مؤخرًا، لفت انتباهي شيء ما: تجاوز الدين العام الأمريكي بالفعل 35 تريليون دولار. وهذا ليس رقمًا مجردًا؛ إذ يقابل تقريبًا 100 ألف دولار من الدين لكل أمريكي. والأكثر صدمة أن الدين العام الأمريكي يشكّل أكثر من 120% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. وبعبارة أخرى، حتى لو توقفت أمريكا عن النشاط الاقتصادي، واشتغل الجميع لمدة سنة كاملة دون طعام أو شراب لسداد الديون، فلن يتمكنوا من ذلك على أي حال.

فما الذي حدث هنا؟ ببساطة، كانت حكومة الولايات المتحدة تنفق المال كالمجنون. البنية التحتية، والرعاية الاجتماعية، والنفقات العسكرية—كان المال مطلوبًا في كل مكان. وحين لا تكفي الجيوب، كانوا يقترضون من جميع أنحاء العالم. المستثمرون العالميون، والحكومات، والشركات—صار الجميع دائني أمريكا. الأمر يشبه ابنًا ثريًا من الجيل الثاني يحرق النقود بلا حساب.

لكن انتظر—أمريكا هي أكبر اقتصاد في العالم. لديهم نظام مالي قوي، والدولار هو العملة الصعبة العالمية. كيف يفعلون ذلك؟ يطبعون المال لسداد الديون. ويخفضون أسعار الفائدة، وينتهجون التيسير الكمي—كل ذلك بهدف تخفيف ضغط الديون. يبدو الأمر ذكيًا، لكنه يأتي بثمن. وعلى المدى الطويل، قد يؤدي ذلك إلى التضخم ويزعزع استقرار الاقتصاد العالمي بأكمله.

ولهذا السبب تحديدًا تظل السندات الحكومية الأمريكية تجذب المستثمرين. يعتقد الجميع أنها استثمارٌ آمن نسبيًا. وهم واثقون من أن أمريكا لن تكون قادرًة أبدًا على التخلف عن سداد ديونها. لكن مع تزايد حجم الديون، يبدأ هذا الشعور بالثقة في التعرّض للاختبار. وإذا فقد المستثمرون الإيمان وبدأوا بيع الدين العام الأمريكي، فستنشأ مشكلة.

وهنا تظهر الصين. وبوصفها ثاني أكبر جهة حائزة للديون الأمريكية في الخارج، تمتلك الصين سندات بقيمة تقارب 771 مليار دولار. وهذا لا يُشكّل سوى حوالي 2% من إجمالي الدين العام الأمريكي، لكن في السوق المالية الدولية تُعدّ هذه “السمكة الكبيرة” التي يمكن أن تُحدث قدرًا كبيرًا من الاضطراب.

ماذا سيحدث لو باعت الصين فجأة كل ما لديها؟ سيتزايد المعروض من ديون الولايات المتحدة في السوق بشكل حاد. سينخفض سعر السندات، وترتفع العوائد—وسيسعى المستثمرون وراء أرباح أعلى. وسيكون ذلك خبرًا سيئًا للحكومة الأمريكية؛ لأن تكاليف الاقتراض لديها ستزداد فجأة. ومن سنة إلى أخرى، سيتعين عليهم دفع فوائد أكبر تدريجيًا.

ولن يقتصر الأمر على الولايات المتحدة فقط. ستكون هناك سلسلة من ردود الفعل في الاقتصاد العالمي بأكمله. ستبدأ عملات الدول الأخرى بالتذبذب، وسيدخل المستثمرون في حالة من الذعر، وسيختل النظام التجاري. والأخطر هو أن الولايات المتحدة نفسها هي الأكثر عرضة للخطر—فإذا تراجعت أسواقها المالية، سيتضرر الاقتصاد كله.

ولكن انتظر، هل سيكون ذلك جيدًا للصين؟ ليس تمامًا. بيع ديون الولايات المتحدة سيمنحها “كومة” من الدولارات، لكنه مرتبط بمخاطر تراجع قيمة الدولار. الصين هي أكبر دولة في العالم من حيث الاحتياطيات النقدية، ولديها وفرة من الأصول الأمريكية. وعندما ينخفض الدولار، سيتأثرون هم أيضًا بشكل مؤلم. لذلك من الأفضل أن تحتفظ الصين بهذا الدين في يدها—فهو أشبه بـ“بطاقة رابحة” في المفاوضات.

ولكن هل تعلم ماذا؟ المزيد والمزيد من الدول بدأت تفكر بطريقة مختلفة. بدلًا من التركيز على بيع الدين العام الأمريكي، يتحول العالم تدريجيًا نحو إزالة هيمنة الدولار (dedolaryzacja). ووفقًا للتقارير، فإن ما يقرب من نصف الدول في العالم قد بدأت بالفعل هذه العملية. كانت الاقتصادات الناشئة من أوائل من اعترض—إذ أدركت كيف “تقطف أمريكا الثمار” فعليًا من الدول الأخرى عبر طباعة الدولار.

في كل مرة يرفع فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يغادر رأس المال الدولي الدول الأخرى عائدًا إلى الولايات المتحدة. ومن هنا تأتي الأزمات في أمريكا اللاتينية، وفي جنوب شرق آسيا، وآخرها في الأرجنتين وتركيا. لم تنتقل الولايات المتحدة بضغطها الاقتصادي فحسب، بل استولت أيضًا على ثروات من دول أخرى.

لهذا السبب لا يرضى الجميع الآن. الصين تروّج لدَولَرة اليوان، والدول الأعضاء في BRICS تضع نظام تسويات مالي جديدًا يتجنب التحالفات المصرفية التقليدية. وحتى الدول المتقدمة تقليديًا بدأت تشكك في الدولار.

هل يعني ذلك نهاية هيمنة الدولار؟ ليس بسرعة. مكانة الدولار في الاقتصاد العالمي متجذرة بعمق. لكن الاتجاه واضح—إن إزالة هيمنة الدولار هي المستقبل. وتلعب الصين دورًا محوريًا في هذه العملية. وبوصفها أكبر دولة نامية وممثلة لاقتصادات الاقتصادات الناشئة، فإن كل خطوة تقوم بها الصين تؤثر على مسار البنية الاقتصادية العالمية.

ومن المثير للاهتمام أن الناس العاديين يرون ذلك أيضًا. يلاحظون أن الدين العام الأمريكي ينمو دون سيطرة، وأن النظام غير عادل. يسخر بعضهم قائلًا إن أمريكا تحوّل العالم كله إلى دائنيها. ويعبّر آخرون عن قلقهم مما إذا كان ذلك قد يؤثر عليهم شخصيًا.

هناك شيء واحد مؤكد—في عصر انفجار المعلومات، يجب علينا أن نتمتع بالعقلانية. الوضع الاقتصادي العالمي معقد ومليء بعدم اليقين. لكن شيء واحد مؤكد: إن بنية النظام المالي العالمي تتغير أمام أعيننا. ولّت تلك الأيام التي كان يمكن فيها تجاهل الدين العام الأمريكي.