لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه - أن بنك اليابان يضاعف من وتيرة رفع أسعار الفائدة على الرغم من كل حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط. كوجي ناكامورا، الذي يتولى قرارات السياسة النقدية للبنك، أخبر البرلمان هذا الأسبوع بشكل أساسي أنهم لن يتراجعوا عن خطة تشديد السياسة، حتى مع كل ما يحدث على الصعيد الجيوسياسي.

لكن ما هو المثير للاهتمام هنا. فإن حالة الصراع تدفع أسعار الطاقة للارتفاع، وهو ما يضر عادةً بالميزان التجاري والاقتصاد الياباني. لكن المفاجأة هي أن ارتفاع تكاليف الوقود قد يعزز التضخم الأساسي بطرق لم نشهدها من قبل. ناكامورا أشار بشكل خاص إلى أن الشركات أصبحت أكثر استعدادًا لنقل هذه التكاليف مباشرة إلى المستهلكين، مما قد يجعل التضخم أكثر ثباتًا من الدورات السابقة.

لذا، يواجه بنك اليابان وضعًا صعبًا حيث يتعين عليه الاستمرار في رفع أسعار الفائدة لإدارة ضغوط التضخم، لكنه في الوقت ذاته يراقب كيف يمكن للصدمات الجيوسياسية أن تعطل النمو. صدمة أسعار الطاقة حقيقية، وليس الأمر مجرد ألم اقتصادي فوري - بل يتعلق بما تفعله بتوقعات التضخم على المدى الطويل.

الاستنتاج الرئيسي؟ لا تتوقع أن يتوقف بنك اليابان عن رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. هم واضحون في التزامهم بدورة التشديد حتى وهم يراقبون هذه المخاطر الخارجية. وإذا كان هناك شيء، فإن قلق التضخم من تكاليف الطاقة يبدو أنه يعزز عزيمتهم بدلاً من أن يجعلهم يترددون.