كنت أتابع توقعات التوظيف غير الزراعي لشهر مارس وبصراحة يبدو أن الوضع مثير للاهتمام لمتداولي الدولار الأمريكي. تتوقع TD Securities إضافة 30 ألف وظيفة فقط—أي أقل بكثير من المستويات الطبيعية—مع إضافة القطاع الخاص 40 ألف وظيفة لكن الحكومة تقلص 10 آلاف. من المتوقع أن يبقى معدل البطالة عند 4.4%، مما يشير إلى أن سوق العمل لا ينهار تمامًا لكنه يتراجع بالتأكيد. ما لفت انتباهي هو أن معظم هذا الرقم الضعيف للتوظيف غير الزراعي هو في الأساس مجرد عكس اضطرابات الطقس والإضرابات في فبراير. لذلك، ليست هناك ضعف جديد حقًا، فقط تطبيع. زاوية الاحتياطي الفيدرالي واضحة هنا أيضًا. مع نمو التوظيف غير الزراعي بهذا الضعف واحتمال ارتفاع معدل البطالة إلى 4.5%، تزداد قوة الحالة التيسيرية لثبات المعدلات. السوق بالفعل يأخذ في الحسبان توقفًا، لكن هذا النوع من البيانات سيعززه بالتأكيد. من ناحية العملة، إذا جاء التوظيف غير الزراعي ضعيفًا كما هو متوقع، قد نرى انخفاضًا مؤقتًا في الدولار. يراقب المحللون قوة الين في أيام التوظيف غير الزراعي مؤخرًا، وهو أمر مثير للاهتمام نظرًا لوضع الشرق الأوسط الذي يحافظ على تدفقات المخاطر المنخفضة. بشكل عام، يبقى التموضع في سوق العملات طويلًا على الدولار لأنه لا تزال عدم اليقين الجيوسياسي هو المحرك الأكبر. الخلاصة: ضعف التوظيف غير الزراعي لا يعني بالضرورة ركودًا، بل يعني أن الاقتصاد فقد بعض الزخم منذ 2022. وهذا في الواقع تيسيري للبنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يراهن عليه المتداولون.