هل تقوم شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة بتقليل المراكز بسبب ضغوط القدرة على الدفع؟ أشخاص من عدة مؤسسات تأمين: التعديلات الفردية العادية لها تأثير صغير ولا تغير اتجاه الزيادة في المراكز

في الآونة الأخيرة، أثارت تقلبات سوق الأسهم الصينية (A股) اهتمام السوق. بعد تبريد تأثيرات الأرباح، تزايدت مشاعر الانتظار بين المستثمرين، وترددت أنباء عن أن شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة تقلص مراكزها بسبب سياسة السيولة الجديدة، وهو أحد الأسباب الرئيسية لتقلب السوق.

وفي هذا الصدد، أكد عدد من خبراء السوق لمراسل وكالة المالية أن المعلومات المذكورة غير دقيقة، وأن شركات التأمين ليست السبب الرئيسي في تقلب السوق. وقال أحد مسؤولي شركة تأمين: “سياسة السيولة الجديدة لم تكتمل بعد، ومن المتوقع أن يتم تنفيذها في وقت غير محدد بعد.”

وأفاد عدد من مسؤولي شركات التأمين لوكالة المالية أن السوق يتركز بشكل كبير، وأن الشركات الكبرى تسيطر على معظم الأصول الاستثمارية، وأن تقليل مراكز بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة محدود التأثير على السوق بشكل عام. وأضافوا: “الأهم من ذلك، أن مشروع السيولة الجديد (المرحلة الثانية) بدأ تطبيقه رسميًا منذ عام 2022، ومع تمديد فترة الانتقال، فإن الشركات الكبرى نفذت الإجراءات منذ وقت طويل، ومعظم الشركات الصغيرة والمتوسطة قامت أيضًا بتسوية أوضاعها تدريجيًا لمواجهة الضغوط، والتقييمات تتغير بشكل ديناميكي، وليس كما يُقال في السوق أن الأمر سينتهي في نهاية مارس.”

كما أشار خبراء آخرون إلى أن: “التقلبات الحالية في سوق الأسهم لا تعود إلى سبب واحد، بل هي نتيجة تضافر الضغوط الداخلية والخارجية، وتوافق مشاعر المستثمرين، وأن الفرص الاستثمارية المستقبلية ستتركز على خطوط رئيسية هيكلية، لذا لا داعي للتشاؤم المفرط، وينبغي الانتظار بصبر حتى تنتهي عمليات تصريف المخاطر.”

تنفيذ المرحلة الثانية من سياسة السيولة بالكامل، وتم التعامل مع الضغوط خلال ثلاث سنوات، وسياسة المرحلة الثالثة لا تزال قيد الدراسة

وقال مدير إدارة الأصول والخصوم في شركة تأمين على الحياة متوسطة الحجم مملوكة للدولة لوكالة المالية: “على الرغم من انتهاء فترة التمديد لسياسة الانتقال للمرحلة الثانية من السيولة، إلا أن سياسة السيولة للمرحلة الثالثة، المبنية على معايير محاسبية جديدة، لا تزال قيد الدراسة ولم تُطبق بعد، لذلك لن تؤثر على عمليات تعديل مراكز شركات التأمين.”

وبحسب مراجعة السياسات، أصدرت هيئة تنظيم البنوك والتأمين في ديسمبر 2021 قواعد تنظيم السيولة لشركات التأمين (المرحلة الثانية) وإشعارًا بشأن تنفيذها، حيث تم تحديد فترة انتقالية لكل شركة وفقًا لظروفها، على أن يبدأ تطبيق القواعد بشكل كامل اعتبارًا من عام 2025.

وفي 20 ديسمبر 2024، قررت الهيئة، نظرًا لعدم استيعاب تأثير انتقال قواعد تنظيم السيولة إلى المرحلة الثانية بشكل كامل، تمديد فترة الانتقال حتى نهاية عام 2025 لضمان استقرار القطاع.

وقال محلل غير مصرفي في شركة وساطة: “ابتداءً من 2026، مع بدء شركات التأمين على الحياة في تطبيق المعايير المحاسبية الجديدة تدريجيًا، قد تبرز تقلبات أكبر في صافي الأصول، لكن سياسة السيولة للمرحلة الثالثة لا تزال قيد الدراسة، ومن المتوقع أن تبدأ التنفيذ في 2027.”

وأضاف مسؤول استثمار في شركة تأمين مشتركة: “حتى الآن، لم تصدر مسودة رأي حول المرحلة الثالثة من السيولة، ومن المتوقع أن تتغير قواعد تنظيم السيولة مع تغير البيئة الاقتصادية والسوق، وقد يتم تخفيفها بشكل أكبر.”

وتابع: “لو تم تطبيق المرحلة الثالثة الآن، لكانت شركات التأمين أكثر راحة، لكن الضغوط الحالية سببها أن السياسة لم تُطبق بعد.”

وأشار إلى أن: “تسلسل السياسات يظهر أن إصدار وتنفيذ السياسات التنظيمية يأخذان بعين الاعتبار البيئة الاقتصادية، وأن الشركات تتكيف تدريجيًا مع التغييرات، سواء في الأعمال أو في التأثيرات الأخرى.”

تأثير تقليل بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة لمراكزها محدود

وقال مدير عام شركة إدارة أصول تأمينات بنكية: “بالتأكيد، هناك بعض الشركات التي تقلص مراكزها للحفاظ على السيولة، لكن إرجاع تراجع السوق كله إلى ذلك مبالغ فيه.”

وأفاد مسؤول في شركة إدارة أصول تأمينات لوكالة المالية: “رصدنا مؤخرًا بعض الشركات تتخذ إجراءات تقليل المراكز، لكن من حيث الحجم، هناك عمليات بيع وشراء طبيعية من قبل شركات التأمين، وهي عمليات استثمارية عادية، والتأثير على السوق محدود جدًا.”

وأضاف: “تقلص مراكز بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة بسبب السيولة ليس السبب الرئيسي في تراجع السوق.” وذكر أن: “حجم أصول شركات التأمين الكبرى يشكل أكثر من 60% من القطاع، وأن حجم أصول الشركات الصغيرة والمتوسطة أقل، لذلك حتى لو قلصت مراكزها، فإن تأثيرها على السوق محدود، ويصعب أن تؤثر بشكل كبير على سوق الأسهم.”

وتُظهر بيانات النصف الأول من عام 2025 أن شركات التأمين الكبرى مثل China Life، Ping An، China Taiping، PICC، New China Insurance، China Taiping, Sunshine Insurance، تملك مجتمعة استثمارات بقيمة 21.85 تريليون يوان، أي 60.3% من إجمالي القطاع.

وفيما يتعلق بزيادة استثمارات الأسهم، فإن الشركات الكبرى تتخذ إجراءات أكثر نشاطًا، حيث بلغت استثماراتها في الأسهم 2.05 تريليون يوان، بزيادة صافية قدرها 431.3 مليار يوان عن بداية 2025، وهو ما يمثل 67.39% من الزيادة الصافية للقطاع.

قطاع التأمين يواصل زيادة رأس المال وتمديد مدة الاستثمارات، واتجاه زيادة الأسهم لن يتغير

وقال مسؤول استثمار في شركة إدارة أصول تأمينات في شنغهاي: “على مدى العامين الماضيين، وبفضل جهود عدة جهات تنظيمية، استثمرت أموال التأمينات، التي تعتبر من الاستثمارات طويلة الأجل، بشكل واضح في السوق.” وأضاف: “في النصف الثاني من العام الماضي، استمرت اتجاهات زيادة الاستثمارات في الأسهم، رغم تباطؤ سوق الأسهم وارتفاع أسعار الفائدة في سوق السندات.”

وأظهرت بيانات الهيئة العامة للرقابة المالية أن إجمالي أصول شركات التأمين بلغ 38.48 تريليون يوان بنهاية 2025، بزيادة 15.7% عن بداية العام، مع زيادة صافية تزيد عن 5 تريليون يوان خلال العام.

ومن بين ذلك، بلغت أصول شركات التأمين على الحياة ذات المدى الطويل 34.66 تريليون يوان، بزيادة 15.73% عن بداية 2025. وبلغت استثمارات الأسهم 3.51 تريليون يوان، بزيادة أكثر من 1.2 تريليون يوان خلال العام، وتمثل نسبة الأسهم 10.12%، بزيادة 2.55 نقطة مئوية عن العام السابق، مع ارتفاع نسبة الأسهم إلى أعلى مستوى لها.

ومنذ 2022، زادت نسبة تخصيص الأصول لشركات التأمين على الحياة من مختلف الأنواع، حيث زادت استثمارات الأسهم بشكل ملحوظ.