديين أشاروا إلى أن فترة استقرار أسعار الفائدة قد لا تكون طويلة.

قال أندرو ديكابوا، كبير الاقتصاديين في غرفة التجارة الكندية، في رسالة إلكترونية: “ربما يبقى البنك المركزي الكندي على موقفه، لكن هذا الموقف قد لا يدوم طويلاً. على الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط يضع ضغطًا حقيقيًا على تكاليف الكنديين، إلا أن مخاطر التضخم لا تزال منخفضة. واعترف المحافظ بالمخاطر غير المتكافئة التي يفرضها ارتفاع أسعار النفط على الاقتصاد الكندي.”

تحذيرات المخاطر وبيان الإعفاء من المسؤولية

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماراته بناءً على ذلك.