لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام في دورة أخبار الفوركس ربما يستحق مزيدًا من الانتباه. بينما تتأرجح أسواق الطاقة والأسعار والسلع بشكل عنيف منذ تصاعد التوترات الجيوسياسية، يبدو أن سوق العملات الأجنبية هادئ بشكل مخيف تقريبًا. تقلبات الخيارات لمدة سنة واحدة على USD/CNY انخفضت فعليًا إلى 3.3%—أي تقريبًا حيث كانت قبل أن تشتد الأمور. هذا قريب جدًا من أدنى المستويات التاريخية، مما يثير سؤالًا مثيرًا: هل سوق الفوركس متفائل جدًا هنا؟

دعني أشرح ما يحدث فعليًا تحت السطح. منحنى التقلبات أصبح أكثر استواءً بطريقة تستحق الانتباه. حاليًا، تقلبات USD/CNY المتحققة لمدة شهر واحد تتجاوز 3%، مقارنة بحوالي 1% في بداية العام. رأينا USD/CNY ينخفض من فوق 6.9 إلى أدنى مستويات سنوية جديدة أقل من 6.83، لكن مؤخرًا كان يتأرجح حول مستوى 6.83. إذن، التقلبات المتحققة خفت قليلاً. لكن الأمر هنا—التقلبات الضمنية قصيرة الأجل لا تزال مرتفعة بسبب تلك التقلبات المتحققة الأعلى، بينما التقلبات طويلة الأجل انخفضت. السوق يقول بشكل أساسي إنه لا يعتقد أن هذا سيستمر، أو حتى إذا استمر، فإن قوة الدولار المستدامة ليست مضمونة.

وليس الأمر متعلقًا فقط بـ USD/CNY. عملات كل من دول G7 والأسواق الناشئة عادت بشكل أساسي إلى مستويات ما قبل الحرب. هذا أقل بكثير مما رأيناه خلال أزمة روسيا وأوكرانيا في 2022. لكن هنا أود أن أوقف التفاؤل—عندما بدأت الحرب بين روسيا وأوكرانيا، انخفضت التقلبات مؤقتًا قبل أن ترتفع مرة أخرى مع اقتراب الشتاء وزيادة مخاوف الطاقة. ربما يكون السرد الإخباري الحالي عن الفوركس يغفل تلك الدرس التاريخي.

تفصيل لافت انتباهي: على الرغم من أن سعر USD/CNY سجل أدنى مستويات جديدة، إلا أن عكسات المخاطر على السوق المحلية كانت تتصاعد تدريجيًا. تحرك عكس المخاطر على 25 نقطة دلتا عبر فترات مختلفة عائدًا نحو الصفر، مما يشير إلى تزايد الطلب على حماية الصعود للدولار. هذا منطقي—بعد أن أُزيلت احتياطيات مخاطر شراء العملات الأجنبية في مارس، أصبح شراء خيارات شراء الدولار على السوق المحلية أكثر توازنًا مع طلب خيارات البيع، مما غير الصورة التقنية.

فماذا يعني هذا بالنسبة للمراكز؟ الأساسيات في أخبار الفوركس تشير إلى أمرين: أولًا، السوق متفائل حقًا بشأن حل الوضع الجيوسياسي؛ ثانيًا، العوامل التي تدفع الدولار الأمريكي مختلطة حقًا. أسعار الطاقة مرتفعة، وهو ما يدعم الدولار عادة، لكن هناك شكوك حقيقية حول نظام البترودولار وإمكانية تقليل الاعتماد على الدولار على المدى الطويل.

الاستنتاج العملي للمتداولين: ربما لا يكون البيع الخيارات هو الخيار الآن. التقلبات المتحققة إما تتطابق مع التقلبات الضمنية أو تتجاوزها، لذلك أنت لا تتقاضى أجرًا كافيًا مقابل الحماية التي تتخلى عنها. من الأفضل التفكير في شراء خيارات شراء أو بيع خارج العمق، أو تنفيذ استراتيجيات الفروقات على الشراء أو البيع إذا أردت إدارة التكاليف. بيئة أخبار الفوركس الحالية تكافئ المراكز الدفاعية أكثر مما تكافئ بيع الأقساط.