لقد تواكبت للتو مع أرقام الربع الأول لشركة Riot، يا رجل، ضغط التعدين حقيقي. قاموا ببيع 3,778 بيتكوين مقابل 289.5 مليون دولار، وهو في الواقع ليس مفاجئًا بالنظر إلى وضع الصناعة الآن. قفز معدل التجزئة لديهم بنسبة 26% لكن الإنتاج اليومي انخفض فعليًا—هذا يخبرك بكل شيء عن ضغط التكاليف الذي يواجهه المعدنون. من الواضح أن تكاليف الطاقة تستهلك الهوامش بشكل كبير لدرجة أن اللاعبين الأكبر يضطرون إلى التصرف في السيولة.

Riot ليست وحدها في هذا الأمر أيضًا. MARA، مجموعة Genius، وبعض الآخرين قاموا فقط ببيع أكثر من 15 ألف بيتكوين مجتمعة. الأمر هو، لم يعد الأمر مجرد حركة سعرية—إنه عن البقاء على قيد الحياة. مع ارتفاع أسعار النفط بسبب التوترات في الشرق الأوسط، أصبحت تكاليف التعادل لعمليات تعدين البيتكوين قاسية جدًا. يتم إغلاق الأجهزة الصغيرة والأقل كفاءة بشكل أساسي، مما يركز الصناعة نحو اللاعبين الأكبر. ذكر أحد المحللين أن إذا استمرت أسعار الكهرباء مرتفعة، سنستمر في رؤية موجة البيع هذه.

على الجانب الآخر، تقول شركة CoinShares إن الربع الرابع من 2025 كان أصعب ربع للمعدنين منذ تقليل النصف في 2024، مع وصول تكاليف الإنتاج إلى حوالي $80K لكل عملة. إذا عاد سعر البيتكوين إلى 100 ألف دولار، فقد يخفف ذلك الأمور. لكن إذا ظل أقل من 80 ألف دولار، قد يتدهور سعر التجزئة أكثر وربما نشهد المزيد من الاستسلام من قبل المشغلين الأضعف. مشهد تعدين البيتكوين يتغير بالتأكيد—هذه التركزات قد تجعل الأمور أكثر كفاءة على المدى الطويل، لكنه طريق صعب خلاله.